بيتكوين تتداول عند 64 ألف دولار، دون متوسط تكلفة ستراتيجي البالغ 75,385 دولارًا

دخلت شركة Strategy أسبوع 10-16 أغسطس وهي تحتفظ بمقدار 840,447 بيتكوين اشترتها مقابل 63.36 مليار دولار، أي بمتوسط 75,385 دولارًا للعملة الواحدة، وبقيت على نفس الرقم عند نهاية الأسبوع. ومع تداول بيتكوين قرب 63,530 دولارًا خلال تعاملات الاثنين، كانت المراكز أقل من أساس التكلفة بنحو 9.96 مليار دولار. النموذج 8-K الذي قدمته الشركة للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) يوم الاثنين لا يسجل أي عمليات شراء أو بيع للبيتكوين خلال الفترة. بدلاً من ذلك، تركز نشاط رأس المال خلال الأسبوع على جانب الأسهم: تم بيع 3,458,866 سهمًا من أسهم MSTR مقابل 333.7 مليون دولار كحصيلة صافية، وتم توجيه كل دولار إلى الالتزامات القائمة: 149.1 مليون دولار إلى احتياطي الدولار الأمريكي، و132.2 مليون دولار لإعادة شراء أسهم STRC الممتازة، و52.4 مليون دولار لتوزيعات أرباح STRC. بلغ رصيد الاحتياطي 4.80 مليار دولار بحلول 16 أغسطس، وهو ما يربطه إفصاح علاقات المستثمرين للشركة بنحو 2.8 سنة من تغطية الأرباح الممتازة والفوائد. مركز البيتكوين دون تغيير، وهو نحو 4% من المعروض المحدود للبيتكوين، يعكس خيارًا تتابعيًا: بناء سيولة قبل مرحلة التراكم التالية، دون أي تخفيض في حجم التعرض في الأسبوع الأخير.

كان إيداع يوم الاثنين هو البيان الأسبوعي الثامن على التوالي الذي لا يُظهر أي شراء للبيتكوين، وهي سلسلة بدأت بعد أسبوع انتهى في 21 يونيو، عندما اشترت Strategy 520 بيتكوين مقابل 34.9 مليون دولار بمتوسط 67,068 دولارًا للعملة. لم يتم بيع أي أسهم ممتازة في الأسبوع الأخير، وظلت قناة إصدار STRC التي كانت تمول التراكم سابقًا متوقفة. شهدت الفترة أيضًا عملية بيع 216 مليون دولار من البيتكوين والمرحلة الافتتاحية لإعادة هيكلة رأس المال. في مايو، تعهد الرئيس التنفيذي مايكل سايلور بشراء 10 إلى 20 بيتكوين مقابل كل بيتكوين تبيعه الشركة؛ لكن الإيداعات اللاحقة لا تُظهر أي عملية. تركز نشاط إعادة الشراء في الأسبوع على STRC: تم إعادة شراء 1,388,720 سهمًا بسعر نحو 95.19 دولارًا للسهم، أي أقل بنحو 5% من القيمة الاسمية البالغة 100 دولار، وأعلى بقليل من إغلاق الجمعة عند 94.78 دولارًا. كانت Strategy قد قالت في يونيو إنها تريد أن يتداول هذا الورق المالي قرب السعر الاسمي، مما يترك 653 مليون دولار من تفويض إعادة شراء الأسهم الممتازة البالغ مليار دولار، ومليار دولار للأسهم العادية.

قبل أسبوع، كانت الشركة على الجانب الآخر من السوق. بالنسبة للفترة من 3 إلى 9 أغسطس، باعت Strategy 1,690 بيتكوين بمتوسط 64,262 دولارًا للعملة واستخدمت كامل العائدات لإعادة شراء أسهم STRC، وفقًا لإفصاحات الشركة الدورية. كما تم توجيه جزء من عائدات بيع نحو 6.59 مليون سهم من MSTR في الأسبوع السابق إلى احتياطي الدولار، مما رفع الرصيد إلى 4.65 مليار دولار. بحلول 16 أغسطس، نما الاحتياطي إلى 4.80 مليار دولار. الفترة الأخيرة، على النقيض، لم تتضمن بيعًا للبيتكوين، ولم تشهد فئات الأسهم الممتازة STRF وSTRK وSTRD أي عمليات بيع أو إعادة شراء. الفرق بين الأسبوعين واضح في استخدام العائدات: في الأسبوع السابق، أعيد تدوير بيع البيتكوين بالكامل في عمليات إعادة شراء الأسهم الممتازة، بينما تم تقسيم بيع MSTR للأسبوع الأخير بين التوزيعات وإعادة الشراء واحتياطي الدولار. صرحت Strategy أنها ستواصل نشر مراكز البيتكوين ورصيد الاحتياطي على لوحة المعلومات الخاصة بها.

بتحليل حسب نوع الورقة المالية، كان جمع الأسهم في الأسبوع في الأسهم العادية من الفئة A بالكامل، حيث أنتج برنامج البيع في السوق نحو 96.48 دولارًا للسهم بعد العمولات. يُظهر إيداع SEC بيع 3.46 مليون سهم من الفئة A مقابل حصيلة صافية قدرها 333.7 مليون دولار، وعملية إعادة شراء STRC بقيمة 132.2 مليون دولار، ونفس رصيد 840,447 بيتكوين بالإضافة إلى احتياطي بقيمة 4.80 مليار دولار اعتبارًا من 16 أغسطس. هذه الصورة الملتقطة في نفس التاريخ تعرض كتاب الأصول الرقمية والاحتياطي النقدي جنبًا إلى جنب، وتُظهر حسابات التمويل أن الزيادة تم امتصاصها بالكامل في خدمة الأسهم الممتازة ونمو الاحتياطي. لم يُترك أي جزء من مبلغ 333.7 مليون دولار لعمليات شراء الأصول الرقمية. بالنسبة للمستثمرين، يجيب الإيداع عن سؤال أين ذهب الدولار الهامشي: إلى احتياطي يدعم نحو 2.8 سنة من أرباح الأسهم الممتازة والفوائد، وليس إلى البيتكوين. لم تعلن الشركة عن نية لاستئناف الشراء في الأسبوع الحالي؛ وسيُظهر النموذج 8-K القادم ما إذا كان التوقف يمتد.

في بيان يوم الاثنين المرتبط بالإيداع، أعاد الرئيس التنفيذي فونغ لو تأكيد موقف الشركة طويل الأجل من البيتكوين، قائلاً: «نحن مصرف جي بي مورغان في الاقتصاد المشفر»، وجادل بأن بيع 1,000 من أصل 840,000 عملة هو «غير ذي صلة بالنقاش». يأتي هذا التأكيد مع تراجع أسهم MSTR بأكثر من 60% منذ بداية العام، وتداولها قرب 95 دولارًا، أي أقل بنحو 80% من مستوى قياسي حققته في 2024. كما سلط الرئيس التنفيذي مايكل سايلور الضوء على تأثيرات هيكل رأس المال لتحركات الأسبوع: يصل احتياطي الدولار الآن إلى 2.8 سنة من التغطية، بزيادة 41 يومًا، بينما تقلص ائتمان STRC للبيتكوين بمقدار 4 نقاط أساس ليصل إلى 114. ويظل التحول إلى بيع الأسهم العادية لبناء الاحتياطي، بدلاً من تراكم البيتكوين، هو الموضوع المركزي لاستراتيجية رأس المال الحالية للشركة.

(حتى الساعة ‏17:59 UTC‏) اعتبارًا من الساعة 17:59 بالتوقيت العالمي، يقيّم محرك التصنيف الخاص بـCOINOTAG المكوّن من 42 مؤشرًا أقوى دعم عند 62,979 دولارًا بدرجة 78/100، بقيادة ارتداد فيبوناتشي 0.214، ونقاط المحور، والنطاق الأدنى لمؤشر ATR، ونقطة التحكم. تبلغ المقاومة عند 67,264 دولارًا 62/100 بناءً على فيبوناتشي 0.382 وعقد الحجم المنخفض. تُظهر مراكز المشتقات في Binance وBybit وHyperLiquid تمويلًا عند 0.0049% وفائدة مفتوحة قرب 13.53 مليار دولار؛ ونسبة الحسابات الطويلة/القصيرة تبلغ 1.69 وتضع 62.9% من الحسابات في الطويل. يقرأ مؤشر الخوف والجشع 31. الإغلاق فوق 67,264 دولارًا يفتح الاتجاه الصاعد؛ وفقدان 62,979 دولارًا سيضع السوق في وضع السوق الهابطة، ويكشف مقاومة 61,303 دولارًا، مع بقاء مؤشر MACD هبوطيًا وRSI عند 52.11 يدعم الاتجاه الجانبي.