رئيس BIS دي كوس يشكك في مصداقية العملات المستقرة وهي Tether (USDT) تسيطر على سوق بـ308 مليار دولار

اختبارات دي كوس الأربعة للنقود

توجّه المدير العام لبنك التسويات الدولية (BIS) بابلو هيرنانديز دي كوس، في ظهوريته يوم 28 أغسطس إلى ندوة سياسة الاقتصاد في جاكسون هول، بحكم صريح لا يقبل التأويل: العملات المستقرة ما تزال غير قادرة على أداء دور النقود الموثوقة على نطاق واسع، والودائع المرمّزة — لا رموز الدولار على السلسلة — هي التي ينبغي أن تحمل العبء الأكبر من المدفوعات اليومية. وخطاباً أمام محافظي البوك المجموعين في الندوة السنوية لبنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي، جادل المسؤول الباسلي بأن العملات المستقرة تفتقد الخصائص الجوهرية للنقود، في تحدٍّ مباشر لفئة أصول أمضت جزءاً كبيراً من هذا العام في تسويق نفسها بوصفها مستقبل المدفوعات الرقمية. كما أطر دي كوس مخاوفه بلغة السيادة، محذّراً من أن انتشار الرموز المرتبطة بالدولار يثير قلق «الدولرة الرقمية» في بعض الولايات القضائية.

بنى دي كوس انتقاده على أربع خصائص يدّعي أن العملات المستقرة عاجزة عن ضمانها: الاسترداد بالقيمة الاسمية، والمرونة، وقابلية التشغيل البيني، والنزاهة المالية. عملياً، لا يستطيع المصدرون الوعد بالاسترداد الواحد مقابل واحد بالطريقة التي توفرها الودائع المصرفية، والمعروض لا يتمدد ولا ينكمش تبعاً للنشاط الاقتصادي الحقيقي، ونقل القيمة بين السلاسل — سواء كانت شبكات تعمل بإثبات الحصة المفوَّض أو تصاميم أخرى — يبقى غير كفء، أما المحافظ ذاتية الحفظ فتُعقّد إنفاذ قواعد مكافحة غسل الأموال مقارنة بالخدمات المصرفية التقليدية. والحل الذي يفضّله هو الودائع المرمّزة: التزامات مصرفية قائمة على الحسابات تُسوّى عبر احتياطيات البنوك المركزية وتحافظ على «وحدة» النقود.

وتصادف أن هذه التصريحات تلتقط قطاعاً لا يكفّ عن النمو: فقد صعد المعروض العالمي للعملات المستقرة إلى 308 مليارات دولار، بارتفاع يتجاوز 14% على أساس سنوي حتى بعد تراجعه من ذروة مايو، مع استحواذ Tether (USDT) على نحو 60% من الإجمالي. ويشير المؤيدون إلى تسوية أسرع ورسوم أقل من القنوات التقليدية، بما في ذلك تدفقات تمر عبر منصات مثل البورصة اللامركزية Uniswap التي تعتمد نموذج صانع السوق الآلي، لكن دي كوس قال إن الجهات التنظيمية ستوازن تلك الفوائد مع معايير صارمة للنزاهة النقدية قبل الموافقة على استخدام أوسع. وجاء الخطاب في يوم مضطرب لسوق العملات الرقمية: فقد هبط البيتكوين دون حاجز 80,000 دولار، مع رسائل تضخمية متشددة من رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش رفعت عوائد أذون الخزانة قصيرة الأجل — وأشار دي كوس على نحو منفصل إلى أن توجيه احتياطيات العملات المستقرة نحو الدين الحكومي الأمريكي يخفّض تكاليف الاقتراض، بما يربط جدل «ما هي النقود» مباشرة بكيفية تمويل واشنطن لنفسها.

53% يرفضون العملات الرقمية في خطط التقاعد

للشكوك الباسلية انعكاس جماهيري في الولايات المتحدة. فبيانات مسح جديد أجراه المعهد الوطني لأمن التقاعد (NIRS) — وهي البيانات الأولية التي راجعناها بأنفسنا — تُظهر أن 53% من البالغين الأمريكيين يعارضون إضافة العملات البديلة والعملات الرقمية إلى خطط التقاعد المهنية من طراز 401(k)، وأن 77% يصنّفون العملات الرقمية بوصفها أصلاً عالي المخاطر. وشمل الاستطلاع 1,203 بالغين من عمر 25 عاماً فأكثر، وأُجري بين 24 أكتوبر و14 نوفمبر 2025، أي قبل أن يتشكل بالكامل الجدل السياسي الحالي حول وصول حسابات التقاعد إلى هذه الأصول.

ويقع هذا الرفض داخل قلق أوسع: 80% من المشاركين يرون أن البلاد تواجه أزمة تقاعد حقيقية، مقابل 67% في نسخة المسح عام 2020، و61% يقولون إنهم قلقون بعمق من تحقيق الأمان المالي بعد توقفهم عن العمل. وألقى المشاركون اللوم على التضخم المستمر (73%) والأسواق المالية المتقلبة (62%)، بينما يخشى 76% أن تُقتطع مزايا الضمان الاجتماعي إذا فشل الكونغرس في التحرك؛ و68% يقولون إن الاستعداد للتقاعد أصبح أصعب مع ارتفاع الأسعار وركود الأجور. كما رسم المسح نفسه مواقف الجمهور من التمويل الشخصي المدعوم بالذكاء الاصطناعي: 63% استخدموا أدوات الذكاء الاصطناعي، غير أن 61% لم يطبقوها قط على إعداد الميزانية أو الاستثمار أو التخطيط للتقاعد، و45% غير مرتاحين للنصائح المالية المولّدة آلياً. ويتجمّع الاهتمام حول الذكاء الاصطناعي بوصفه مساعداً لا صانع قرار — إعداد الميزانية (38%)، ودعم الاستثمار (34%)، والاستعداد للتقاعد (32%)، والتخطيط الضريبي (24%) — مع استجابة ملحوظة أكبر لدى المشاركين الأصغر سناً.

وتصل هذه النتائج بينما يتحول جدل 401(k) إلى صراع سياسي مفتوح. فقد كتبت النائبة ماكسين ووترز، عضوة الحزب الديمقراطي الرائدة في لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب، إلى وزير العمل بالوكالة كيث سونديرلينج تطالبه بسحب مسودة قاعدة تسمح لخطط التقاعد بالاحتفاظ بالعملات الرقمية والأسهم الخاصة والسلع مثل البلاتين، وهي مسودة أُنشئت بموجب أمر تنفيذي من ترمب يوفر «ملاذاً آمناً» من مسؤولية الوصي. وردّ سونديرلينج بأن المسودة ما تزال تتطلب تقييماً حصيفاً لأي أصل، غير أن السيناتورين برني ساندرز وإليزابيث وارن انضما منذ ذلك الحين إلى الاحتجاج. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Bitget.

عجز ثقة على الجبهتين

وبقراءة المؤشرين معاً، يصفان منظومة سياسات تتحرك أسرع من الثقة التي يقوم عليها. فالرقم الرئيسي في مسح NIRS — 77% من المدخرين يصنّفون العملات الرقمية عالية المخاطر — هو قراءة من مصدر أولي نمنحها وزناً كبيراً: فهو يقيس السكان أنفسهم الذين ستعرّضهم مسودة 401(k) لمخاطر الأصول الرقمية، وهو يقول لا. في الأثناء، يوجّه بنك التسويات الدولية، المؤسسة التي تتبع معاييرها البنوك المركزية فعلياً، مستقبل المدفوعات نحو الودائع المرمّزة بدلاً من ذلك. ولا يزال التبنّي يتراكم — حصة USDT البالغة نحو 60% من سوق بـ308 مليارات دولار تثبت وجود الطلب — لكن مع ما تزال أوراكل البلوكتشين وقنوات التمويل اللامركزي تناضل من أجل شرعية تنظيمية، تبدو مقامرة واشنطن على التقاعد مؤقتة ضد الثقة العامة والمؤسسية لا معها.