لي لوه يصف العملات المشفرة بأنها وهمية في جوهرها ويتوقع زوالها من تلقاء نفسها

تصريحات لي لوه في نيويورك يوم 5 أكتوبر

قال لي لوه، مؤسس ورئيس Himalaya Capital وأحد أقرب الورثة الفكريين لشارلي مانجر، أمام جمهور مهتم بالاستثمار في القيمة بنيويورك إن العملات المشفرة "وهمية في جوهرها" وإنها ستنتهي في النهاية إلى "الزوال من تلقاء نفسها". جرى هذا الحوار يوم 5 أكتوبر خلال الغداء السنوي ال36 لغراهام ودود، وهو لقاء يحمل اسم مؤلفَي كتاب "تحليل الأوراق المالية"، وتولى إدارة محادثة الحوار الهادئ الأستاذ في كلية كولومبيا للأعمال تانو سانتوس. سأل أحد الحضور عن العملات المشفرة في سياق الأوضاع المالية العالمية، والنص المنشور للجلسة يسجل جواب لي لوه بالكامل. فقال إنه لا يضيف أي قيمة إلى هذه الفئة من الأصول، ويتوقع أن تتلاشى دون أن يجبرها أحد على ذلك، ولا يرى في هذه النتيجة أي ضرر. ولم تلبث مقتطفات من الحوار أن تنتشر على مواقع التواصل.

@WuBlockchain · منشور على X

تنتشر على مواقع التواصل.

عرض على X

استندت حجة لي لوه إلى وظيفة النقود ذاتها. فالعملة، في تصوره، تحتاج إلى آلية إلزام حتى تؤدي دور وسيلة تسوية أو مخزن للثروة، ومشروع بدأه حفنة من الأفراد لا يستطيع توفير مثل هذه الآلية. وقد اعتبر امتلاك العملات المشفرة مسألة ذوق شخصي، شبيهة بتقدير أعمال فنان بعينه. وقبل ذلك في الحوار نفسه عرّف الثروة بأنها حصة من القوة الشرائية العالمية، لا هي الذهب ولا الألماس ولا العملات، من دون أن يربط هذا التعريف بالعملات المشفرة ربطا صريحا. أما عن الاستخدام غير المشروع فقد كان صريحا بلا مواربة، إذ جادل بأن العملات المشفرة تخدم المجرمين وتسهّل المعاملات غير القانونية. وفي ملف التنظيم مضى أبعد من ذلك، قائلا: "أعتقد أننا جميعا نكون أفضل حالا بحظرها"، على أن النتيجة ستظل مقبولة عنده على أي حال.

ومكانة لي لوه في هذه الأوساط لا تقوم على تصريح عابر، بل على سجله الشخصي. فهو يرأس Himalaya Capital، وكان من أوائل المستثمرين في صانعة السيارات الصينية BYD، وهي المركز الذي بنى له ثروته وسمعته على حد سواء كمختار أسهم بارز.

ظل بيركشاير ومرجّح كالجان في VanEck

هل ما زال خلفاء مانجر يضبطون نبرة وول ستريت؟ تحول السؤال من مسألة محسومة إلى سؤال مفتوح. فشارلي مانجر ووارن بافيت أمضيا سنوات في موقع أشهر المتشككين في البيتكوين، ويبدو موقف Berkshire Hathaway ثابتا كما هو تحت الرئيس التنفيذي الجديد غريغ آبل الذي تجنب حتى الآن أي تعليق علني على العملات المشفرة. غير أن الادعاء بأن هؤلاء النقاد يخسرون أرضهم باستمرار صار اليوم له صوت مؤسسي خاص به. فقد جادل ماثيو سيجل، رئيس أبحاث الأصول الرقمية في VanEck، عام 2025 بأن المتشككين يقللون باستمرار من تقدير البيتكوين، وجاء تصنيفه "قاعة عار البيتكوين" ليضع مانجر وبافيت معا على قائمته. ومكتب سيجل يغطي الأصول الرقمية لدى مدير أصول يشارك في السوق مباشرة لا يراقبها من بعيد، وظهر التصنيف في صورة مخرج بحثي رسمي لا ملاحظة عابرة في مؤتمر.

وهذا الانقسام يمر اليوم داخل قطاع المال نفسه: لي لوه يرفض العملات المشفرة كمخزن للثروة، بينما يواصل سيجل الإصرار على أن النقاد يخسرون الجدل مرة بعد مرة. أما التدفقات فتروي قصة ثالثة. فقد جذبت صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في البورصة مليارات الدولارات من التدفقات الداخلة منذ 2024، وأتاحت للمستثمرين تعرضا منظما لسوق التداول الفوري من دون حساب لدى أي بورصة عملات مشفرة. وفي هذا الهيكل تقع المفاتيح الخاصة لدى أمين حفظ مؤهل لا لدى حامل الصندوق نفسه، وهو تصميم يجيب عن جزء من سؤال الإلزام الذي يطرحه لي لوه، لا عن كله. فغلاف الحفظ قد يؤمّن الحراسة، لكنه لا يستطيع أن يخلق ضمانة تسوية مدعومة من الدولة يقول إن النقود تفتقر إليها من دونها، ولهذا بالذات لم يتقارب الموقفان حتى الآن.

والجزء الحامل في حجة لي لوه ليس الإهانة بل الاختبار الذي يفرضه: النقود تحتاج إلى آلية إلزام، ويقول إن العملات المشفرة تفتقر إليها كليا. والسوق أجاب منذ 2024 ببناء أغلفة منظمة حول الأصل بدل التراجع عنه. أما خط بيركشاير في النقد فيجادل اليوم على أرض لا يسيطر عليها، حيث أضفت الحراسة المؤهلة والأبحاث وتدفقات الصناديق طابعا مؤسسيا على فئة الأصول هذه، وحتى الرد جاء منشورا، في صورة مذكرة بحثية مرتبة صادرة عن VanEck. وقراءة بهذا المقياس تجعل التصريحات معلومة جديدة أقل مما هي إعادة صياغة لموقف الخوف والارتياب والشك الكلاسيكي عام 2026، على لسان شخص شكّل تشاؤم معلمه جيلا كاملا من مستثمري القيمة. ولمن يوازن بين المعسكرين على ضوء هذا الجدل، تبقى أساسيات الاستثمار في سلاسل الكتل نقطة بداية عملية.