استردادات صندوق XRP التابع لـGrayscale تُسفر عن مبيعات بقيمة 180 مليون دولار

أخبار XRP

كشف إيداع رسمي لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أن صندوق Grayscale الاستئماني لعملة XRP (الريبل) باع ما قيمته 180.78 مليون دولار من رموز XRP خلال الأشهر الستة الأولى من عام 2026، نتيجة عمليات استرداد نفذها المشاركون المعتمدون نيابة عن المستثمرين الراغبين في الخروج. ويغطي نموذج 10-Q الفترة المنتهية في 30 يونيو، ويوثّق تصفية 103.41 مليون رمز لتلبية طلبات الاسترداد تلك. حجم الانكماش يتضح جلياً في الأرقام: تراجعت حيازات الصندوق من 122.23 مليون XRP في نهاية عام 2025 إلى 55.04 مليون فقط بحلول منتصف العام الحالي، بينما انخفض صافي الأصول من 223.36 مليون دولار إلى 57.41 مليون دولار خلال الفترة ذاتها. وصحيح أن الصندوق تلقى بعض عمليات الإنشاء، بإضافة 36.27 مليون XRP عبر مساهمات قُدّرت قيمتها بـ66.58 مليون دولار، إلا أن هذه التدفقات الداخلة ظلت أقل بكثير من حجم الأصول المغادرة. الفجوة بين عمليات الإنشاء والاسترداد كانت واسعة بما يكفي لخفض قاعدة الرموز بأكثر من النصف خلال ستة أشهر، وهو تطور بالغ الأهمية لأن كل سهم في الصندوق مدعوم بمجموعة آخذة في التقلص من XRP، وأي سحوبات إضافية مرتبطة برسوم الإدارة تُقلّص أكثر من حصة السهم الواحد من الأصول المتبقية. ويؤكد الإيداع أن عمليات البيع مرتبطة حصراً بعملية الاسترداد وليس بقرار تداول اختياري من الجهة الراعية؛ فالمشاركون المعتمدون يقدمون طلبات الاسترداد، والصندوق يسلم الرموز وفقاً لذلك بشكل آلي. ويصف الإيداع بنية لا تعتمد على آلية صانع السوق الآلي (AMM) في توفير السيولة؛ بل يقوم المشاركون المعتمدون بإنشاء واسترداد الأسهم مباشرة مع الصندوق. كما أثقلت رسوم الراعي كاهل المنتج، مع سحوبات دورية من XRP لتغطية المصروفات التشغيلية، مما يُقلل تباعاً مقدار الأصل الذي يمثله كل سهم. وبالنسبة لسوق العملات البديلة الأوسع، يُبرز هذا الإفصاح كيف يمكن لضغوط الاسترداد أن تترجم مباشرة إلى ضغط بيعي في السوق الفورية عندما يُضطر المُصدر لتسليم الرموز الأساسية. وقد روّجت Grayscale لهذا الصندوق كوسيلة منظمة للحصول على تعرض لعملة XRP ضمن إطار رقابي، لكن أرقام النصف الأول تُظهر بوضوح أن السحوبات وليس الطلب الجديد هيمنت على المشهد. ولا يحدد الإيداع المشترين النهائيين للرموز المباعة، مما يترك مسار هذا التدفق دون إجابة.

يضع التقرير الفصلي ذاته رقماً دقيقاً على تكلفة هذا الانكماش الهيكلي المتسارع. سجّلت Grayscale خسارة محققة بقيمة 34.16 مليون دولار على رموز XRP التي بيعت لتلبية الاستردادات خلال الفترة، إلى جانب خسارة محققة إضافية قدرها 39,000 دولار مرتبطة بعمليات بيع استُخدمت لتعويض مصاريف التشغيل. كما حمل الصندوق خسائر غير محققة بقيمة 17.47 مليون دولار على مركزه المتبقي حتى 30 يونيو. تعكس هذه الأرقام مجتمعة تأثير الأسعار المنخفضة على قاعدة أصول كانت تتقلص أصلاً بفعل الاستردادات. الخسارة المحققة تُجسّد الفرق بين أساس التكلفة التاريخية للصندوق والقيمة الفعلية المُسلّمة عند تسليم الرموز للمستثمرين المستردّين. وتساعد هذه الخسارة في تفسير سبب انخفاض صافي الأصول بشكل أكثر حدة من مجرد تراجع عدد الحيازات: فالصندوق احتفظ بعدد أقل من الرموز، والرموز التي احتفظ بها كانت تُقيَّم بأسعار أقل مقارنة بفترة التقرير السابقة. ويُظهر الإيداع انخفاض عدد الأسهم القائمة من 6.30 مليون سهم في نهاية 2025 إلى 2.84 مليون سهم فقط بحلول منتصف العام. خلال تلك الفترة، أعاد الصندوق شراء 5.33 مليون سهم بينما أصدر 1.87 مليون سهم فقط، مما يؤكد كيف مال الميزان بشدة نحو الخروج على حساب الدخول. ويتزامن هذا الإفصاح مع معاملة داخلية سابقة: بيتر مينتسبرغ، الرئيس التنفيذي لـGrayscale، باع جزءاً من حصته الشخصية في GXRP في وقت سابق من عام 2026. لا يربط الإيداع تلك العملية الشخصية بعملية الاسترداد المؤسسية، والمشاركون المعتمدون عادةً ينفذون عمليات الإنشاء والاسترداد كمراجحة آلية وليس كرهانات اتجاهية على السعر. ومع ذلك، فإن الجمع بين انخفاض عدد الأسهم القائمة والخسائر المحققة وتقلص المحفظة المتبقية يمنح التقرير طابعاً واضحاً من طابع السوق الهابط. لا تزال XRP نفسها بعيدة عن المستويات التي حددت رواية أعلى سعر تاريخي السابقة، مما يجعل حسابات التقييم للصندوق أكثر هشاشة. فعندما تنخفض أسعار الرموز وتستمر الاستردادات في آن واحد، يمكن أن تنخفض القيمة الدولارية لصافي الأصول بوتيرة أسرع مما يشير إليه عدد الرموز وحده. والمستثمرون الذين يراقبون هذا المنتج لديهم الآن سؤال محوري واضح: هل يمكن للتدفقات المستقبلية أن تُثبّت المركبة، أم أن استردادات إضافية ستفرض مزيداً من مبيعات الرموز في السوق؟

على الصعيد الفني، يُقيّم محرك COINOTAG الخاص للتسجيل المركب المعتمد على 42 مؤشراً مقاومة XRP عند مستوى 1.0708 دولار بدرجة 60/100، مدفوعة بمؤشر Fibo 0.114 ومتوسط EMA 20، بينما يسجل مستوى 1.1172 دولار درجة 66/100 بفضل انعكاس Flip S→R ومتوسط EMA 50. السعر الفوري عند 1.0704 دولار يقع مباشرة دون ذلك الحاجز الأول، مع مؤشر القوة النسبية RSI عند 44.34 وإشارة MACD هابطة تؤكد قراءتنا للاتجاه الهابط السائد. ويسجل مستوى الدعم عند 1.0461 دولار درجة 53/100 بناءً على مؤشري ATR Lower وSwing Low؛ وإغلاق الشمعة دونه سيُبطل سيناريو الاستعادة الصاعدة ويكشف مستوى 1.0226 دولار المُقيّم بدرجة 52/100 استناداً إلى Fibo 0.000 وKeltner Lower. معدل التمويل عند 0.0066%، وحجم الفائدة المفتوحة عند 626.6 مليون دولار، ونسبة المراكز الطويلة إلى القصيرة عند 3.16 تُظهر اكتظاظاً واضحاً في حسابات الشراء الطويلة، بينما يقرأ مؤشر COINOTAG للخوف والجشع عند 27 مشيراً إلى حالة خوف مسيطرة على معنويات السوق. استعادة مستوى 1.0708 دولار تُرجّح استهداف 1.0905 دولار؛ بينما خسارة 1.0461 دولار تُرجّح مزيداً من العزوف عن المخاطرة وتعميق الاتجاه الهابط.