إنفيديا (NVDA) تنفي تقريرًا عن تأخّر رفوف Kyber للذكاء الاصطناعي 12 شهرًا

أخبار NVDA

ردّت شركة إنفيديا (NVDA) يوم الاثنين بحزم على تقرير زعم أنّ أنظمة رفوف Kyber من الجيل التالي المخصّصة للذكاء الاصطناعي تواجه تأخيرات تمتدّ حتى عام 2028، وشدّدت صانعة الرقائق على أنّ خارطة طريقها لا تزال قائمة دون تعديل. جاء هذا التفنيد في وقت ضاعف فيه المعلّق المعروف في الأسواق جيم كرامر رهانه على السهم، داعيًا المستثمرين إلى الشراء عند هذا الضعف. يتمحور الخلاف حول شركة الأبحاث SemiAnalysis التي زعمت أنّ عثرات تصنيعية أصابت بنية Kyber NVL144 التي استعرضها جنسن هوانغ في مؤتمر GTC مطلع هذا العام. نفت إنفيديا هذا التوصيف نفيًا قاطعًا. وبالنسبة لشركة تشكّل خارطة طريق معالجاتها الرسومية الركيزة الأساسية لكامل عملية بناء الذكاء الاصطناعي، فإنّ توقيت أيّ تأخّر وحدّته يحملان وزنًا استثنائيًا لدى شركاء سلسلة التوريد وحملة الأسهم على حدّ سواء.

كانت المزاعم التي أشعلت موجة البيع محدّدة وواضحة. أفادت SemiAnalysis بأنّ تصميم الرفوف عالية الكثافة المصمّم لمعالجات Rubin Ultra قد تأخّر أكثر من 12 شهرًا، ما يدفع النشر واسع النطاق نحو عام 2028. وحمّلت الشركة المسؤولية لمشكلات تصنيعية مستمرة في اللوحة الوسطى المعقّدة للدارات المطبوعة داخل النظام، وهي الطبقة البينية الكثيفة التي توجّه الإشارات بين المعالجات الرسومية داخل الرفّ. تأخّر بمقدار 12 شهرًا في عتاد رئيسي من شأنه أن يتردّد صداه عبر دفاتر الطلبات لدى كلّ مورّد في المراحل اللاحقة. ردّت إنفيديا بأنّ وتيرتها المعلنة لا تزال سارية، واصفةً التقرير بأنّه تقدير خارجي وليس توجيهًا مؤكَّدًا. وحتى آخر الإفصاحات، لم تنشر الشركة جدولًا زمنيًا منقّحًا لمنتج Kyber، ما يترك الروايتين في تعارض مباشر.

وزاد زعم ثانٍ من حدّة القلق. ادّعت SemiAnalysis أنّ إنفيديا ألغت بالكامل تكوين الرفوف الظهرية المزدوجة NVL72x2 بعد اعتراض من عملاء الحوسبة فائقة النطاق، أي عمالقة السحابة الذين يشترون أنظمة الذكاء الاصطناعي بأكبر الأحجام. وقد قُدِّم ذلك التصميم بوصفه جسرًا نحو حوسبة أعلى كثافة، وإلغاؤه — إن صحّ — كفيل بإعادة تشكيل تخطيط المنتجات على المدى القريب. لم تؤكّد إنفيديا الإلغاء واكتفت بالتكرار أنّ خارطة طريق بنيتها العامة لم تتغيّر. والفجوة بين زعم طرف ثالث غير مؤكَّد وبيان الشركة ذاته هي بالضبط نوع الغموض الذي يقلق المراكز الاستثمارية، إذ لم يُصدر أيّ من الجانبين الوثائق الهندسية الأساسية التي تحسم المسألة.

لكنّ وقع التقرير لم يظهر أسرع على أسهم إنفيديا، بل امتدّ عبر سلسلة توريدها الآسيوية خلال ساعات. فقد هبط سهم شركة Ibiden اليابانية، التي تُعدّ إنفيديا أكبر عميل مفرد لها وتصنّع ركائز الدارات المطبوعة المتقدّمة، بنسبة بلغت 10% يوم الاثنين. أبرزت هذه الحركة مدى ارتباط منظومة عتاد الذكاء الاصطناعي ارتباطًا وثيقًا بحفنة من صنّاع المكوّنات المتخصّصين. فحين تطفو رواية التأخّر، يمتصّ مورّدو الركائز واللوحات الصدمة الأولى لأنّ إيراداتهم مركَّزة في عدد قليل من البرامج البارزة. وجسّدت موجة البيع درسًا أوسع مألوفًا لمستثمري الكريبتو الذين يبحرون في السوق الهابط: التركيز في الانكشاف يضخّم الصعود والهبوط معًا.

ثمّ انتقلت العدوى إلى ما هو أبعد من اليابان. تهاوى سهم Kingboard Laminates بنسبة 18% في هونغ كونغ، فيما تراجع سهم Samsung Electro-Mechanics بنسبة 11% في سول، مع إعادة المتداولين تسعير سلسلة موردي مكوّنات خوادم الذكاء الاصطناعي بأكملها. وأظهر هذا التراجع المتزامن كيف يمكن لزعم هندسي واحد غير مؤكَّد أن يمحو مليارات الدولارات من القيمة السوقية عبر ولايات قضائية متعدّدة قبل أن تردّ الشركة المعنيّة أصلًا. وبالنسبة لمكاتب إدارة المخاطر، فإنّ الحادثة تذكير بأنّ التحرّكات المدفوعة بالعناوين كثيرًا ما تتجاوز حدّها، تمامًا كما يمكن للرافعة المالية أن تسرّع الزخم في أيّ من الاتجاهين. لم يُصدر أيّ من الموردين الثلاثة تعديلًا رسميًا في توجيهاته، ما يعني أنّ تحرّكات الأسهم سبقت أيّ أثر تشغيلي مؤكَّد من التأخّر المزعوم.

استند دفاع إنفيديا إلى سابقة معروفة. أشارت الشركة إلى أنّها واجهت روايات تأخّر شبه مطابقة من قبل، مذكّرةً بتقارير تأخّر معمارية Blackwell التي ظهرت في أغسطس 2024، والتي رفضتها آنذاك ثمّ شحنت المنتج في النهاية. وعقب إطلاقها لتوّها برنامج حوسبة قائمًا على تقاسم الإيرادات يهدف إلى دعم الشركات الناشئة في الذكاء الاصطناعي، أطّرت إنفيديا الخلاف الراهن بوصفه دورة مضاربة أخرى لا انقطاعًا فعليًا في الجدول الزمني. واتّكأت دعوة كرامر إلى الشراء على المنطق ذاته: أنّ ردّ فعل السهم على التقارير غير المؤكَّدة شكّل تاريخيًا نقطة دخول. وإلى أن تنشر إنفيديا توجيهًا محدّثًا للشحنات أو تُصدر SemiAnalysis أدلّة داعمة، يبقى السوق يوازن بين نفي مؤسّسي حازم وزعم خارجي مفصّل لكنّه غير موثَّق.

وبالانتقال إلى إشاراتنا الخاصة، يمنح محرّك تسجيل الدعم والمقاومة المركّب من 42 مؤشّرًا لدى COINOTAG مقاومةً عند 202.41 دولار تقييمًا قدره 82/100، مدفوعًا بتقاطع مستوى فيبوناتشي 0.500 وخطّ كيجن في مؤشّر إيتشيموكو والمتوسّط المتحرّك الأسّي 100، مع جدار مماثل بتقييم 82/100 عند 211.47 دولار مرتكزًا على سينكو B في إيتشيموكو وقمّة السحابة. أمّا الدعم عند 192.89 دولار فيسجّل بدوره 82/100، مبنيًّا على مستوى فيبوناتشي 0.618 وعقدة تداول مرتفعة الحجم. وتُظهر قراءتنا للمشتقات، مع معدّل تمويل إيجابي طفيف يبلغ 0.0096% مقابل مراكز مفتوحة تناهز 4.04 مليون دولار، تموضعًا شرائيًا فاترًا لا عدائيًا. ومع مؤشّر القوّة النسبية عند 40.51 ومؤشّر MACD الصاعد وقراءة الخوف والطمع على مستوى السوق عند 24 (خوف شديد)، فإنّ استعادة مستوى 202 دولار من شأنها أن تؤكّد سيطرة المشترين؛ في حين أنّ كسر ما دون 192.89 دولار يُبطل هذه الفرضية. وحتى مطاردو أعلى سعر تاريخي عليهم احترام تلك الأرضية.