Glassnode: Zcash (ZEC) تقود قطاع الخصوصية بارتفاع 213% فوق قمة أكتوبر الماضية

قطاع الخصوصية يتحدّ موجتَي التصحيح

في عام قاسٍ على الأصول الرقمية بلا استثناء تقريبًا، برزت عملات الخصوصية كصفقة نادرة تنجو من الدوامة. فبيانات شركة تحليلات السلسلة Glassnode الصادرة في 7 سبتمبر تُظهر أن قطاع الخصوصية هو القطاع الوحيد بين أفضل 200 عملة رقمية حسب القيمة السوقية الذي ما زال يتداول أعلى قمته المسجلة في أكتوبر 2025، بارتفاع قدره 213% فوق ذلك الذروة. ولعلّ التباين أبلغ من أي شرح: فعملاق إثبات العمل بيتكوين (BTC)، الذي مرّت 335 يومًا على قمته نفسها حتى 6 سبتمبر، يتراجع بنسبة 36%، بينما هبطت الوسيطة لأصول الـ200 الكبار بنسبة 58% — ولم يسجّل سوى 25 أصلاً من أصل 200 عائدًا موجبًا خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. وهذه ليست حركة يوم واحد أو نبوءة عملة مفردة؛ فكل القطاعات العشرة التي تتابعها Glassnode ارتفعت خلال الثلاثين يومًا الأخيرة، غير أن الخصوصية تصدّرت بعائد 90%، وارتفع 91.5% من أصول الـ200 الكبار في النافذة نفسها، وهي أوسع رقعة صعود شهرياً خلال فترة قياس الشركة. وقد اتسعت القيمة السوقية الإجمالية للقطاع من 7.1 مليار دولار قبل عام إلى 33.6 مليار دولار — أي بتضاعف 4.7 مرات يضعه في مرمى TRON (TRX) — وتراكم نحو نصف هذا النمو خلال الثلاثين يومًا الأخيرة وحدها.

وفي مركز ثقل هذا القطاع يقف Zcash (ZEC): فبيانات Glassnode تُظهر أن أصل المدفوعات المحمية قفز من المرتبة 82 إلى المرتبة 7 في ترتيب القيمة السوقية خلال عام، ويستحوذ اليوم على 62% من قطاع الخصوصية بأكمله، بعائد اثني عشر شهرًا يقارب 2,496%. وتضع بيانات CoinMarketCap عملة ZEC في المرتبة العاشرة إجمالًا بقيمة سوقية تقارب 19.5 مليار دولار حتى 8 سبتمبر، ما يضعها جنبًا إلى جنب مع أعمدة القائمة العشرية الأولى مثل XRP. والحركة أوسع من عملة واحدة: فجميع الأصول الثمانية في القطاع التي تملك سنة كاملة من تاريخ الأسعار إيجابية، يقودها DASH بعائد +202%، مع تضاعف قريب لعملة Monero (XMR)، وأصلين إضافيين صاعدان 145% و124% — رأس مال كان يطارد رموز الطبقة الثانية مثل Optimism قبل أن يتدحرج بحقّ نحو الخصوصية المالية.

@glassnode · منشور على X

عرض على X

عقود ما قبل الاكتتاب تقترب من الافتتاح الفعلي بفارق دون 5%

وبعيدًا عن أسواق الرموز، تمتد سكك المشتقات الرقمية بهدوء نحو الأسهم. فتقرير صدر في 9 سبتمبر عن أسواق الأصول الواقعية من CoinGecko يفحص العقود الدائمة لما قبل الاكتتاب العام — عقود بلا تاريخ استحقاق، تتداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع على بنية تحتية للمنصات، وتشير إلى التقييم الضمني لشركة خاصة لا إلى سهم قابل للتداول. والفرضية أن هذه الأسواق توفر بالفعل اكتشافًا مستمرًا للأسعار قبل أن يُفتح دفتر أوامر الاكتتاب التقليدي، وأن سجلها أمام أسعار الافتتاح الفعلية دقيق بشكل مدهش. في حالة SpaceX، تراوحت أسعار العقود الدائمة قبل الاكتتاب بين 158 و170 دولارًا عبر عدة منصات قبل أن تتقارب قرب 157.40 دولارًا؛ فيما نفّذ السهم أول تداول له على ناسداك عند 150.05 دولارًا، بفارق نحو 4.9%. وبيّنت Changxin Memory (CXMT) انتشارًا مماثلاً بنحو 4.6% بين تسعير العقود قبل الإدراج وأول تداول لها. وفي الحالتين، هبط السعر المُشكَّل قبل فتح دفتر الأسهم ضمن نطاق خمسة بالمئة من الافتتاح الحقيقي.

والآلية هنا جوهر الموضوع: فهذه العقود لا تمنح أي حقوق ملكية، والمراجحة الفورية مقابل أسهم السبوت مستحيلة لأن السبوت غير موجود قبل الإدراج — إنما يُسعّر المتداولون التقييم الضمني لشركة خاصة، وتوقعات الإدراج، والسيولة المرتقبة. ولذلك تستجيب أسعار العقود سريعةً للرافعة والطلب على المراكز، لكن لا يصح افتراض تتبعها للسهم واحدًا بواحد؛ فسيولة المنصة وبنية العقد يصنعان الفارق. ويسلّط التقرير نفسه الضوء على التحفظات: دراستا حالة عيّنة صغيرة، والأحجام يصعب التحقق منها عبر المنصات، والتقارب غير مضمون لكل شركة خاصة. ومع ذلك يخلص التقرير إلى أن العقود الدائمة لما قبل الاكتتاب يمكن أن تعمل كسعر مرجعي قبل انفتاح الدفاتر التقليدية، وهو دور يموّه الخطوط الفاصلة بين الأسواق الخاصة والمنصات التي تتداول فيها هذه العقود، إلى جانب المشتقات المعروضة على كبرى منصات تداول العملات الرقمية. ومن يتابع السوق لحظة بلحظة يمكنه تتبع أسعار السبوت والعقود المباشرة على MEXC.

طبقة اكتشاف أسعار في طور التشكّل

(حتى الساعة ‏05:21 UTC‏) (حتى 05:21 بتوقيت UTC) وإذا قُرئت نقطتا البيئة معًا، رسمتا مسارًا واحدًا: فالعملات الرقمية تنضج لتصبح طبقة اكتشاف أسعار، لا مجرد فئة أصول. فمن جهة، تُظهر بيانات Glassnode القطاعية رأس مال يتدفق نحو الخصوصية — صفقة أطروحة — بينما ارتفع 91.5% من أفضل 200 في شهر واحد، دليل على أن عمق الشراء عاد إلى السوق برمّته حتى مع بيتكوين ما زال أدنى من قمته بنسبة 36%. ومن جهة أخرى، تقارب العقود الدائمة لما قبل الاكتتاب ضمن خمسة بالمئة من افتتاحيي ناسداك يُظهر أن سكك المشتقات العاملة على مدار الساعة تُسعّر أصولًا لم تفتحها الأسواق التقليدية بعد. وقراءتنا: راقبوا ما إذا كانت حصة ZEC البالغة 62% من قطاع الخصوصية ستصمد مع اتساع الرقعة — فتركّز بهذه الحدة سبق أن ميّز دورات التحويل تاريخيًا.