Payward الأم لمنصة Kraken تسجل أرباح تشغيلية معدلة بـ 60 مليون دولار في الربع الثالث بانخفاض 67%

تراجع الأرباح التشغيلية المعدلة إلى 60 مليون دولار

أعلنت شركة Payward، الشركة الأم القابضة في ولاية وايومنغ لمنصة تداول العملات الرقمية Kraken، عن تحقيق أرباح تشغيلية معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بلغت 60 مليون دولار في الربع الثالث، بتراجع نسبته 67% مقارنة بنحو 182 مليون دولار في الفترة ذاتها من العام السابق، وذلك وفق الرسالة الموجهة إلى المساهمين التي أصدرتها الشركة الجمعة. يعود هذا التراجع بدرجة كبيرة إلى تباطؤ حاد في نشاط التداول، إذ انخفض إجمالي حجم المعاملات على المنصة بنسبة 30% على أساس سنوي إلى 353 مليار دولار، وهو ما انعكس مباشرة على العمولات التي تحصّلها Kraken من التداول الفوري والتدفقات المرتبطة به. وعلى صعيد مقياس الإيرادات المفضل لدى الشركة، تراجع «هامش المنصة الإجمالي» بنسبة 12% على أساس سنوي إلى 487 مليون دولار، وهو مؤشر جديد استُحدث هذا الربع ليحل محل الإيرادات المعدلة، ويخصم مكافآت وضع العملات المدفوعة للعملاء إضافة إلى تكاليف التداول.

أما نمو قاعدة العملاء فقد سار في الاتجاه المعاكس، إذ ارتفعت الحسابات الممولة، وتُعرف بأنها الحسابات التي تحمل رصيدًا يتجاوز الصفر، بنسبة 37% على أساس سنوي لتصل إلى 7.1 مليون حساب. كما سجّل الربع الثالث تحسنًا أمام الربع الثاني، حيث قفزت الأرباح التشغيلية المعدلة بنسبة 163% على أساس ربع سنوي، وصعد هامش المنصة الإجمالي بنسبة 12% مع تعافي نشاط التداول في أواخر الفترة، رغم بقاء الأرباح دون مستويات العام الماضي بفارق واضح. والضغط الذي تلامسه الشركة قطاعي بطبيعته: فقد أفصحت Coinbase عن تراجع إيراداتها السنوي بنسبة 35% في الربع الثالث مع عودتها إلى الربحية، فيما سجلت Gemini Space Station هبوطًا في الإيرادات بنسبة 19% مصحوبًا بانخفاض في أحجام التداول بنسبة 73%، رغم أنها ضيّقت خسائرها. ويساعد هذا السياق على تفسير ضغط العمولات، إذ صعد البيتكوين بنحو 40% بين منتصف أغسطس وأوائل أكتوبر قبل أن يعكس مساره دون مستوى 70,000 دولار، وسط مخاوف من التضخم وارتفاع عوائد السندات وأثر انتخابات التجديد النصفي الأمريكية على معنويات السوق.

الدخل غير التداولي يصل إلى 52% من الهامش

يحمل الإفصاح المالي أيضًا مؤشرات على تقدم Payward في مسعىها لتقليل اعتمادها على عمولات المعاملات كمصدر رئيسي للأرباح. فارتفع الدخل المرتبط بأصول العملاء وبالوصول إلى المنتجات والبيانات والخدمات إلى 52% من هامش المنصة الإجمالي، مقابل 46% قبل عام، بينما توسعت هيكلة الشركة عبر قطاعات التداول والخدمات المصرفية وإدارة الأصول وشركة Payward Services، الذراع المالية التي تقدم بنيتها التحتية للشركات الأخرى. وأضيف الذكاء الاصطناعي بوصفه الركيزة الخامسة، مع خطط لوكيل تمويل شخصي وصناديق استثمارية مبنية على منصة xStocks للأسهم المرمزة. وفي وقت سابق من هذا الأسبوع، أضافت Payward أكثر من 200 سهم مرمز من الأسواق البريطانية والأوروبية، بينها مكونات مؤشري FTSE 100 وDAX 40، ليصل عدد أصول xStocks إلى ما يتجاوز 1,500 أصل، مع أصول تحت الإدارة بقيمة 1.1 مليار دولار وحجم معاملات تراكمي قدره 45 مليار دولار وفق أرقام الشركة. وفي نوفمبر، اشترى صندوق مرتبط بـ Payward وعملاؤه كمية غير معلنة من رموز AAVE في الأسواق الثانوية، في وقت تبحث فيه الشركة مع منصة الإقراض اللامركزية حول تعاون أوسع.

ويتقدم ملفان آخران بالتوازي: الخدمات المصرفية والوصول إلى الأسواق. فقد عقدت Payward محادثات مع Wells Fargo حول توفير السياقة لتداول العملات الرقمية، وناقشت على حدة شراكة بنية تحتية مع BNY تشمل الحفظ وإدارة الثروات والتداول والمدفوعات. وفي أكتوبر، وافقت على الاستحواذ على Saldo Finance Oy، الشركة الأم الفنلندية لبنك Saldo المرخص في ليتوانيا، وهي صفقة يُنتظر أن تُغلق في عام 2027 بانتظار الموافقات التنظيمية، وستضيف حسابات إيداع أوروبية وخدمات إقراض وبطاقات دفع. كما منحت هيئة دبي لتنظيم الأصول الافتراضية موافقة كاملة في أكتوبر، بما يفتح الطريق أمام التداول وإيداع العملات المحلية في دولة الإمارات. وتؤكد الرسالة الموجهة إلى المساهمين خططًا لدخول أسواق التوقعات وإطلاق رمز خاص بالشركة دون جدول زمني أو تفاصيل عن آلية الرمز، إضافة إلى تقديم العقود الآجلة للعملات الرقمية على السلسلة لعملاء الولايات المتحدة، رهنًا بالموافقة التنظيمية.

إن التعافي الربع سنوي حقيقي لكنه محدود: فأرباح تشغيلية أعلى بنسبة 163% عن الربع الثاني تظل تمثل نحو ثلث مستوى العام الماضي، ما يعني أن الركائز الإيرادية الجديدة تخفف الضغط عن الهامش أكثر مما تعيد بناء خط الأرباح. والرسالة الموجهة إلى المساهمين، وهي الوثيقة الأساسية في هذا الإفصاح، ترجّح كفة التحول على 7.1 مليون حساب ممول وحصة دخل غير تداولي بلغت 52%، وكلاهما نما بينما تراجعت أحجام التداول بنسبة 30%. ومع ترجيح احتمال تأخر الطرح العام الأولي إلى الربع الثاني من عام 2027 على الأقل، بعد ملف تسجيل سري مقدم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في نوفمبر 2025 وجولة جمعت 800 مليون دولار بتقييم بلغ 20 مليار دولار، يتحمل تنفيذ خطط الخدمات المصرفية والترميز والرمز الجديد ثقلًا إضافيًا كان مهلة السوق العام ستفرضه لولا ذلك.