لورينزو فالنتي في ARK Invest يتمسّك بأطروحة البيتكوين (BTC) لخمس سنوات رغم سنة بلا حركة

ARK Invest يصمد أمام أطروحته طويلة الأمد

لا يزال ARK Invest متمسكًا برؤيته طويلة الأمد للبيتكوين، وأحد قادة أبحاثه يؤكد أن سوقًا بلا حركة لم يغيّر شيئًا من الأطروحة. في مقابلة نُشرت يوم الاثنين، قال لورينزو فالنتي، مدير الأبحاث للأصول الرقمية في ARK Invest، إن الشركة تواصل تقييم البيتكوين (BTC) على أفق زمني يمتد خمس سنوات، وتحافظ على المركز الذي حددته في تقريرها Big Ideas، حتى مع بقاء سعر البيتكوين ثابتًا إلى هابطًا طوال عام 2026. وصف فالنتي الأصل بأنه الذهب الرقمي وأنه نقود لا تحتاج إلى إذن أحد، وهو تأطير يجعل الشركة أقرب إلى منطق التطرف للبيتكوين منها إلى الرؤية التي تعتبر العملة سطرًا واحدًا ضمن محفظة متنوعة. جوهر حجته يتعلق بالزمن لا بالسعر: فالتبني، بتعبيره، ما يزال في «مرحلة مبكرة جدًا من رحلة البيتكوين». وقد تناولت المقابلة أيضًا السؤال الذي يطغى على هذا الادعاء، وهو لماذا ظلت الأموال المؤسسية على الهامش طوال معظم هذا العام. لم يُرجع فالنتي التردد إلى سبب واحد، بل ربط الموضوع بالسردية ذاتها التي تعمل عليها خزائن الشركات؛ فقد بلغت ممتلكات Strategy نحو 848,250 بيتكوين بعد عملية شراء أسبوعية جديدة، وهو وتيرة شراء استمرت حتى مع تحرك السوق الأوسع في مكانه. هذا الانقسام، بين خزائن تواصل الشراء ومستثمرين مؤسسيين ينتظرون، هو الخلفية العملية التي يتعين على أطروحة ARK لخمس سنوات أن تثبت نفسها في ظلها. وبالنسبة لشركة تنشر توقعات بعيدة الأمد، فإن عامًا يمر دون تقدم ليس دليلًا ضد الأطروحة، بل هو، وفق تعبير فالنتي، المرحلة التي يُفترض فيها أن يُختبر الإيمان بالفكرة.

التفاصيل تكمن في البحث نفسه. يضع تقرير Big Ideas من ARK هدفًا سعريًا للبيتكوين لعام 2030، غير أن النقاش المتداول الآن لا يعيد ذكر الرقم، وقد تركناه هنا جانبًا إلى حين حصولنا على الوثيقة نفسها. ما تغطيه فصول التقرير هو مجموعة تحولات غيّرت الطريقة التي تُنمذج بها الشركة التبني. شرح فالنتي كيف غيّرت العملات المستقرة أطروحة ARK للأسواق الناشئة، حيث تحولت الرموز المرتبطة بالدولار إلى أداة ادخار بحد ذاتها وأعادت تشكيل المسار الذي تسلكه الأسرة قبل أن تمس البيتكوين أصلًا. وخصص فالنتي قسمًا كذلك للأسهم المرمّزة والأصول في العالم الحقيقي، مبينًا أن النسخ المبنية على البلوكتشين من الأدوات التقليدية تستطيع فعل ما لا تستطيعه حسابات الوساطة، وأن نمو هذا السوق يتفاعل مع الطلب على الأصل الأساسي. وتكمل الطبقة الاقتصادية الكلية الحجة: ارتفاع أسعار الفائدة، والتضخم، ووصول الذكاء الاصطناعي، كلها عناصر تظهر في قراءة ARK لتوقعات البيتكوين، وهي الضغوط الكلية نفسها التي جعلت السوق يصمد عند مستوى 83,000 دولار في أسبوع بيانات مؤشر أسعار المستهلكين، إلى جانب رؤية تمتد من 12 إلى 18 شهرًا عرضها فالنتي في المقابلة. وعن سؤال الدورة السوقية، أشار المستمعين إلى النمط الرباعي المرتبط بالـهافينغ لبيتكوين وما يليه من مراحل، لا إلى أداء ربع واحد من السنة. الشكل العام للنقاش متسق: شركة تنشر هدفًا لعام 2030 من غير المرجح أن تتخلى عنه بسبب سنة هابطة، وتُقرأ المقابلة في أفضل أحوالها كإعادة تأكيد للجدول الزمني لا كمراجعة له. تبقى المشاركة المؤسسية العامل المحدد في كل السيناريوهات التي ترسمها ARK، والتبني المؤسسي للبيتكوين هو الخيط الذي تعتمد عليه أطروحة الشركة لخمس سنوات أكثر من غيره.

الأفق الطويل في مواجهة سوق ثابت

الشدّ في هذا التوقع يكمن في الفجوة بين الأفق الزمني والأدلة المتاحة. خمس سنوات مدة طويلة بما يكفي لأن السنة الثابتة لا تؤكدها ولا تدحضها، ولهذا بالضبط فإن تموضعات المدى القصير يُحكم عليها بوجه أفضل عبر التحليل الفني للبيتكوين لا عبر سردية عام 2030، ولذلك يختبر محللون مثل Willy Woo، الذي جادل بأن معيار بيتكوين كامل قد يبطئ النمو، الأطروحة نفسها على ساعات زمنية مختلفة. يمثل انتشار سوق العملات المستقرة الكسبية للعائد ثقلًا موازنًا حيًا لقصة تدفقات الادخار، وقد أشار فالنتي بنفسه إلى العملات المستقرة بوصفها قوة حنا بالفعل تفكير ARK بشأن الأسواق الناشئة. أما ما إذا ستدخل المؤسسات أخيرًا فمتغير يتركه مفتوحًا؛ فالحالة الممتدة خمس سنوات قائمة وفق شروطه هو، لا وفق أداء هذا العام.