إفلاس وسيط البيتكوين الهولندي Knaken بموجب لائحة MiCA وفقدان 8 ملايين دولار من أموال العملاء

أخبار العملات الرقمية

قضت محكمة في روتردام بإشهار إفلاس وسيط العملات الرقمية الهولندي Knaken، وجمّدت نحو 30,000 حساب عميل بعدما أفاد الادعاء بأن ما يقارب 7 ملايين يورو (8 ملايين دولار) من أموال العملاء قد تبخّرت. وكانت الشركة، التي أتاحت للمستخدمين شراء البيتكوين (Bitcoin - BTC) وسائر أصول العملات البديلة وبيعها وحفظها، قد توقفت عن العمل في يونيو 2026 ولم تستأنف صرف المدفوعات قط. وعيّنت المحكمة أميناً مستقلاً على التفليسة للسيطرة على الأصول المتبقية واسترداد ما يمكن استرداده. وفي حيثيات حكمها، وصفت المحكمة أموالاً اختفت من دون تفسير واضح لكيفية حدوث ذلك. وكانت Knaken قد دفعت بأن الإفلاس غير ضروري وأن أموال العملاء لا تزال آمنة، وهو موقف رفضه القضاة رفضاً قاطعاً.

في قلب هذا الانهيار يكمن ترخيص مفقود. فقد عملت Knaken من دون تصريح من هيئة الأسواق المالية الهولندية (AFM)، حتى بعد أن جعلت لائحة الاتحاد الأوروبي لأسواق الأصول المشفّرة — المعروفة بـ MiCA، وهي الإطار التنظيمي الموحّد للعملات الرقمية في التكتّل — مثل هذا الترخيص إلزامياً. وقد طبّقت هولندا واحداً من أكثر الجداول الزمنية صرامة في أوروبا، إذ حدّدت موعد الامتثال لـ MiCA في 30 يونيو 2025. لكن Knaken لم تفِ به قط. واصلت الشركة خدمة عملاء التجزئة بصفتها وسيطاً غير مرخّص إلى أن توقفت فجأة، قاطعةً الوصول إلى الحسابات. وبموجب MiCA، يتعيّن على منصات الحفظ استيفاء معايير رأس المال والحوكمة وفصل أصول العملاء، وهي معايير لم يستوفها أصلاً مشغّلون غير مرخّصين مثل Knaken.

لا يمنح القانون الهولندي حائزي العملات الرقمية أي حماية تلقائية عند تعثّر إحدى المنصات، بحسب هيئة AFM. وللتعويض عن ذلك، تعمد الشركات عادةً إلى عزل عملات العملاء داخل كيان قانوني منفصل — غالباً مؤسسة (foundation) — يُبقى بمعزل عن نشاط التشغيل. وقد أنشأت Knaken كياناً من هذا النوع باسم Stichting Knaken Payments، بهدف حماية أرصدة العملاء من دائني الشركة. غير أن هذا الضمان لا يعمل إلا إذا كانت الأصول موجودة فعلاً. ويقول الادعاء إن الأموال ليست هناك، ما يحوّل حمايةً هيكلية إلى اختبار حقيقي لقواعد الحفظ في حقبة MiCA. وعلى الأمين الآن أن يحدّد ما إذا كان بالإمكان تتبّع أرصدة البيتكوين والعملات المستقرة العائدة للعملاء واستردادها أو شطبها بالكامل.

كما غذّى هذا التعثّر لبساً ناتجاً عن تشابه الأسماء. فشركة Knaken، الوسيط المتخذ من روتردام مقراً والذي دخل الآن في الإعسار، لا تربطها أي علاقة مؤسسية بمنصة Kraken، البورصة العالمية الأميركية التي تواصل عملها بصورة طبيعية. الشركتان مستقلتان تماماً رغم تطابق علامتيهما التجاريتين تقريباً. فقد قدّمت Knaken خدمة أبسط — إتاحة تحويل اليورو إلى عملات رقمية والاحتفاظ بها لعملاء التجزئة الهولنديين — بدلاً من أسواق التداول الفوري والمشتقات العميقة التي تديرها المنصات الأكبر. وهذا التمييز مهم للمتضرّرين: فالإفلاس يمسّ فقط عملاء Knaken البالغ عددهم نحو 30,000، أما الأموال المودعة على منصات غير ذات صلة تحمل أسماء مشابهة فلا يطالها حكم روتردام.

ليست Knaken أول شركة تقع في قبضة الموقف الهولندي الصارم تجاه MiCA. فقد سبق للجهات التنظيمية الهولندية أن فرضت على منصة OKX غرامة قدرها 2.6 مليون يورو في 2025 بسبب إخفاقات في الامتثال لـ MiCA، في إشارة إلى أن المشرفين ينوون معاقبة الثغرات لا منح فترات سماح. ويشير هذا النمط إلى موجة إنفاذ متّسعة مع تفعيل السلطات الوطنية للإطار الأوروبي. أما مستخدمو البروتوكولات اللامركزية غير الحافظة مثل Aave فيحتفظون بمفاتيحهم الخاصة ويتجنّبون هذا النوع من التعثّر كلياً. والرسالة إلى منصات الحفظ التي تخدم المستخدمين الأوروبيين مباشِرة: احصل على التصريح أو غادر السوق، لأن هوامش رأس المال الضعيفة باتت تحمل خطراً وجودياً.

سارت القضية الرسمية بسرعة. فقد تقدّم الادعاء إلى محكمة روتردام في 30 يونيو بطلب إشهار إفلاس Knaken، محتجّاً بأن صرف المدفوعات قد توقّف وأن العملاء يواجهون خسارة وشيكة. ووافقت المحكمة خلال أسابيع، رافضةً ادعاء Knaken بأن التصفية كانت قابلة للتفادي. ويملك الأمين المعيّن الآن صلاحية التحقيق في دفاتر الشركة وملاحقة أي أصول قابلة للاسترداد وإدارة مطالبات أصحاب الحسابات المتضرّرين البالغ عددهم 30,000. ويبقى مقدار ما يمكن إعادته من مبلغ الـ 7 ملايين يورو المفقود غير واضح، فيما لا يزال التحقيق في كيفية اختفاء الأموال جارياً. وحتى الآن، لا يملك المستخدمون المحرومون من حساباتهم أي جدول زمني مؤكّد للوصول إلى ما قد يتبقّى من أرصدة بعد عملية الاسترداد.

بقراءة هذه التطورات مجتمعة، يتضح كيف تعيد MiCA تشكيل مشهد العملات الرقمية في أوروبا عبر الإنفاذ لا عبر التوجيه. وقراءتنا هي أن سلامة الحفظ — لا المضاربة على الأسعار — باتت تمثّل الخطر المحوري للقطاع، وإخفاق Knaken يبلور هذا التحوّل بوضوح. وتعزّز بيانات السوق الإجمالية لدى COINOTAG هذا المزاج الحذر: إذ يقف مؤشر الخوف والطمع عند 27 من 100، في منطقة الخوف الراسخة وبعيداً عن أي نشوة قرب أعلى سعر تاريخي، بينما تثبت هيمنة البيتكوين عند 69.8% وتقترب القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية من 1.84 تريليون دولار. ويتركّز رأس المال في البيتكوين مبتعداً عن الوسطاء ضعيفي الرسملة — وهي تحديداً الجهات التي صُمّم نظام الترخيص في MiCA لإقصائها.