سوق العملات الرقمية في سنغافورة ينمو 55.4% إلى 284 مليار دولار مع تسارع التدفقات المؤسسية لـ Bitcoin (BTC)

سوق بقيمة 284 مليار دولار في إقليم متقلص

بلغت قيمة الاقتصاد الرقمي المقاس في سنغافورة 284 مليار دولار من حيث حجم المعاملات خلال الاثني عشر شهرًا المنتهية في 30 يونيو 2026، بارتفاع سنوي قدره 55.4%. وقد رتّبت شركة تحليل البلوكتشين Chainalysis، التي نشرت مراجعتها الإقليمية في 30 سبتمبر، المدينة الدولة في المرتبة الأولى بوصفها أكبر سوق للعملات الرقمية قابلًا للقياس في آسيا الوسطى والجنوبية وجنوب شرق آسيا وأوقيانوسيا. جاء هذا النمو في الاتجاه المعاكس لمسار الإقليم بأسره: إذ انكمش النشاط الإقليمي الإجمالي بنسبة 6.8% خلال النافذة نفسها، وتراجع استراليا 5.6% إلى 173.1 مليار دولار، بينما تقلص السوق الهندي 14.7% إلى 135 مليار دولار، بما يترك سنغافورة متقدمة على أقرب منافس لها بنحو 111 مليار دولار. وأثقلت التدفقات المؤسسية كفة الميزان؛ فارتفع الحجم المار عبر المنصات التي تخدم صنّاع السوق ومكاتب التداول خارج البورصة والوسطاء المؤسسيين بنسبة 94% ليصل إلى 60 مليار دولار، متجاوزًا نموًا مؤسسيًا قدره 19% في بقية الإقليم و15% على المستوى العالمي. وحتى داخل اللوحة الإقليمية المتقلصة، ارتفع حجم المنصات المؤسسية في الإقليم بأسره 40% إلى 152.3 مليار دولار، بينما تفوقت تدفقات البورصات المركزية في الهند البالغة 88.4 مليار دولار بتقدم ضئيل على نظيرتها في سنغافورة عند 82.3 مليار دولار. وعلى مستوى البورصات نفسها، توزعت التدفقات بحسب نوع البنية التحتية: فاستوعبت المنصات المركزية أموالًا إضافية بنسبة 30%، بينما امتصت بروتوكولات التداول اللامركزية زيادة قدرها 69%. وقد خصّص دانيال يانغ، مسؤول الامتثال في شركة التداول QCP Group المسجلة في سنغافورة، هذه التحولات بقوله: "توسّع السرد المهني للقطاع من أرباح التداول إلى المدفوعات وإدارة الخزينة وبنية السوق التحتية". ويعزز التسوية عبر الحدود جاذبية المركز المالي؛ إذ بقيت سنغافورة متلقٍ صافيًا لتحويلات العملات الرقمية، مسجلة نحو 5 مليارات دولار من التدفقات الصافية التراكمية حتى منتصف العام، وانتقل معظمها عبر قنوات العملات المستقرة التي تندرج اليوم فيما يعرف بـPayFi. وفي مواجهة سعر البيتكوين المتذبذب لـ Bitcoin (BTC) خلال معظم فترة القياس، حمل مزيج من التدفقات الصافية والعمق المؤسسي المدينة الدولة إلى مستوى يفوق جيرانها بفارق واسع.

سلطة النقد تدفع قواعد العملات المستقرة نحو التشريع

يتسع الإطار التنظيمي بالتوازي مع نمو رأس المال. ففي 1 سبتمبر، فتحت سلطة النقد السنغافورية (MAS) مشاورة حول تعديلات تشريعية لتطبيق إطارها الخاص بالعملات المستقرة؛ وتقضي المقترحات بمنع دفع الفوائد على الرموز الخاضعة لرقابة السلطة، وإلزام جهات الإصدار باختبارات التحمل، ووضع خطط للتعافي والتصفية المنظمة، على أن تنتهي مدة استقبال الملاحظات في 16 أكتوبر. وفي الخط نفسه، شرعت الهيئة في صياغة تراخيص مزوّدي خدمات رموز الدفع الرقمية عبر إرشادات مخصصة لمزوّدي خدمات رموز الدفع. وانضمّت Gemini إلى صف المصرّح لهم في 8 سبتمبر، معلنة حصولها على ترخيص مؤسسة دفع كبرى يغطي خدمات رموز الدفع الرقمية والتحويلات المالية عبر الحدود. والبورصة، النشطة في هذا السوق منذ 2020، تقدم التداول الفوري والحفظ والتنفيذ خارج البورصة، وهي حزمة تضعها في طليفة أفضل منصات التداول العاملة تحت نظام ترخيص كامل. أما تبنّي الأفراد في الإقليم الأوسع فيسير على نمط مغاير: فقد سجلت الفلبين وتايلند وفيتنام مجتمعةً 5.4 مليون تحويل بقيمة أقل من 10,000 دولار، أي 14.4% من الإجمالي العالمي، رغم أن الأسواق الثلاث لا تولّد سوى 2.5% من نشاط العملات الرقمية في العالم. وتتجاوز أربعة من كل خمسة تحويلات محلية هناك حد 1,000 دولار من الأسفل، بينما يبلغ متوسط حجم التحويل 618 دولار، أي أدنى بكثير من المتوسط العالمي البالغ 1,210 دولار. وفي الفلبين، قدّر نيشيل غابا، مؤسس منصة PDAX ورئيسها التنفيذي، أن نحو 5% إلى 10% من التحويلات المالية الواردة تُسوّى اليوم بالعملات المستقرة. ويهيمن الاستخدام عبر الحدود على القيمة إقليميًا بنسبة 3.2 إلى 1 مقابل الحجم المحلي، وتبلغ النسبة 29.5 إلى 1 في ماليزيا. ويلاحق رأس المال البنية التحتية: فجولة التمويل من الفئة ب لشركة Tazapay بلغت 36 مليون دولار بعد توسيعتها في مارس بقيادة Circle Ventures، واستثمرت SBI Holdings اليابانية في شركة Dtcpay السنغافورية في 18 سبتمبر، لترتفع جولتها من الفئة أ إلى 25 مليون دولار.

موعد 16 أكتوبر يحدد الاختبار المقبل

إذا قُرئت مجموعتا البيانات معًا، رسما مركزًا ماليًا يراكم رأس المال والقواعد في وقت واحد. فورقة المشاورة، وهي الوثيقة التشغيلية الأولى في هذه القصة، تنص بوضوح على أن الرموز الخاضعة لرقابة سلطة النقد ستواجه حظرًا على دفع الفوائد إلى جانب اشتراطات اختبارات التململ والتصفية، وتثبّت 16 أكتوبر موعدًا نهائيًا لتلقي الملاحظات. وقراءتنا في COINOTAG أن حجم التداول المؤسسي النامي بنسبة 94% بينما يتقلص الإقليم المحيط 6.8% يعكس رأس مال يستثمر في اليقين التنظيمي، وأن سلطة النقد تعتزم تحويل هذه الميزة إلى قانون. والبند الذي يستحق المتابعة هو حظر الفوائد: فهو الأكثر تأثيرًا في اقتصاديات جهات الإصدار لأي عملة مستقرة خاضعة للتنظيم السنغافوري، وأي تلطيف فيه سيغير المعادلة بالنسبة للجهات التي تبني في هذا السوق الآن.