باكستان تدافع عن البيتكوين (BTC) في وجه حظر شرعي يهدد سوقاً يضم أكثر من 240 مليون مستخدم

أخبار العملات الرقمية

تسعى الهيئة الباكستانية لتنظيم الأصول الافتراضية (PVARA) إلى تحصين البيتكوين (BTC) والأصول الرقمية المدعومة من موجة حظر شرعي، بعد أن هزّت فتوى دينية صدرت في يونيو أجندة إسلام آباد المتسارعة في مجال العملات الرقمية. فقد توجّه رئيس الهيئة بلال بن ساقب رسمياً بطلب توجيه إلى جامعة دار العلوم كراتشي، أحد أبرز المعاهد الشرعية نفوذاً في البلاد، بعد أن أفتت بأن عمليات الشراء القائمة على العملات الرقمية غير جائزة شرعاً. وتلقي هذه الفتوى بظلال من الشك على خطط رسمية في بلد يقطنه أكثر من 240 مليون نسمة، وهو من أكبر مراكز التداول الشعبي للعملات الرقمية في العالم. ويعمل المنظمون الآن جنباً إلى جنب مع العلماء لرسم حدّ واضح يفصل بين الرموز المضاربة والأصول الرقمية المدعومة بأصول حقيقية، عبر تعريف فئتين على الأقل من الرموز المتوافقة مع الشريعة بدلاً من التعامل مع كل عملة بديلة باعتبارها صنفاً واحداً.

وفي مؤتمر WebX 2026 المنعقد في طوكيو، رسم كبار التنفيذيين من Coinbase وBitGo وCircle Internet Group ملامح ما يتطلبه التبني المؤسسي فعلياً. فالمؤسسات تحتاج إلى أربع وظائف مجتمعة في مكان واحد: القدرة على التداول، وحفظ الأصول بأمان، والاقتراض بضمانها، وتحقيق عائد عليها؛ وهذا مجتمعاً هو ما يُعرّف الوسيط الرئيسي (prime broker). حتى وقت قريب كانت العملات الرقمية تفتقر إلى هذه المنظومة المتكاملة. وقال المتحدثون إن Coinbase باتت قادرة على تقديم خدمة وساطة رئيسية متكاملة، وشدّدوا على أن توحيد هذه الخدمات يتيح ما يُعرف بالهامش المتقاطع (cross-margin)، حيث يجتمع التداول والحفظ والاقتراض والعائد على منصة واحدة فتُصفّى الأصول المختلفة باعتبارها مجمّع ضمانات واحداً، وهي كفاءة تصفية نادراً ما تتوافر حتى في التمويل التقليدي.

وأوضح المتحدثون أن إخفاقات الحفظ تنبع في المقام الأول من الحوكمة لا من الشيفرة البرمجية. فالغالبية العظمى من الهجمات على القطاع ليست اختراقات تقنية، بل هندسة اجتماعية تستهدف التلاعب بالبشر لا كسر التشفير. وفي اللحظة التي تنتقل فيها الأصول من التخزين البارد إلى محفظة ساخنة، تصبح عرضة للثغرات التقنية والخداع البشري معاً. وحذّروا من أن مجموعات القرصنة المدعومة من دول باتت تستهدف الصناعة بوتيرة متزايدة مع نضج فئة الأصول. كما أن ممارسات يومية مثل الجسر بين التمويل المركزي واللامركزي تبدو روتينية للمطّلعين لكنها تظل غريبة على معظم المستخدمين، وهي فجوة قال المتحدثون إن على الصناعة سدّها عبر ملاقاة المستخدمين حيث هم.

لقد كان غياب التنظيم هو الحاجز الحقيقي في السابق، لكن ذلك تغيّر. فالأطر القابلة للتطبيق تتبلور الآن حول العالم، ومنها قانون Genius Act في الولايات المتحدة ونظام MiCA الأوروبي المعني بالعملات المستقرة والأصول الرقمية. وقد أمضت Circle أكثر من عقد في الحصول على تراخيص عبر ولايات قضائية متعددة، وبات امتلاك تلك التراخيص ميزة تنافسية اليوم. غير أن مشكلتين تظلان قائمتين: التجزؤ، إذ لا يوجد نظام «جواز مرور» يعبر بين الأنظمة الوطنية، ما يُحمّل الشركات العالمية أعباء امتثال ثقيلة؛ وبطء التنفيذ، إذ تتخلف البنية التحتية عن النية التنظيمية. وقد أشار مجلس الاستقرار المالي علناً إلى وجود تباينات وثغرات بين القواعد الوطنية ضمن نقاشات مجموعة العشرين.

ويبلغ الطلب المؤسسي الآن مستوى الدول السيادية. فقد وصف التنفيذيون استضافتهم قبل أسابيع لمرشح لصندوق ثروة سيادي كوري جنوبي، حيث ألزم مرسوم رئاسي بتخصيص حصة للأصول الرقمية. وتقوم الخطة على بناء احتياطي استراتيجي يُموَّل من احتياطيات النقد الأجنبي، ومدخرات موارد الطاقة، والأصول المصادرة. وعادة ما ينطلق هؤلاء الوافدون الجدد من موقع «لا يعرفون ما لا يعرفونه»، فيبدأون ببنية المحافظ والحفظ قبل أن يضيفوا خدمات الرهن (staking) والأسعار التفضيلية والتمويل والهامش المتقاطع وتسوية البورصات والنفاذ إلى التمويل اللامركزي وإدارة الضمانات الثلاثية الأطراف. ويتزايد رغبة العملاء في التعامل مع مزوّد واحد شامل بدلاً من التعاقد مع خمس أو سبع شركات، وهو ما يضاعف المخاطر التشغيلية والأخطاء البشرية.

وفي أفق أبعد، وضع المتحدثون تنفيذ الأوامر عبر وكلاء الذكاء الاصطناعي وترميز أسواق الجملة في صدارة التحول البنيوي المقبل. فقد برزت وكلاء التداول الذاتية العاملة بالذكاء الاصطناعي — أي البرمجيات القادرة على توجيه الأوامر وإدارة المراكز دون تدخل بشري مستمر — بوصفها ملمحاً بارزاً في رؤيتهم، إلى جانب سيناريو بعيد المدى تنتقل فيه أسواق الجملة المؤسسية إلى السلسلة. والخيط الناظم كان التوحيد: المؤسسات تريد أن يجتمع التداول والحفظ والإقراض والعائد في مكان واحد بحيث تُصفّى الضمانات وتُسوّى معاً. ومع تضخّم الميزانيات العمومية، شدّد التنفيذيون على أن الحوكمة والتصميم الموجَّه للمستخدم، لا التشفير في حد ذاته، هما ما سيحسم نجاح هذا الانتقال أو تعثّره.

وحين تُقرأ هذه التطورات مجتمعة، فإنها ترسم قوساً واحداً: تُنتشل العملات الرقمية من هامش المضاربة نحو تمويل منظّم ومؤسسي، بل ومتوافق مع الشريعة — من مراجعة إسلام آباد الشرعية إلى التخصيص السيادي في سيول. وتؤطّر قراءتنا لبيانات السوق الإجمالية لدى COINOTAG هذا الحذر: يستقر مؤشر الخوف والطمع عند 27 من 100 في نطاق الخوف بوضوح، بينما تبلغ هيمنة البيتكوين 69.6%، وتقارب القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية 1.84 تريليون دولار، فيما يُتداول البيتكوين قرب 64,000 دولار حتى لحظة كتابة هذه السطور. رأس المال يتركّز في البيتكوين حتى فيما يغازل البناة صناديق التقاعد والاحتياطيات السيادية والعلماء. والإشارات الأساسية هنا — الأطر التنظيمية الرسمية وهيئات الاستقرار العابرة للحدود — تدل على دورة تبنٍّ تتجه نحو الطابع المؤسسي لا الشعبي.