فشل تصويت الاختام في مجلس الشيوخ بنتيجة 49-50 ومشروع هيكل السوق لبيتكوين (BTC) يدخل طريق العطاء

مجلس الشيوخ يحجب الاختام بنتيجة 49-50

لم تُفلح محاولة الاختام — خطوة إجرائية مطلوبة لفتح النقاش على أرض مجلس الشيوخ — فصوّتت الكتلتان بنتيجة 49-50 يوم 15 سبتمبر، وبذلك تعثرت واجهة مشروع قانون CLARITY Act الذي صُمّم لتوزيع الإشراف على الأصول الرقمية بين لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، وهي الجهة المنظمة للعقود الآجلة. النتيجة ابتعدت بوضوح عن عتبة الأصوات الـ60 اللازمة لفتح النقاش الأرضي. وتجاوز أربعة من جمهوري بجوقة الحزب: سوزان كولينز وجوش هاولي وجيري موران وتوم تيليس، فيما امتنع الديمقراطي من ولاية ديلاوير كريس كونز عن التصويت، لتنتهي الكفة دون صوت ديمقراطي مؤيد واحد لمشروع قانون صاغه الجمهوريون. وقد جاء هذا الهزيمة بعد يوم واحد فقط من نشر السيناتورة سينثيا لوميس، بالتزامن مع رئيس لجنة الزراعة جون بوزمان ورئيس لجنة المصارف تيم سكوت، للنص النهائي الممتد على 635 صفحة والذي ضمّ 126 تعديلاً تفاوضياً: أحكام أخلاقية مستوحاة من مقترح تيليس-غالغيو تمنع المسؤولين الفدراليين وأزواجهم من الانخراط في أعمال العملات الرقمية، وصلاحية جديدة لوزير الخزانة لمواجهة تدفقات الودائع المرتبطة بعوائد العملات المستقرة، وحماية مطوري التطبيقات اللامركزية (dapp) من الاضطرار للتسجيل كناقلي أموال. وأكدت لوميس أن الديمقراطيين، رغم أكثر من عام من التفاوض، ظلوا يطرحون مطالب جديدة ثم صوّتوا في النهاية ضد إجراءات تحدّ من المقتنيات الرقمية الشخصية للسياسيين وتحمي المستهلكين من الاحتيال. على الجانب المقابل، كانت السيناتورة إليزابيث وارن قد دافعت عن هذا الموقف في أرض المجلس محتجةً بأن اللغة الأخلاقية المعتمدة ما تزال تترك للمسؤول الأول نافذة لمواصلة جني الأرباح من مشاريع العملات الرقمية. أما تيليس، فوفق سجل جلسات المجلس، صوّت ضد الإجراء بهدف وحيد هو الحفاظ على حقه في المطالبة بإعادة النظر في التصويت.

القطاع يحوّل رهانه إلى الجهات التنظيمية

انتقلت الأنظار فورًا إلى الوكالات التنظيمية. واتّخذ المدير التنفيذي لـRipple براد غارلينغهاوس نبرة بنّاءة في منشور على منصة X (بيانه بعد التصويت)، محتجّاً بأن قطاع العملات الرقمية في الولايات المتحدة لا يزال يملك أسباباً للتفاؤل، وأن لجنة SEC برئاسة بول أتكينز ولجنة CFTC برئاسة سيليغ ستواصلان إصدار قواعد تملأ الفراغ التشريعي. وفي قمة معهد Solana للسياسات يوم الاثنين، أكد أتكينز مجدداً التزامه بتقديم قواعد أوضح للقطاع بقرار تشريعي مرافق أو من دونه. لكن المسؤولين القانونيين في الصناعة نبّهوا إلى كلفة هذا الاعتماد الكامل على الوكالات: فقد حذّر كبير المستشارين القانونيين في NEAR، أبوشيك فيدياناثان، من أن رفض المشروع يترك الشركات رهينة كلياً بإرشادات الوكالات وتقديراتها الإدارية، ما يُعيد تخطيط موازنات عام 2027 إلى حكمٍ مرنٍ يُتخذ على أساس كل حالة على حدة، معتبراً أن فترة الكونغرس القادم هي النافذة الواقعية الوحيدة — فمجلس النواب ألغى أسبوعي 21 و28 سبتمبر، وتبدأ فترة عمل مجلس الشيوخ في الولايات اعتباراً من 5 أكتوبر قبيل انتخابات 3 نوفمبر. ووصف مدير العمليات في Bitget Wallet، ألفين كان، النتيجة بأنها مزيد من الغموض حول كيفية انطباع قواعد الأوراق المالية والسلع وناقلي الأموال عبر المنتجات المختلفة. وأسواق التوقعات أعادت تسعير المخاطر أسرع من الكونغرس: إذ تراجعت احتمالات Polymarket لتوقيع مشروع CLARITY Act قانوناً خلال 2026 إلى 5% يوم الثلاثاء، وهي أدنى قراءة منذ افتتاح هذا السوق في يناير، في تعميق للعبء المعلّق الذي ظل يطال كل شيء من موافقات صناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية النقدية إلى عمليات المنصات. وبدأ تيليس بالفعل إجراءات إعادة النظر، فيما صاغ المستشار القانوني الأول في 1inch، أوست غافريلياك، النتيجة بعبارة «تأخير، لا حكم نهائي».

بيانه بعد التصويتhttps://x.com/bgarlinghouse/status/2099943667473543484?s=20

أتكينز ورهانه على ثلاثة أعمدة تنظيمية

وفي التوازي، تحركت أجندة لجنة SEC لسدّ الفراغ. فقد استغل الرئيس بول أتكينز كلمته في 14 سبتمبر أمام معهد Solana للسياسات لعرض إطار ثلاثي الأعمدة: مقترح Regulation Crypto Assets، وقاعدة حفظ الأصول المخطط لها، وتحديث قواعد وكلاء التحويل. وفي ملف الحفظ، طلب من طاقم اللجنة صياغة مقترح يتيح للمستشارين الاستثماريين المسجلين حفظ الأصول الرقمية ذاتياً، بما يشمل حيازات الصناديق الخاضعة للتنظيم، ويسمح لشركات الثقة المرخصة على مستوى الولايات بأداء دور الحافظة — والحجة التي بنى عليها ذلك أن عدداً كبيراً من الأصول الرقمية لا يوجد لها أي حافظة طرف ثالث مؤهلة أصلاً. أما العمود الأول، المقترح رسمياً في 18 أغسطس، فيقترح نظام إصدار مخصص لعقود الاستثمار القائمة على الأصول الرقمية، مع إعفاءات تصل إلى 5 مليون دولار يتم جمعها على مدى أربع سنوات أو 75 مليون دولار خلال أي فترة 12 شهراً وفق شروط إفصاح محددة، إضافة إلى ملاذ آمن مشروط يستبعد العقود المؤهلة من تعريف «عقد الاستثمار» في قانون الأوراق المالية. وأشار أتكينز إلى سؤال جوهري مفتوح طرحته رسائل التعليقات: في أي نقطة يتوقف عقد الاستثمار المنظم عن الوجود. والعمود الثالث يستهدف تحديث قواعد وكلاء التحويل التي ظلت شبه معدومة التعديل منذ أواخر السبعينيات وأوائل الثمانينيات، مشتملاً على الاتصالات الإلكترونية وحفظ السجلات والإصدار ونقل الأسهم عبر البلوك تشين. وحثّ أتكينز الكونغرس على المضي في تمرير CLARITY Act رغم كل شيء، لكنه أكد أن SEC ستواصل مسارها التنظيمي المستقل أياً كان مصير المشروع التشريعي. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر MEXC.

التنظيم عبر الوكالات يحمل الكلفة وحده

بالنسبة لبيتكوين (BTC) والسوق الأوسع، يبقى السؤال العملي: أي مسار سيلزم الممارسين أولاً. قراءتنا في COINOTAG لنص مقترح SEC الرسمي بشأن Regulation Crypto Assets أنه ما يزال مقترحاً، لا قاعدة نهائية: فهو يضع الإعفاءات والملاذ الآمن لمصدري عقود الاستثمار بالأصول الرقمية، لكنه لا يتضمن تاريخاً سارياً ولا يُلزم أحداً حتى يُعتمد بعد فترة التعليقات. ونطاقه أيضاً أضيق بكثير من مشروع هيكل السوق الذي جرى وضعه جانباً للتو، والذي كان سيحسم ولايتي SEC وCFTC دفعة واحدة. ومع انشغال الكونغرس حتى بعد انتخابات 3 نوفمبر، يظل التنظيم عبر الوكالات المسار الحي الوحيد نحو وضوح تنظيمي — وهو مسار يعتمد على تلك التقديرات الإدارية التي أمضى القطاع يومين في الشكوى منها.