مورغان ستانلي يحدد هدف سعر 300 دولار لسهم SpaceX مع استقرار Bitcoin (BTC)

هدف مورغان ستانلي البالغ 300 دولار لسهم SpaceX

حدد بنك مورغان ستانلي هدف سعر قدره 300 دولار لسهم SpaceX ($SPCX)، وهو مستوى يعني نحو ضعف السعر الحالي للسهم عند قرابة 150 دولار، وذلك وفق تعليقات السوق التي تداولت يوم 26 سبتمبر. الهدف يعيد صياغة النقاش حول التقييم، إذ لم يعد السؤال محصورًا في أعمال الإطلاق وخدمة ستارلينك للإنترنت عبر الأقمار الصناعية، بل يتجاوزهما إلى مسألة أعمق: هل يستطيع SpaceX تحويل بنيته التحتية للإطلاق والاتصالات إلى عمل تجاري في الذكاء الاصطناعي؟ أغلق السوق جلسة الجمعة على حاله دون تغيير، لكنه يواصل التراجع على أساس أسبوعي. وفي تعليق نشره على منصة X، جادل المحلل شاي بولور بأن على المستثمرين النظر إلى ما هو أبعد من العمليات التي تديرها SpaceX اليوم، وتسعير المنصة التي يمكنها بناؤها لاحقًا. وشبّه بولور ذلك إلى توسع Amazon في خدمات AWS وعضوية Prime والإعلانات، وإلى انتقال Tesla من تصنيع السيارات الكهربائية إلى الطاقة والقيادة الذاتية والروبوتات — محذرًا في الوقت نفسه من أن أيًا من السابقتين لا يضمن أرباح SpaceX المستقبلية. حدد بولور ثلاثة أعمدة للحجة طويلة الأجل: خدمات الإطلاق، وستارلينك، والذكاء الاصطناعي، حيث تُشكّل بنية الإطلاق والاتصالات الأساس الذي قد يُبنى عليه عمل الذكاء الاصطناعي. وقد أضاف إيلون ماسك وقودًا لهذه الرؤية: فبحسب ملاحظات تداولت هذا الأسبوع، قال إن ذكاء SpaceX الاصطناعي سينافس أداء مستوى GPT-6 خلال شهرين إلى ثلاثة أشهر — ادعاء إن صح، سينقل شركة صواريخ إلى سباق النماذج الحدّية. وبهذا القراءة، قد يرفع الطلب على خدمات الذكاء الاصطناعي الاهتمام التقني والمستثمري بالشركة معًا. أهداف وول ستريت متباينة تبعًا لذلك: فميزوهو تحمل توصية شراء بهدف 200 دولار، بينما اعتمدت حالة إعادة التقييم السابقة لمورغان ستانلي على صلات محتملة بين أداة البرمجة Cursor AI ونموذج Grok. هدف السعر هو تقدير للقيمة العادلة على أفق زمني محدد وليس ضمانة للعوائد؛ والفارق بين 200 دولار و300 دولار هو في جوهره رهان على حجم إيرادات الذكاء الاصطناعي المستقبلية التي يُنسبها كل مكتب إلى شركة تأتي إيراداتها اليوم من الصواريخ والنطاق الترددي.

Solidigm تدرجًا محتملًا بقيمة 150 مليار دولار

بينما يتحاور المحللون حول مضاعف تقييم SpaceX، ينتج سوق الذاكرة أرقامًا أكبر. تعمل شركة Solidigm، الذراع الأمريكية المتخصصة في ذاكرة NAND وأقراص SSD للمؤسسات التابعة لـSK hynix، على دراسة طرح عام أولي قد يجري بمجرد العام المقبل، وقد عقدت هذا الأسبوع اجتماعات عرض مع عدة بنوك استثمارية للاكتتاب، وفق تقارير تستند إلى أشخاص مطلعين على المسألة. قد تصل القيمة المحتملة إلى 150 مليار دولار، مع توقع أن يجمع الطرح ما يقرب من 15 مليار دولار. وتؤكد SK hynix وSolidigm معًا أن الخطة لا تزال في مرحلة مبكرة وأنه لم يُعتمد أي هيكل ملموس — فلنتعامل مع الشروط بوصفها استرشادية لا متفقًا عليها. الحسابيات الكامنة خلف النطاق المتداول لافتة بالفعل: فقد دفعت SK hynix نحو 9 مليارات دولار لشراء أعمال Intel في ذاكرة NAND وأقراص SSD عام 2020 ودمجتها في Solidigm؛ وبالتالي فإن الطرح عند الحد الأعلى سيقيّم الوحدة بنحو 16.7 ضعف سعر الشراء الأصلي. تورّد Solidigm أقراص SSD للمؤسسات لعملاء الخوادم والسحابة ومراكز البيانات، بتركيز على تخزين عالي السعة مبني لأحمال عمل الذكاء الاصطناعي — أي طبقة التخزين الدائمة خلف عناقيد المسرّعات المبنية على مسرّعات NVIDIA وشرائح AMD. تستهدف خطوط منتجاتها تحديدًا التخزين كثيف السعة الذي تستهلكه عناقيد تدريب واستدلال الذكاء الاصطناعي بكميات كبيرة. قراءة مكتبنا: أسواق رأس المال تعيد تسعير أقراص SSD للمؤسسات بوصفها أصلًا في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لا صناعة مكونات دورية، لأن الطلب من مراكز البيانات فصل التخزين عن دورة ذاكرة NAND التقليدية. وللقياس، فإن ظهورًا بقيمة 150 مليار دولار سيضع الشركة قرب ثلاثة أضعاف تقييم Arm Holdings في طرحها لعام 2023 — مؤشر على مدى امتداد علاوة الذكاء الاصطناعي إلى أشباه الموصلات المجاورة للحوسبة. لكن هذا المضاعف لا يصمد إلا إذا حافظ الإنفاق على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي على مساره الحالي. وحتى الحد الأدنى من النطاق المتداول سيضع الطرح بين أكبر عروض تقنية في العقد، وتودّع البنوك هذا الأسبوع توحي بأن SK hynix تسعى إلى الاحتفاظ بالخيارات طالما ظل الطلب على تخزين الذكاء الاصطناعي مرتفعًا. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Binance.

مضاعفات الذكاء الاصطناعي تواجه الندرة الرقمية

القِصص الثلاث جميعها تراهن على رهان واحد: الحوسبة. فإعلان Island الرسمي بتاريخ 24 سبتمبر أكد جولة تمويل من السلسلة F بقيمة 400 مليون دولار عند تقييم 6.4 مليار دولار — أكثر من ضعف مستوى 2024 — مع إيرادات متكررة تتضاعف كل سنة مالية منذ 2022 وعائدات مخصصة لأمن الحواسيب الوكلاء وحوكمتها؛ والإعلان لا يذكر أي مستثمر قائد، وهي فجوة تستحق الإشارة. واتفقت Eaton على شراء COL Group مقابل 810 مليون يورو، موسعة بذلك طاقة مراكز البيانات الأوروبية. وفي مواجهة هذا التراكم من الرهانات على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، حافظ Bitcoin (BTC) على مستواه قرب 84,000 دولار دون تغيير يذكر في لقطتنا المباشرة للسوق. أما ما إذا كانت شبكات الحوسبة اللامركزية مثل Internet Computer (ICP) قادرة على استعادة السردية فهو مفتوح — رؤية COINOTAG: الدولار الخطر الحدي ينزاح نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي؛ إنها منافسة، وليست حكمًا نهائيًا بعد.