ICBA تطالب بحظر كامل لعوائد العملات المستقرة في قانون CLARITY مستشهدة بمخاطر تبلغ 1.3 تريليون دولار على سوق Bitcoin (BTC)

مصرفيو المجتمعات المحلية يرسمون خطًا أحمر

أعاد مصرفيو البنوك المجتمعية في أميركا فتح ملف اعتُبر كثير من الناخبين في واشنطن أنه أُغلق نهائيًا، وهذه المرة المعرض نفسه هو جدول أعمال القانون. فجمعية المصرفيين المستقلين المجتمعيين في أميركا (ICBA)، التي تنتسب إليها نحو 5,000 بنك مجتمعي في مختلف أنحاء البلاد، كثّفت من ضغوطها بهدف إزالة استثناء عوائد العملات المستقرة من قانون CLARITY، وهو التشريع المنظم لهيكل السوق الذي سيضع قواعد شاملة لعملة Bitcoin (BTC) وسوق الأصول الرقمية الأوسع. البند المتنازع عليه سيسمح لمصدري العملات المستقرة وشركائهم بإرفاق مكافآت بالأرصدة المستخدمة في أنشطة محددة، بدلًا من دفع عائد على الأرصدة الخاملة — غير أن للمودّع العادي، تبدو المكافأة المرتبطة بـ«نشاط» لا تختلف كثيرًا عن فائدة مصرفية تقليدية. وقد تجاهلت رئيسة ICBA والمديرة التنفيذية لها Rebeca Romero Rainey البحث المتكرر عن صيغة وسط ترضي المعسكرين، مؤكدة أن الثغرة «يجب أن تُغلق بالكامل» لأنه «لا يوجد حل وسط في هذا الملف». ويتزامن هذا التدخل مع وصول برنامج الأصول الرقمية في واشنطن — وهو برنامج يشمل بالفعل احتياطيًا استراتيجيًا للبيتكوين على المستوى الفيدرالي — إلى اختراعه التشريعي الأكثر أهمية. وبالنسبة إلى المُقرضين المجتمعيين، فإن الاقتصاد هنا مسألة وجود لا مجرد نقاش تقني: فالودائع تموّل قروض الأعمال الصغيرة والرهون العقارية المحلية، والدولار المُرمّز الذي يدفع مكافآت ينافس حساب التوفير مواجهة مباشرة. التحذير الكمّي من ICBA حادّ: تقدّر الجمعية أن ما يصل إلى 1.3 تريليون دولار قد يهاجر من الودائع المصرفية إلى العملات المستقرة المدرّة للعوائد، ما يخفض الإقراض المحلي بنحو 850 مليار دولار. وترى Rainey أنه لا أساس للافتراض بأن منصات الأصول الرقمية ستعيد تدوير الودائع المغادرة في صورة ائتمان مجتمعي — وهو عجز، كما تجادل، صار اليوم تحت أنظار عدد من أعضاء مجلس الشيوخ. وتضع الجمعية القضية في إطارها الصحيح: لا علاقة لها بدقة الصياغة القانونية بل ببقاء نموذج إقراض كامل؛ فإذا أمكن ترميز أرخص مصدر تمويل في القطاع المالي وجعله مدرًّا للعوائد، خسرت البنوك المجتمعية المادة الخام التي تُبنى عليها محافظ قروضها.

Hawley وMoran يتحولان ضد مشروع القانون

المعادلة السياسية قد تغيّرت. فالسيناتوران Josh Hawley وJerry Moran، وكلاهما من الحزب الجمهوري، عادا إلى مواقف المعارضة ضد قانون CLARITY بصيغته الحالية — في تراجع جاء في أعقاب حملة الضغط المتجددة التي أطلقها جماعة الضغط المصرفي المجتمعي. وتلغي هذه الواقعة ما كان مفاوضون يعرضونه كصفقة منجزة: فقد تلاقت صناعة الأصول الرقمية وأكبر البنوك ومشرّعون من الحزبين على لغة وسط تربط مكافآت العملات المستقرة بأنشطة محددة بدلًا من مجرد الامتلاك، وهو تصميم يهدف إلى منع المدفوعات السلبية الشبيهة بالفوائد مع الإبقاء على عملات الدفع قابلة للاستخدام. أما هذا التسوية الآن فهي ذاتها ما تريد ICBA إعادة فتحه. وقد استهدفت Rainey أيضًا التحليل الاقتصادي للإدارة: فتقرير صادر عن مجلس المستشارين الاقتصاديين في البيت الأبيض، تناول أثر حظر عوائد العملات المستقرة على الإقراض المصرفي، خلص إلى أن تدفقات الودائع الخارجة المخيفة دُرست وكانت محدودة نسبيًا؛ لكنها وصفت هذا الردّ بأنه غير مقنع لأنه لا يأخذ في الحسبان مدى ما قد يتغيّره المشهد بعد إقرار التشريع. ومعركة العوائد لا تجري في فراغ. فبدائل النقد التقليدية تدفع عوائد فعلية: صندوق متداول يتبع مؤشر S&P 500 يوزّع أرباحًا، وسطاء مثل Robinhood يتنافسون على الأرصدة الخاملة بعروض فوائد، بينما تصنع القنوات الأصلية في الكريبتو — من أقسام الإقراض إلى بيع خيارات العملات الرقمية — عوائد في كل مستوى. وتقرأ البنوك العملات المستقرة المدفوعة للمكافآت على أنها المنافسة ذاتها لكنها موجّهة مباشرة إلى قاعدة ودائعها. أما مجلس الشيوخ فقد حدّد تصويتًا على مشروع القانون في 15 سبتمبر. ويتطلب تمرير التشريع موافقة 60 سناتورًا على الأقل لنقله إلى المرحلة التالية، وهو عتبة تبدو حاليًا خارج نطاق الممكن — فانشقاق عضوين في غرفة مقسّمة بعنف يكفي لإسقاط محاولة إنهاء النقاش، تاركًا إطار هيكل السوق عالقًا إلى أجل غير مسمى. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر MEXC.

لا حل وسط قبل 15 سبتمبر

قراءتنا للوثائق صريحة: يبقى قانون CLARITY مقترحًا لا قاعدة نهائية — فهو لا يُلزم أي مُصدر أو مصرف أو منصة تداول قبل صدوره، وبند عوائد العملات المستقرة هو المفصلة التي يتأرجح عليها الإطار بأكمله اليوم. فتقرير مجلس المستشارين الاقتصاديين بشأن الإقراض وتقدير ICBA لتدفق 1.3 تريليون دولار يجيبان عن السؤال نفسه في اتجاهين متعاكسين. ومع معارضة Hawley وMoran وموعد 15 سبتمبر المحدّد على الجدول، يواجه صانعو القانون خيارًا ثنائيًا: تضييق استثناء العوائد أو إزالته، أو مشاهدة مشروع تشريع هيكل السوق الخاص بعملة Bitcoin (BTC) يسقط عند عقبة إنهاء النقاش.