CryptoQuant يرى قاع أكتوبر للبيتكوين (BTC) قيد التشكل مع تراجع احتياطيات المنصات 1.7%

تفاؤل حذر من CryptoQuant

يأتي هذا الاستنتاج من مكتب XWIN Research Japan، وهو مساهم في CryptoQuant ينشغل يوميًا بقراءة بيانات حاملي العملات وتدفقات المنصات على السلسلة، ويخلص إلى أن سعر البيتكوين (BTC) قد يكون سجّل قاع الشهر الجاري فعليًا. وقد نُشر التحليل على شكل ملاحظة سريعة من CryptoQuant تصف الظروف الراهنة على السلسلة بحالة من “التفاؤل الحذر”، وتحدد ملامح أولية لقاع محتمل. ويتعارض هذا الطرح مع بداية شهر قاسية: عوائد السندات الأمريكية عند أعلى مستوياتها منذ 24 عامًا، وارتفاع أسعار النفط، وتباطؤ التدفقات الرأسمالية إلى المنتجات المتداولة في البورصة، وكانت جميعها خفّضت توقعات أن يقدم أكتوبر أداءه التقليدي القوي. لكن الظروف انقلت منذ مطلع الشهر لصالح العملات الرقمية والأصول عالية المخاطرة: تراجعت توقعات رفع أسعار الفائدة الإضافية من الاحتياطي الفيدرالي حتى عام 2027، ما رفع احتمالات تحسن التدفقات الداخلة إلى هذه المنتجات، وتتوقع الأسواق وضوحًا سياسيًا أكبر بعد اكتمال انتخابات التجديد النصفي الأمريكية. وكتب المكتب: “انخفاض عدم اليقين السياسي بعد التصويت قد يساعد المستثمرين على إعادة تقييم تخصيصاتهم”، مضيفًا أن “علامات قاع محتمل بدأت تظهر الآن”. يستند الاستدلال إلى ثلاثة مؤشرات: الأرصدة المحتفظ بها على المنصات، والطلب الظاهري، والأرصدة المجمّعة لـحيتان العملات الرقمية، ويجادل XWIN بأنها معًا توحي بأن القاع المحلي للشهر قد يكون خلف السوق لا أمامه. هذا القراء ما هو في جوهره سوى دفاع عن النمط الموسمي الذي يسميه المتداولون “أكتوبر الصاعد”، وهو يخرق النبرة الدفاعية التي سادت التعليقات بينما انزلق السعر من 87,000 دولار يوم الجمعة 2 أكتوبر إلى نحو 80,000 دولار يوم الخميس 8 أكتوبر، في هبوط دفع المتداولين إلى التساؤل عما إذا كان الشهر التاريخي القوي قد فشل فشلًا كاملًا. وبالنسبة لسوق استوعب طوال العام ضغوطًا اقتصادية وجيوسياسية متعارضة، فهذه أول حالة معطيات تؤيد أن التصحيح، لا الارتفاع، قد يبني قاعدة الاندفاعة القادمة.

احتياطيات المنصات تتراجع 1.7% خلال ثلاثة أسابيع

العرض المتاح على المنصات هو الضلع الأول في الحجة. تظهر بيانات السلسلة أن أرصدة البيتكوين لدى مواقع التداول تراجعت من 2.726 مليون وحدة يوم 20 سبتمبر إلى 2.68 مليون وحدة حتى يوم الثلاثاء، بانخفاض قدره 1.7%، رغم زيادة متواضعة خلال الأسبوع الماضي. وعندما لا تدفعه أعمال الهلع، تُقرأ العملات المغادرة للمنصات عادةً كتراكم، وقد مال المشهد الأوسع للبيتكوين في الإمداد المتداول إلى هذا الاتجاه طوال عام 2026. الضلع الثاني هو سلوك الحاملي الكبار: تبقى الممتلكات المجمّعة لكبار المستثمرين فوق 3 ملايين Bitcoin (BTC)، ولم تُظهر هذه الفئة أي ميّل واضح لتقليص انكشافها حتى خلال الهبوط من 87,000 دولار إلى نحو 80,000 دولار، وهو تراجع فرض خيارًا ثنائيًا صريحًا بين البيع وقرار الاحتفاظ طويل الأجل. أما الضلع الثالث فهو الطلب: الطلب الظاهري، وهو مقياس يقارن إنتاج تعدين العملات الرقمية بتغيرات الإمداد الخامل، ظل سلبيًا على مدار 2026 باستثناء فترة قصيرة من قراءات إيجابية على 30 يومًا في النصف الثاني من أغسطس، وقد استعاد هذا الأسبوع مستويات شبه محايدة. وتقول الملاحظة السريعة: “تشير هذه التطورات إلى أن ظروف تشكل القاع تتحسن”، مع التأكيد على أن “التأكيد يتطلب تدفقات داخلة مستدامة إلى صناديق ETF، وشراءً فوريًا أمريكيًا أقوى، واستمرار تعافي الطلب”. وتحمل الملاحظة أيضًا تنبيهًا لمن يتوقع مسارًا صاعدًا مستقيمًا: “أكتوبر الصاعد لا يعني بالضرورة مكاسب بلا انقطاع: فالتصحيح قد يضع أساس الاندفاعة التالية”. تصادف هذه القراءة سوقًا استقر مبكرًا هذا الأسبوع، متمسكًا بمستوى قرب 83,500 دولار مع تهدئة أحجام التداول بعد انزلاق بداية الشهر. ويعود اتجاه مزاج مكاتب الأبحاث إلى التحول منذ فترة: قالت إدارة الأصول Bitwise هذا الأسبوع إن بيانات السلسلة للربع الثالث تشير إلى “ربيع العملات الرقمية”، بينما أعلن الرئيس التنفيذي لـCryptoQuant كي يونغ جو أواخر أغسطس أن السوق الهابط “انتهى” وأن السوق الصاعد الجديد بدأ.

تأكيد القاع ينتظر تدفقات ETF

قراءتنا نحن أن هذا الترتيب شرط ضروري لكنه لم يكتمل بعد. انخفاض الاحتياطيات بنسبة 1.7% على مدى ثلاثة أسابيع يبقى سطحيًا مقارنة بمراحل التراكم التي ميّزت انقلابات الدورات السابقة، والطلب شبه المحايد قد ينقلب مجددًا إذا استؤنف البيع الفوري حول التصويت. وبمعايير المكتب نفسه، انتقلت مسؤولية الحسم إلى التدفقات لا إلى الأرصدة على السلسلة: التدفقات الداخلة المستدامة إلى صناديق ETF تتصدر القائمة، وهي الشرط نفسه الذي شرح عودة التدفقات إلى صناديق ETF الفورية أمام اختبار مستوى 84,000 دولار مبكرًا هذا الشهر. وإلى أن يقوى الشراء الفوري الأمريكي بالتوازي مع تعافي الطلب، يبقى قاع أكتوبر أطروحة تدعمها معطيات متحسنة لكنها غير مثبتة. ولمن يريد تتبع المستويات واحدًا تلو الآخر، تتابع صفحة تحليلنا الفني للبيتكوين المواقع التي يجب أن تصل إليها تلك التدفقات لتسوية السؤال.