إيرادات شبكة Ethereum (ETH) تتراجع 35% إلى 41 مليون دولار في مواجهة 51 مليون دولار لإطلاق Robinhood Chain

رسوم الإيثيريوم تتراجع 35% في الربع الثالث

جمعت شبكة Ethereum (ETH) نحو 41 مليون دولار من إيرادات الشبكة خلال الربع الثالث من عام 2026، وهو مبلغ يقل عن الـ51 مليون دولار التي حققتها Robinhood Chain في أول ربع تشغيلي لها. جاءت هذه الأرقام في التقرير الربعي للتمويل اللامركزي الذي يعده ARK Invest للربع الثالث من 2026، وهو الحساب الدوري لدخل الرسوم عبر الشبكات الكبرى للعقود الذكية، وتقيس هذه الأرقام قيمة اقتصادية فعلية: الرسوم التي يدفعها المستخدمون مقابل مساحة الكتل، بصرفها عن أي قيمة سوقية للرموز أو عن سعر الإيثيريوم (ETH). وهي إيصالات رسوم لا أرباح شركة؛ تذهب إلى مجمع رسوم السلسلة لا إلى دفاتر أي شركة منفردة، وفي الإيثيريوم يكون هذا الدخل مقومًا بوحدة ETH. جاءت حصيلة الإيثيريوم أدنى بنحو 35% من مستواها في الربع الثاني. وتراجعت الشبكة في مقاييس أخرى كذلك. يقيس الترميز الأصول الواقعية الصادرة على البلوكتشين العامة، وهو سوق تقوده الإيثيريوم رغم تقلص حصته: انزلقت الحصة من نحو 50% أواخر يونيو إلى 44%، مع بقائها الأكبر بنحو 16.7 مليار دولار. تراجع حجم تداول المبادلات اللامركزية على الإيثيريوم بنحو 27% عن الربع الثاني، بينما هبطت شبكة Base التابعة لـCoinbase، المبنية كطبقة ثانية فوق الإيثيريوم، بنحو 17% خلال المدة نفسها، وأشار ARK إلى تحول التداول نحو منصات أحدث مثل Robinhood Chain. وعبر جميع الشبكات في التقرير، ارتفعت الإيرادات نحو 24% على أساس ربعي إلى نحو 349 مليون دولار، وهي أول زيادة في خمسة أرباع متتالية، رغم أن الإجمالي يبقى أدنى بنحو 47% من مستواه قبل عام، بعد خمسة أرباع هابطة متتالية سبقت هذا التحول. وأرجع ARK الارتداد أساسًا إلى تعافى Solana (SOL) وإلى ظهور Robinhood Chain. غير أن أبرز ما في الربع كان الوافد الخميسث، لا سلسلة راسخة.

الربع الأول لـRobinhood Chain

فتحت Robinhood الشبكة الرئيسية العامة لسلسلتها يوم الأربعاء 1 يوليو، بعد نحو خمسة أشهر من انطلاق الشبكة الاختبارية في فبراير. ومن حيث البنية، تسوّي المنصة معاملاتها على الإيثيريوم وتستخدم Ethereum (ETH) رمزًا للغاز، فيواصل الطبقة الأساسية جمع جزء من الرسوم التي تولدها، مع تسوية تجري على الإيثيريوم مباشرة بدل المرور عبر الجسور بين السلاسل. في أول ربع كامل لها، عالجت السلسلة نحو 65 مليار دولار من حجم المبادلات اللامركزية، وهو ما يكفي لاحتلال المرتبة الرابعة بين الشبكات بهذا المقياس في بيانات ARK التي تحسبها إلى جانب منصات العقود الذكية الراسخة. مثّلت الأسهم المرمّنة نحو 13.7 مليار دولار من ذلك التداول، وهي فئة تضم منتجات مثل xStocks، وجعل هذا الرقم السلسلة التي يبلغ عمرها ثلاثة أشهر ثاني أكبر منصة لهذه الفئة؛ لا تستضيف أكثر منها إلا BNB Chain بنحو 16.5 مليار دولار. ويقع سؤال الإيراد يوم الثلاثاء 27 أكتوبر، حين تعلن Robinhood نتائج الربع الثالث التي تغطي أول ربع تشغيلي كامل للسلسلة. ويصوغ إفصاح الشركة للربع الثاني لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) عائد السلسلة بوصفه رهنًا بالاستخدام: “تعتمد قدرتنا على تحقيق إيراد من Robinhood Chain بشكل كبير على مستوى التبني ونشاط المطورين على الشبكة”، كما تقول الوثيقة. وكم من الـ51 مليون دولار يصل أصلًا إلى قائمة دخل Robinhood هو تحديدًا ما قد يوضحه هذا الاتصال، لأن رقم ARK إيراد شبكة لا إيراد شركة مسجل. وتوفر Coinbase سابقة: تسجل رسوم مُرتِّب Base داخل بند إيرادات معاملاتها الأخرى، وهو بند هبط نحو 11% من الربع الأول إلى 47.4 مليون دولار، وأرجعت المديرة المالية Alesia Haas الانخفاض إلى تراجع نشاط التحويلات الفورية وإيرادات Base. ويجري جدول ترقيات الإيثيريوم بالتوازي، مع تنشيط ترقية Glamsterdam على الشبكة الاختبارية Hoodi المقرر يوم الاثنين 26 أكتوبر. ويشير الإفصاح وARK إلى المتغير نفسه وراء هذه الأرقام: التبني ونشاط المطورين، لا السعر.

أين تسوي فعليًا الـ51 مليون دولار

قراءتنا: إن تأطير الـ41 مليون دولار في مواجهة الـ51 مليون دولار يبالغ في تقدير الفجوة، لأن السلسلة التي تسوّي على الإيثيريوم وتدفع الغاز بوحدة Ethereum (ETH) تعيد جزءًا من الـ51 مليون دولار إلى مجمع رسوم الشبكة الأساسية. وقد أثارت ARK مسألة الاستدامة بنفسها: “لا نتوقع أن تواصل Robinhood Chain تحقيق أرقام إيرادات بهذا اللمعان، إذ ستؤدي الزيادة الأخيرة في الغاز على Robinhood Chain إلى إلغاء الرسوم المرتفعة الناتجة عن تسعير الازدحام”. وبالنسبة إلى منظومة الإيثيريوم، يترك الربع أمامنا علاقة تسوية تستحق المتابعة، ومنصة أسهم مرمّنة تحتل المرتبة الثانية بعد BNB Chain فقط، واتصال أرباح يوم 27 أكتوبر سيبيّن ما إذا كان هذا المساهَم سيُعرض في بند منفصل. وتتداول أسهم Robinhood عند 101.9 دولار لحظة الكتابة، بانخفاض 11.5% منذ مطلع عام 2026.