مسك يؤكد تشكيل لجان الاندماج الخاصة بين SpaceX (SPCX) وTesla (TSLA) مع 3.5 تريليون دولار على الطاولة

لجان خاصة تشكّلت دون صيغة متفق عليها

أعلن إيلون مسك خلال مكالمة نتائج SpaceX (SPCX) بعد إغلاق السوق يوم الثلاثاء 20 أكتوبر أن الشركة وTesla (TSLA) شكّلت كل منهما لجنة خاصة تضم مديرين مستقلين لمناقشة اندماج محتمل. وقال مسك إنه لا يستطيع الانضمام إلى أي من اللجنتين لأنه الطرف ذو التضارب المصالحي، وشبّه الترتيب بأنه "عرض كابوكي غريب" تتفاوض فيه مجموعتان بينما ينتظر في الخارج، مشيرًا إلى أن اللجان أُنشئت بناء على طلب المساهمين. وحين سُئل عما إذا كانت الصفقة قد حسمت مسبقًا، الوصف بأنه مبالغ فيه، وأجاب: "هل أرى أن هذه فكرة جيدة؟ نعم"، مؤكدًا أن اللجنتين لم توصلا إلى توافق على أي شروط للمعاملة، وأن أي اتفاق غير مضمون. تسير العملية على خطوتين: تتفاوض اللجان على الشروط، ثم يدخل المساهمون للتصويت. شرط Tesla هو الأصعب، إذ يتطلب موافقة أغلبية من إجمالي الأسهم القائمة وليس من الأصوات المدلى بها فقط، وهو عتبة وصفها مسك بأنها "مرتفعة جدًا". ولم تذكر أي من الشركتين من يرأس اللجنتين أو متى شُكّلت. وتُظهر بيان التوكيل الذي قدمت Tesla إلى SEC يوم الاثنين 19 أكتوبر ثلاثة بنود فقط للاجتماع السنوي في الخميس 3 ديسمبر: إعادة انتخاب مسك وروبن دنهولم وجيه بي ستراوبل، واستطلاع رأي استشاري حول تعويضات المديرين التنفيذيين، والمصادقة على شركة PwC كمدققة للحسابات. وأي اندماج سيطرح على المساهمين في تصويت منفصل. وتتقاطع مجلسا الإدارة أصلاً: المستثمر الجريء إيرا إهرنبريس وشقيق مسك كيمبال مسك يجلسان في المجلسين معًا، ولا تتحدث أي من الشركتين عما إذا كانا انضما إلى اللجنتين. يمتلك مسك نحو 20% من Tesla ونحو 45% من SpaceX مع قرابة 82% من قوتها التصويتية، وبلغت القيمة السوقية المشتركة للشركتين نحو 3.5 تريليون دولار عند إغلاق 20 أكتوبر. ويمثل هذا النبرة تحولًا عن 22 يوليو، حين رفض مناقشة الاندماج في مكالمة الربع الثاني لTesla وأحال السؤال إلى المستشارة القانونية للشركة. وأنهت SpaceX الجلسة العادية عند 147.79 دولار تقريبًا دون تغيير، ولامست 165.25 دولار بعد الإغلاق قبل أن تختم الجلسة الممتدة عند 159.70 دولار بارتفاع نحو 8%. واختتمت Tesla عند 373.71 دولار وتداولت قرب 380.29 دولار بعد الإغلاق.

إيرادات الربع الثالث ترتفع 161% إلى 14.58 مليار دولار

وتُظهر رسالة المساهمين للربع الثالث المودعة إلى جانب المكالمة إيرادات بلغت 14.58 مليار دولار، بارتفاع 161% من 5.576 مليار دولار قبل عام، وأعلى من نحو 12.9 مليار دولار توقعها المحللون. سجل قطاع Super Intelligence (SI)، المعاد تسميته من الذكاء الاصطناعي، إيرادات 7.56 مليار دولار، أي قرابة ثلاثة أمثال إيرادات الربع الثاني البالغة 2.561 مليار دولار، متجاوزًا Starlink الذي جلب 5.248 مليار دولار للمرة الأولى، فيما حقق قطاع الإطلاق 1.767 مليار دولار. وعزت SpaceX النتيجة إلى عقود خدمات سحابية جديدة، واستحواذ Cursor المنجز يوم الجمعة 14 أغسطس الذي أضاف 608 ملايين دولار في الفترة، وتزايد استخدام Grok. وبلغ الدخل التشغيلي 2.791 مليار دولار وصافي الدخل 4.404 مليارات دولار، مقابل خسارة 1.054 مليار دولار قبل عام، مع ربح للسهم 0.35 دولار تفوق تقدير 0.14 دولار. لكن التحول ليس تشغيليًا بحتًا: فالتسعة أشهر الأولى ما زالت في خسارة تراكمية قدرها 413 مليون دولار، وضم الربع 1.025 مليار دولار من الدخل الآخر وميزة ضريبية بـ390 مليون دولار. ونما نشاط Link الذي يضم Starlink بنسبة 69% في الإيرادات و99% في الربح التشغيلي، محققًا هامش قطاع 45.1% مقابل 5.7% لقطاع SI. وبلغ قاعدة Starlink الاستهلاكية 13.6 مليون مشترك يدفعون نحو 69 دولارًا شهريًا، وارتفعت إيرادات الشركات والجهات الحكومية 91%. وبلغت الإنفاق الرأسمالي 19.593 مليار دولار، استوعب منها SI ما قيمته 16.444 مليار دولار، أي نحو 84%. وقدّر المدير المالي بريت جونسن الإنفاق الرأسمالي للربع الرابع بين 35 و40 مليار دولار، وجدد هدف إيراد سنوي مُسنّد بقيمة 100 مليار دولار يحسب بضرب إيراد ديسمبر الشهري في اثني عشر: فبمتوسط الربع الثالث نحو 4.86 مليار دولار شهريًا، يحتاج ديسمبر إلى نحو 8.3 مليارات دولار، أي أعلى بنحو 70% من الوتيرة الحالية. واختتمت الشركة سبتمبر بـ89.855 مليار دولار نقدًا وأوراق مالية قابلة للتسويق رغم تحول التدفق النقدي الحر إلى السالب في الربع. وقال مسك إن 2.5 إلى 3 غيغاواط من القدرة الحاسوبية ستعمل بنهاية 2026، مع إضافة 10 غيغاواط في 2027 و20 غيغاواط أخرى من الطاقة والتبريد قيد التخطيط؛ إذ تُنشر نحو 200,000 شريحة Nvidia GB300 شهريًا حتى نهاية العام، وعنقود تدريب من 440,000 حاسوب Vera Rubin مقرر بنهاية الربع الثاني من 2027. وقدّر مسك استرداد كلفة الحوسبة الجديدة في أقل من عام، وتوقع إيرادًا متكررًا سنويًا بين 500 مليار و1 تريليون دولار بنهاية 2027، وهو توقع إداري لا أعمال محققة.

يتداول سهم SpaceX عند 161.85 دولار بارتفاع 9.12% وفق بياناتنا المباشرة في COINOTAG، قرب قمة نطاق يمتد من 143.62 إلى 162.18 دولار، وبين الدعم عند 158.21 دولار، وهو منتصف نطاقات بولينجر بتقييم 84 من 100، والمقاومة عند 163.46 دولار بتقييم 58/100؛ ولم تختبر قمة الجلسة البالغة 162.18 دولار هذه المقاومة منذ المكالمة. أما Tesla فتسجل 380.28 دولار بارتفاع 3.22%، بإشارة MACD يومية صاعدة بينما تبقى إشارة SpaceX هابطة، وهو انقسام يعكس شركة تستوعب موجة إنفاق رأسمالي ضخمة وأخرى تنتظر تصويتًا. وتقف المراكز المفتوحة للعقود الدائمة في SpaceX قرب 533 مليون دولار. وتمنح تقديرات بيع السوق أرضية للنقاش: يضع دان آيفس احتمال الصفقة بنهاية 2027 بين 80% و90%، فيما يفترض توم نارايان من RBC سعرًا قرب 480 دولار للسهم، أي علاوة نحو 30% لمساهمي Tesla.