Kalshi تفتح قروضًا مضمونة بالبيتكوين (BTC) لتمويل هامش العقود الدائمة

Kalshi تعتمد على BitGo لقروض مضمونة بالعملات الرقمية

أعلنت منصة التنبؤات الأمريكية Kalshi يوم الخميس 22 أكتوبر عن خدمة جديدة تتيح لعملائها الاقتراض مقابل عملاتهم الرقمية المودعة لدى شركة الحفظ BitGo Holdings (BTGO)، وتوجيه عائدات القرض نحو عقود مستقبلية دائمة ذات رافعة مالية. ووفق الإعلان الرسمي، تستهدف الخدمة فئة محددة من المستثمرين: من يتابع Bitcoin (BTC) وسعره عن كثب دون استعداد لبيع عملاته لتوفير رأس مال للتداول. فبدل تصفية الحيازات، يستطيع العميل إيداع عملاته لدى جهة حفظ خاضعة للتنظيم، ثم وضع الدولارات المقترضة في العمل على المنصة، وتظل العملات في مكانها بينما يظهر رأس المال التداولي بجانبها. بهذا التصميم لا يمس الحدث الذي يهم مستثمري البيتكوين بالضرورة سعر العملة نفسه، بل الطريقة التي يمكن بها تحويل الحيازات الخاملة إلى قوة تداولية دون خروج من السوق.

يمر الوصول إلى الخدمة عبر Kalshi Prime، وهو وسيط مستقبليات مسجل في الولايات المتحدة، ما يعني أن عملاءه وحدهم هم المؤهلون عند الإطلاق. وتؤدي الأصول الرقمية المودعة لدى BitGo Bank & Trust دور الضمان، بينما تمنح القروض نفسها Kalshi Katalyst، وهي ذراع إقرار تابعة لـKalshi Prime. وتربط بنية إدارة الضمانات الثلاثية بين المقترض والمقرض والجهة الحافظة، بحيث تبقى العملات المرهونة تحت حفظ مؤسسي بدل إقامتها في منصة التداول ذاتها. وتشمل الضمانات المقبولة البيتكوين وEthereum (ETH) والعملات المستقرة المتوافقة مع قانون GENIUS، وهو الإطار التنظيمي الأمريكي للعملات المستقرة. وتصل الأموال المقترضة في صورة هامش على عقود Kalshi الدائمة، وهي مشتقات بلا تاريخ استحقاق يمكن الاحتفاظ بها لأجل غير مسمى. وقال الرئيس التنفيذي لـKalshi Prime جيف باندمان إن المزيد من جهات الحفظ سينضم إلى الشبكة مع الوقت، مؤطرًا المنتج حول استمرارية الانكشاف: "أردنا أن نتيح للعملاء البقاء في سوق العملات الرقمية". وأشار إلى فئتي طلب: المستثمرون غير الراغبين في التخلص من بيتكوينهم، وشركات في أمريكا اللاتينية تدير عملياتها اليومية بعملات مستقرة مربوطة بالدولار. أما حائزو العملات الذين يميلون إلى HODL عبر الدورات السوقية، فإن هذه البنية تحوّل عملاتهم الخاملة إلى هامش تداول دون أي حدث بيع.

أصبحت العقود الدائمة قلب دفعة Kalshi المنتجاتية هذا العام: أطلقت المنصة خلال 2026 عقودًا تتتبع أسعار الذهب والفضة والعملات الرقمية، وتسعى إلى موافقات إدراج لمنتجات مرتبطة بالنفط وأسهم الأسواق الأمريكية كذلك. وفي الشهر الماضي، قدمت غرفة التسوية الداخلية Kalshi Klear طلبًا إلى لجنة تداول السلع المستقبلية لتطبيق التداول بالهامش على بعض عقود الأربعاءاث، وهي بنية الرافعة التي تنصبّ عليها خدمة الإقرار الجديدة مباشرة. فالدولار المقترض يتدفق إلى منظومة الهامش تلك، لتكتمل حلقة الربط بين الحفظ والتداول على منصة تنظيمية واحدة. والمنطق التجاري واضح: تسعى Kalshi إلى استقطاب شركات التداول المحترفة وكبار حائزي الأصول الرقمية إلى منصتها عبر الإقراض المضمون بالعملات، في خطوة تنافسية مباشرة ضد Polymarket، المنصة الخارجية القائمة على البلوكتشين. وقال باندمان إن المنتج صُمم مع "مستثمري الأصول الرقمية الذين تداولوا عقودًا دائمة في أسواق خارجية غير منظمة" في الحسبان، وهو عرض موجّه بالدرجة الأولى إلى الحيتان في سوق العملات الرقمية ومكاتب التداول المحترفة التي تتعامل مع العقود الدائمة خارج المظلة التنظيمية اليوم. والرد على تلك المنصات يقوم على الحفظ المنظم: فالعملات المودعة ضمانًا تبقى لدى BitGo Bank & Trust لا في ميزانية المنصة ذاتها. كما تدير الشركة غرفة تسويتها الداخلية بدل الاستعانة بجهة خارجية، ما يقصّر السلسلة بين عملة مودعة ومركز مفتوح. وقد اختبرت شركة Ledger هذا الطلب سابقًا، إذ عتمدت على Morpho لقروض بيتكوين مضمونة داخل Ledger Live، لتوفر لمستخدميها وسيلة للاقتراض مقابل عملات محفوظة في الحفظ الذاتي.

حجم الخدمة ما يزال غير معلن

يرتبط التصميم بالتوتر الجوهري في السوق الحالي: المتداولون يريدون رافعة، والحائزون يرفضون البيع. فبالنسبة إلى الخزائن التي تُدار على غرار احتياطي بيتكوين الاستراتيجي، يتيح الاقتراض مقابل الحيازات إبقاء العملات في الميزانية مع تمويل انكشاف جديد. كما تجيب بنية الحفظ الثلاثية عن خطر أنزل بالمستخدمين ذوي الرافعة على المنصات الخارجية، حيث كانت عملات الهامش تبقى في المنصة ذاتها. ما لا يعالجه هذا الإعلان هو الحجم: لم تكشف Kalshi عن أي مستهدفات لأحجام القروض أو نطاقات للأسعار أو سقوف للضمانات، فيبقى وزن هذا المزاعم معلقًا كليًا على تبنّي عملاء Kalshi Prime له. والخطوة المعلنة التالية هي إضافة المزيد من جهات الحفظ إلى الشبكة، وحتى ذلك الحين يبقى نطاق الخدمة محصورًا في قاعدة عملاء وسيط واحد.