بيتر شيف يصف قرار 1971 بشأن الذهب بالتخلف بينما بيتكوين (BTC) تحافظ على 64 ألف دولار

أخبار العملات الرقمية

حافظت بيتكوين (BTC) على مستواها قرب 64 ألف دولار وقت كتابة هذا التقرير، بعد أن استغل الاقتصادي بيتر شيف الذكرى الخامسة والخمسين لانفصال الولايات المتحدة عن الذهب ليؤكد أن قرار واشنطن في عام 1971 هو جذر أزمة الدولار الحالية. شيف، وهو عضو مؤسس في Euro Pacific Asset Management، طرح هذه الحجة في بودكاست نهاية الأسبوع، واصفًا إغلاق نافذة الذهب بأنه تخلف عن السداد وليس مجرد تعديل فني. كان الرئيس ريتشارد نيكسون قد علق قابلية تحويل الدولار إلى ذهب في 15 أغسطس 1971 بسعر ثابت قدره 35 دولارًا للأونصة، ووصف التعليق بأنه مؤقت، لكنه استمر لأكثر من خمسة عقود. هذا القرار لم يقتصر على إنهاء قابلية التحويل، بل فك الارتباط بين الدولار والذهب بشكل رسمي، وهو ما أدى إلى تغيير جذري في النظام النقدي العالمي. تظهر بيانات التضخم الفيدرالية أن القوة الشرائية لدولار عام 1971 انخفضت إلى نحو 12 سنتًا، مع ارتفاع أسعار المستهلكين بنسبة 718% منذ أغسطس من ذلك العام. ويعكس هذا الانخفاض الكبير التأثير التراكمي للتضخم الذي أعقب تلك الخطوة. وأغلق الذهب يوم الاثنين عند 4,418 دولارًا مرتفعًا بنسبة 0.94%، أي حوالي 126 ضعف سعره قبل عام 1971، بينما تراجع الدولار إلى أدنى مستوى في ثلاثة أشهر أمام العملات الرئيسية. وتشير بيانات وزارة الخزانة إلى أن الديون الفيدرالية الأمريكية بلغت 39.93 تريليون دولار حتى 13 أغسطس، وهو ما يقل بنحو 65 مليار دولار عن عتبة 40 تريليون دولار. يرى شيف أن الولايات المتحدة تخلفت عن وعد مضمّن في أوراق الاحتياطي الفيدرالي، ويتوقع أن تتحمل الأسر العواقب أولاً عبر ارتفاع تكلفة الواردات وانخفاض مستوى المعيشة بمجرد إغلاق العجز التجاري. نقطته الأوسع هي أن قرار 1971 أنجز نصف المهمة فقط: فقد الخصم قيمة الدولار خلال السبعينيات، ومع ذلك استمر العالم في الاحتفاظ به، وهذه العادة سمحت لأمريكا بشراء أكثر مما تنتج ومنحت واشنطن مجالًا للاقتراض دون سقف صارم. يأتي تحذير شيف بينما تقترب الديون الفيدرالية من عتبة 40 تريليون دولار، وهي علامة رمزية في الجدل الأوسع حول الدولار. مؤشر الدولار الواسع للاحتياطي الفيدرالي منخفض بنسبة 1.8% فقط على مدار العام الماضي، مما يؤكد بطء التحول ويشير إلى أن التآكل ليس فوريًا بل تدريجي. يصف شيف عملية إزالة الدولرة بأنها بدأت ولم تكتمل بعد، مضيفًا: “تركنا الذهب في عام 1971. والآن يترك العالم الدولار.”

فرضية شيف لها نصف قابل للاختبار، وأحدث البيانات الرسمية منقسمة بين مؤشرات قد تدعم أو تعارض روايته. اشترت البنوك المركزية 289 طنًا من الذهب في الربع الثاني، بزيادة 62% عن العام السابق، وهو مستوى قياسي للطلب الرسمي الفصلي، وفقًا لبيانات مجلس الذهب العالمي. هذه الزيادة تعكس تزايد التنويع بعيدًا عن الدولار، وهو ما يتماشى مع تحذيرات شيف. أما الربع الأول فقد روى قصة مختلفة، حيث انهارت المشتريات إلى 56.5 طنًا عندما باعت بعض الحكومات المعدن لجمع السيولة خلال أزمة الطاقة. هذا التقلب في الطلب الرسمي هو المخاطر الرئيسية لصعود الذهب في نظر الاستراتيجي المخضرم جيف كوري، الذي كان يرأس أبحاث السلع في غولدمان ساكس ويقدم الآن المشورة لمجموعة كارلايل. يعتمد إطار كوري على أن البيع القسري من قبل البنوك المركزية يزيل المشتري الهامشي الأهم للذهب؛ وقد قال إن أي تراجع قريب الأجل في الذهب سيأتي قبل المرحلة التالية نحو هدفه البالغ 10,000 دولار للأونصة، مما يعني أنه يعتبر الضعف الحالي مؤقتًا. على صعيد الدولار، لا تزال الأدلة لا تلاحق سردية إزالة الدولرة. تُظهر بيانات صندوق النقد الدولي أن حصة الدولار من الاحتياطيات العالمية ارتفعت إلى 57.13% في الربع الأول من 56.42% في الأشهر الثلاثة السابقة؛ واحتفظ اليورو بنسبة 20.03% بينما لم تتجاوز حصة اليوان الصيني 2%. هذا الارتفاع مفاجئ في سياق الحديث عن تراجع الدولار، لكنه قد يعكس تحركات قصيرة الأجل. انخفض مؤشر الدولار الواسع للاحتياطي الفيدرالي بنسبة 1.8% فقط على مدى العام الماضي، وهو تآكل بطيء لم يظهر بعد في تكوين الاحتياطيات، مما يشير إلى أن التحول بعيدًا عن الدولار يتم تدريجيًا. بالنسبة للبيتكوين، تبقى الفجوة غير ممتلئة. تداولت أكبر عملة مشفرة بالقرب من 64,000 دولار وقت كتابة التقرير، مسطحة تقريبًا على مدار الشهر الماضي، بينما ارتفع الذهب في الفترة نفسها، مما يبرز ضعف استجابة البيتكوين حتى الآن لسردية ضعف الدولار. لقد تصرفت بيتكوين (BTC) حتى الآن كمتفرج في جدل الدولار وليس كمستفيد مباشر، حتى مع متابعة سوق البدائل الأوسع لمحفز كلي. يصف شيف التحول بأنه عملية بدأت لكنها لم تكتمل، ويتوقع أن تكون عواقبه الاقتصادية عميقة، خاصة بالنسبة للأسر والشركات التي قد تواجه ارتفاعًا في تكاليف الاستيراد. في الوقت الحالي، يظل الطلب الرسمي الأكثر وضوحًا في الذهب وليس في البيتكوين.

على الرغم من كل الإنذار في إطار شيف، فإن سجل المصادر الأولية أكثر تدرجًا ولا يدعم فكرة انهيار وشيك. تظهر بيانات وزارة الخزانة ديونًا بلغت 39.93 تريليون دولار؛ وتظهر أرقام صندوق النقد الدولي ارتفاع حصة الدولار في الاحتياطيات؛ وتُظهر بيانات مجلس الذهب العالمي إضافة البنوك المركزية للذهب بوتيرة قياسية. القاسم المشترك هو أن مكانة الدولار تُختبر بتراكم الأصول الصلبة، وليس بفقدان مفاجئ للثقة، وهو ما يؤكد الطابع البطيء للتغيرات الهيكلية في النظام النقدي العالمي. البيتكوين، على عكس العملة المستقرة الخوارزمية التي تنكسر ربطها في حدث واحد، لا تملك ربطًا يمكن أن ينكسر، وتشير حركة سعرها إلى أن هذه قصة كلية بطيئة الاحتراق، حيث ينتظر السوق إشارات أكثر وضوحًا على تآكل الدولار. وفي هذا السياق، تظل البيتكوين أصلًا ناشئًا لم يحقق بعد دورًا رئيسيًا في احتياطيات البنوك المركزية، على عكس الذهب. قراءتنا: يظل الذهب هو التحوط الأساسي للمؤسسات الرسمية، بينما تنتظر بيتكوين ومجمع العملات البديلة الأوسع وصول تآكل الدولار إلى نقطة تحول قد تحولهم إلى وجهة مفضلة للتحوط. وبينما تستمر البيانات الرسمية في إظهار مرونة الدولار، فإن تراكم الذهب في الاحتياطيات يمثل تحوطًا طويل الأجل ضد التآكل التدريجي، وهذا يتوافق مع رؤية شيف حول بطء العملية. لكن حتى ذلك الحين، تبقى البيانات الرسمية الحالية تشير إلى استمرار هيمنة الدولار وقوة الذهب كأصل احتياطي.