تيثر تحرق 2.5 مليار USDT على إيثريوم في أكبر خفض للمعروض منذ فبراير

أخبار USDT

سحبت شركة تيثر 2.5 مليار USDT من التداول على شبكة إيثريوم في السابع من يوليو، وفق ما تُظهره بيانات السلسلة (on-chain)، في أكبر عملية حرق ليوم واحد للعملة المستقرة المرتبطة بالدولار منذ فبراير. وقلّص هذا الإجراء إجمالي المعروض من USDT لدى تيثر إلى نحو 189.6 مليار، يتركز معظمه على شبكتَي إيثريوم وترون. ومن المعتاد أن تُتلف جهات إصدار العملات المستقرة رموزها عند استردادها مقابل النقد الورقي، ولذلك فإن حرقًا بهذا الحجم لا يُعدّ بحد ذاته إشارة اتجاهية للسوق. ومع ذلك، لفت الحجم الأنظار: فهو أحدّ انكماش في معروض USDT منذ قرابة خمسة أشهر، وجذب فورًا اهتمام المتداولين الذين يتتبعون سيولة المنصات والتدفقات العابرة للسلاسل. وعلى خلاف العملات المستقرة الخوارزمية، فإن USDT مدعومة باحتياطيات، ومن ثمّ تعكس عمليات الحرق نشاط الاسترداد.

وعلى صعيد منفصل، طفا تغيير في الملكية مرتبط بالقيادة إلى السطح داخل الشركة. فريتشارد هيثكوت، الذي تنحّى عن منصب مدير الاستثمار في تيثر في وقت سابق من هذا العام، يستعدّ لبيع جزء من حصته ويبحث فعليًا عن مشترين، بحسب أشخاص مطّلعين على الأمر. وقد استعان هيثكوت ببنك الاستثمار PJT Partners لإدارة الصفقة، وهو في محادثات مع مشترين محتملين، وإن ظلّ حجم الجزء المعروض من حصته البالغة 1.26% وتقييمه غير معلنَين. ولأن هذه عملية بيع في السوق الثانوية بين مساهمين حاليين، فإنها لا تُدرّ رأس مال جديدًا لتيثر. وكان هيثكوت قد انضمّ من وحدة BGC التابعة لـCantor Fitzgerald في يناير 2023 قبل أن ينتقل إلى دور استشاري غير تنفيذي في مارس.

وروت تدفقات المنصات قصة مماثلة عن تراجع السيولة لدى تيثر. فقد انزلق رصيد Binance من USDT المحتفظ به على شبكة ترون إلى نحو 806 مليون دولار في يوليو، هابطًا دون عتبة المليار دولار لأول مرة منذ أشهر. ووضعت بيانات السلسلة القراءة قرب أدنى مستوياتها منذ قاع بلغ 391 مليون دولار في 29 ديسمبر 2025. وطالما شكّلت ترون، وهي سلسلة الكتل المستخدمة على نطاق واسع لتوجيه USDT عبر مكاتب التداول الآسيوية، مقياسًا بديلًا للشهية المضاربية. ويوحي التراجع المتوازي في معروض USDT على إيثريوم واحتياطي Binance على ترون بأن مخزون المنصات يتقلّص عبر طبقتَي التسوية الرئيسيتين في آنٍ واحد.

وبردَ نشاط العملات المستقرة على نطاق أوسع بحدّة بالتزامن مع خفض المعروض. فخلال الثلاثين يومًا الماضية، تراجع عدد عناوين العملات المستقرة النشطة بنسبة 36.2%، فيما هبط متوسط حجم التحويلات اليومي بنسبة 47.5%، وفق ما تشير إليه بيانات السلسلة. وسجّلت كلٌّ من USDT وأقرب منافساتها USDC الصادرة عن Circle تدفقات خارجة أكبر من المعتاد خلال الشهر، رغم بقاء إجمالي معروض العملات المستقرة قرب أعلى مستوى تاريخي. ويقرأ المحللون تقلّص معروض العملات المستقرة دليلًا على أن الارتفاعات الأخيرة استندت إلى تغطية مراكز البيع لا إلى رأس مال جديد. وعادةً ما يسبق الانعكاس المستدام — أي عودة الإصدار الصافي — توسّعًا أعرض وأكثر استدامة في سوق العملات البديلة. وحتى ذلك الحين، تبقى السيولة الجاهزة متركزة في منصات مختارة.

ويردّد الإتلاف الأخير صدى واقعة أكبر في وقت مبكر من العام، حين حرقت تيثر 3.5 مليار USDT في العاشر من فبراير استجابةً للتداول العلني وإزالة الرمز من الشبكات القديمة. ويراقب المشاركون في السوق سعر صرف USDT عن كثب بوصفه مقياسًا لأثر تنظيمات منطقة اليورو وقراءةً عامة لصحة منظومة الأصول الرقمية. فقد أبقت ضغوط دفتر القواعد الأوروبي، إلى جانب قرارات بعض المنصات تقليص خدمات USDT، الرمز تحت المجهر التنظيمي حتى مع تماسك ربطه عند دولار واحد. وتباطأت تحويلات USDT على كلٍّ من إيثريوم وترون بوضوح خلال مايو ويونيو، بما يعزّز صورة الضغط على السيولة بدلًا من حدث معزول.

وتتباعد أنماط الاستخدام أيضًا تحت أرقام المعروض الظاهرة. فلا تزال USDT مهيمنة في المدفوعات التجارية والتسوية العابرة للحدود، بينما تكتسب USDC أرضية في التمويل اللامركزي وبِرك صانع السوق الآلي. غير أن موقع تيثر السوقي لم يتزعزع: إذ تقف القيمة المتداولة لـUSDT قرب 184.3 مليار دولار، أي نحو 63% من قطاع للعملات المستقرة تجاوز 291 مليار دولار. ويلفت توقيت بيع الحصة الداخلية النظر، لا سيما أن تيثر كانت قد درست في وقت سابق جمع رأس مال عند تقييم قدره 500 مليار دولار قبل أن تُرجئه، بعدما ضغط مستثمرون وبنوك وول ستريت من أجل مزيد من الشفافية المالية قبيل إنجاز عملية تدقيق.

ومن مكتب تحريرنا، يقرأ محرّك التقييم المركّب المملوك لـCOINOTAG، القائم على 42 مؤشرًا، عملة USDT بوصفها راسخة عند ربطها بالدولار الواحد، دون رصد أي انفصال جوهري رغم انكماش المعروض — إذ تشير إشارات الاستقرار في المحرّك إلى أن ما يقود الحرق هو عمليات الاسترداد لا فكّ الربط. أما الخلفية الأوسع فدفاعية: فبيانات السوق الإجمالية لدى COINOTAG تضع مؤشر الخوف والطمع عند 20 من 100، أي خوف شديد، مع ارتفاع هيمنة البيتكوين إلى 69.6% واقتراب إجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية من 1.79 تريليون دولار. وهذا المزيج — تكدّس رأس المال في البيتكوين مع نزيف سيولة العملات المستقرة — يتسق مع تموضع نفور من المخاطرة في سوق هابطة. ولا تُعاد صياغة سيناريو الصعود العريض إلا حين يعود الإصدار الصافي للعملات المستقرة إلى المنطقة الإيجابية؛ أما استمرار حرق USDT وتراجع احتياطيات المنصات فيُبطلان تلك الفرضية.