توم لي يُرجع هبوط إيثيريوم (ETH) الأسبوعي بنسبة 8% إلى تجميل الميزانيات قبل إقفال الربع

أخبار إيثيريوم

تراجعت عملة إيثيريوم (ETH) بنحو 8% خلال الأسبوع الماضي، ويرى توم لي، رئيس مجلس إدارة شركة Bitmine، أن المحرك الأساسي وراء هذه الموجة هو ما يُعرف بتجميل الميزانيات قبل إقفال الربع، لا انهيار في البنية الأساسية للأصل. وتجميل الميزانيات ممارسة يلجأ إليها مديرو الصناديق للتخلص من المراكز الخاسرة قبل مواعيد التقارير الفصلية، بحيث تبدو المحافظ أنظف من دون أن يتحسن أداؤها الفعلي. ويقول لي إنه مع اقتراب إقفال ربع يونيو، تُقلّص المؤسسات بشكل متوقع حيازاتها من الأصول التي هبطت خلال الأشهر الثلاثة الماضية. هذا التأطير يضع الساق الهابطة الأخيرة في خانة ضغط بيعي مرتبط بالتقويم لا حكمًا على الأساسيات. وبالنسبة لحاملي المدى الطويل الذين يراقبون سوقًا هابطة تزداد عمقًا، فإن التمييز بين تدوير قسري وبين استسلام حقيقي يحمل وزنًا كبيرًا في سوق إيثيريوم.

جاءت تصريحاته بالتزامن مع إفصاح جديد من Bitmine، التي باتت تُبلّغ عن حيازة 5,700,040 ETH بقيمة تقارب 9 مليار دولار. ويقدّر إفصاح علاقات المستثمرين للشركة إجمالي مركزها من الكريبتو والسيولة النقدية بنحو 9.8 مليار دولار، ما يبرز مدى اندفاع الخزائن المؤسسية نحو هذه العملة البديلة طوال مسار هبوطها. ويصف لي هذا التراكم بأنه رهان على محرّكين بنيويين: تحديث وول ستريت لبنيتها التحتية القديمة عبر مسارات الكريبتو، وظهور أنظمة دفع تعتمد على الذكاء الاصطناعي الوكيل — وكلاء برمجيون يتعاملون عبر محفظة كريبتو ذكية — تُسوّى معاملاتهم على المسارات ذاتها. هذه الأطروحة طويلة الأفق تفسّر استمرار الشركة في الشراء حتى مع تداول الأسعار الفورية دون كثير من نقاط الدخول المؤسسية.

تُظهر بيانات التراكم على السلسلة (on-chain) أن Bitmine أضافت 27,084 ETH في الأسبوع الماضي وحده، لترفع حصتها إلى نحو 4.7% من الإمداد المتداول لإيثيريوم البالغ 120.7 مليون عملة. ويمثّل هذا الرقم قرابة 94% من هدف الشركة المعروف باسم Alchemy of 5%، وهو الحدّ الذي تسعى عنده للسيطرة على واحد من كل عشرين من إجمالي ETH القائمة. والشراء عبر الضعف بدلًا من التوقف يحمل إشارة قناعة بأن المستويات الحالية أرض تراكم لا قمة يُتجنّب الدخول عندها. كما يركّز شريحة معتبرة من الإمداد في ميزانية شركة واحدة، وهي ديناميكية قد تُجفّف سيولة جانب البيع إذا اختارت الخزينة الاحتفاظ بدل إعادة التدوير في السوق المفتوحة.

ولا تشتري Bitmine وحدها. فقد استأنفت SharpLink، ثاني أكبر حائز مؤسسي لإيثيريوم، التراكم بعد توقف دام ثمانية أشهر، وفق بيانات السلسلة. وتُظهر حركة المحافظ المنسوبة إليها استحواذها على 39,196 ETH، وهو تحوّل لافت لخزينة جلست مكتوفة اليدين خلال معظم موجة التراجع الأخيرة. وعودة الشراء من حائز كبير تعزز سردية أن المؤسسات ترى الأسعار دون 1,600 دولار خصمًا لا إنذارًا. وتزامن إضافة اثنتين من أكبر الخزائن المخصصة لـ ETH قرب قاع يمتد لأشهر هو تحديدًا نوع القناعة المنسّقة التي يستند إليها المتفائلون حين يجادلون بأن موجة البيع ذهبت أبعد مما ينبغي.

غير أن هذه القناعة تأتي بتكلفة دفترية باهظة. فما زالت SharpLink تتكبّد خسارة غير محققة تقارب 1.7 مليار دولار، بمتوسط سعر استحواذ يبلغ نحو 3,609 دولار لكل ETH — أي أكثر من ضعف المستوى الفوري الحالي. وتوضح هذه الفجوة كم ابتعد إيثيريوم عن نقاط الدخول التي تفجّر عندها الطلب من الخزائن، وحجم الثقة التي يضعها هؤلاء الحائزون في تعافٍ مرتقب. ومع تداول ETH دون أعلى سعر تاريخي له بفارق واسع، فإن كل عملية شراء جديدة تخفض متوسط التكلفة لكنها تعمّق الانكشاف قصير المدى. والاستراتيجية لا تُؤتي ثمارها إلا إذا استعاد السوق أرضًا تبدو الآن بعيدة.

تبقى الصورة الأوسع ثقيلة. فقد فقد إيثيريوم نحو 22% خلال الشهر الماضي، متجاوزًا تراجع بيتكوين (BTC) البالغ 19% في النافذة نفسها، وهو في طريقه إلى ربع أحمر ثالث على التوالي. وهذا الأداء الأضعف مقابل قائد السوق لافت بالنظر إلى حجم الطلب المؤسسي من الخزائن الذي تدفّق نحو ETH هذه الدورة. وثلاثة أرباع خاسرة متتالية ستُسجّل واحدة من أطول فترات التصحيح للأصل، وتختبر صبر مشتري الميزانيات الرهانين على إعادة تسعير بنيوية. وما إذا كان ضغط إقفال الربع الذي وصفه لي سيفسح المجال لارتداد في يوليو — أم يشير إلى ضعف أعمق — فسيتضح أكثر بمجرد انقضاء تدفقات إعداد التقارير في مطلع يوليو.

يمنح محرّك التقييم المركّب الخاص بـ COINOTAG، القائم على 42 مؤشرًا، مقاومةً مباشرة عند 1,612.91 دولار تقييمًا قويًا بلغ 80/100 يستند إلى التقاء نقطة الارتكاز R1 مع الإغلاق اليومي السابق، فيما يحصل الدعم عند 1,583.40 دولار على 67/100 مرتكزًا إلى عقدة حجم HVN وتقاطع صعودي لمؤشر MACD. ومع تداول السعر الفوري قرب 1,591 دولار، يميل مؤشر القوة النسبية RSI عند 35.83 إلى منطقة التشبّع البيعي، فيما تلمّح إشارة MACD الصعودية إلى تلاشي زخم الهبوط رغم الاتجاه النازل السائد. أما المشتقات فتنصح بالحذر: معدل تمويل سالب طفيف عند -0.0005% ونسبة شراء/بيع مزدحمة تبلغ 3.54 (78% شراء) مقابل 5.87 مليار دولار من المراكز المفتوحة تترك المشترين عرضة لعملية تصفية قسرية. ومع مؤشر الخوف والطمع عند 15 (خوف شديد)، فإن خسارة دعم 1,583 دولار تفتح الطريق نحو 1,513 دولار وتُبطل أطروحة الارتداد قصير المدى.