تخزين إيثيريوم (ETH) يبلغ مستوى قياسياً عند 41.7 مليون ETH

أخبار إيثيريوم

سجّل تخزين إيثيريوم (ETH) أعلى مستوى تاريخي له على الإطلاق عند 41.7 مليون ETH، وفقاً لبيانات السلسلة التي رسمتها CryptoQuant وأبرزتها منصة تداول رسمية في منشور بتاريخ 10 أغسطس 2026. يعني هذا الرقم أن أكثر من ثلث المعروض المتداول للشبكة بات مقفلاً في عقود التخزين، إذ تُقدّر بيانات السوق إجمالي المعروض بنحو 120.7 مليون ETH، فيما تصل نسبة المخزَّن منها إلى قرابة 34.5%. لم يكن هذا التراكم مفاجئاً أو دفعة واحدة، بل جاء تدريجياً: فقد استقرت الإيداعات قرب مستوى 36 مليون ETH طوال أواخر عام 2025، ثم بدأت بالارتفاع اعتباراً من فبراير، قبل أن تتسارع وتيرتها بين يونيو وأغسطس. أضاف هذا المسار التصاعدي نحو 5.5 مليون ETH منذ يناير، حين كانت أرصدة التخزين تقف عند حوالي 36.2 مليون ETH أي ما يقارب 30% من المعروض. المفارقة أن هذا التوسع حدث في وقت كانت فيه ظروف السوق الفوري تتدهور؛ إذ هبط سعر إيثيريوم من نحو 3,400 دولار في يناير إلى قرابة 1,900 دولار بحلول نشر أحدث رسم بياني، بانخفاض يقارب 44%. ورغم هذا التراجع الحاد، واصل المدققون وحاملو المدى الطويل التزامهم بإيداع الرموز، ما يشير إلى أن تراكم العوائد واستراتيجيات الميزانيات العمومية أصبحت حالياً أكثر أهمية لشريحة واسعة من المستثمرين من السيولة قصيرة الأجل. وقد باتت خزائن الشركات جزءاً مرئياً من هذا التدفق؛ فبحلول 12 يوليو، كانت شركة BitMine تحتفظ بنحو 4.9 مليون ETH مخزَّن، وهو ما يعادل تقريباً 85% من إجمالي حيازاتها من إيثيريوم، وسجّلت إيرادات بلغت 45.7 مليون دولار من التخزين والتحقق خلال الربع المنتهي في 31 مايو. وقدّر رئيس مجلس الإدارة Tom Lee أن التخزين الكامل للخزينة قد يدرّ ما يصل إلى 284 مليون دولار من المكافآت السنوية، رغم أن النتائج الفعلية تعتمد على معدلات العائد وظروف المدققين. وبالمثل، وضعت شركة SharpLink غالبية خزانتها من إيثيريوم في التخزين، مواصلةً كسب مكافآت ETH حتى مع مساهمة الأسعار الضعيفة في خسارة فصلية بلغت 394.3 مليون دولار في الربع الثاني. وأعاد هذا الإنجاز إحياء النقاش حول سياسة الإصدار؛ إذ يقترح EIP-8363، المسمى «Tapered Issuance Burn»، إعادة توجيه جزء متزايد من مكافآت الإجماع إلى آلية الحرق كلما ارتفعت نسبة المعروض المخزَّن، بحيث تنتهي المكافآت القائمة على الإصدار عند اقتراب نسبة التخزين من 50%. لا يزال هذا المقترح قيد المراجعة.

الزاوية الثانية الجديرة بالاهتمام هي الفجوة المتسعة بين سعر إيثيريوم وقاعدة التخزين. فبينما انخفض الرمز من حوالي 3,400 دولار مطلع العام إلى نحو 1,900 دولار، واصلت الأرصدة المقفلة ارتفاعها بدلاً من الاستقرار أو التراجع. بيانات المنصة المنشورة في 10 أغسطس صاغت هذا بوصفه دليلاً على أن مكافآت التخزين لا تُستنفد بالإيداعات الإضافية، وهو ما يساعد الكومة على التوسع حتى خلال السوق الهابط. يحصل المدققون على إصدار جديد من ETH مقابل إنتاج الكتل والتوثيقات ودعم الإجماع، إضافةً إلى رسوم الأولوية القصوى والقيمة القابلة للاستخراج. جزء من هذا الدخل يمكن إعادة إيداعه في التخزين، وهذه الآلية المركّبة تتيح للحاملين زيادة حصتهم المقومة بـ ETH حتى عندما تنخفض القيمة الدولارية للأصل. لهذا الديناميكي انعكاس مباشر على جانب العرض: مع وجود نحو ثلث إجمالي ETH غير سائل، تقل الكمية المتاحة للبيع الفوري، رغم أن الأشهر السبعة الماضية أظهرت أن انخفاض المعروض المتداول وحده لا يكفي للتغلب على ضغط البيع المستمر. بالنسبة لحاملي المدى الطويل، يبدو الخيار محصوراً بين تحقيق خسائر عند أسعار ضعيفة أو جمع مكافآت البروتوكول بانتظار تحسن الظروف، والبيانات تشير إلى أن كثيرين يختارون الخيار الثاني.

عزّز هذا السلوك أيضاً سردية أوسع مفادها أن العائد الأصلي لإيثيريوم يظل جزءاً جوهرياً من جاذبيتها المؤسسية. فقد جادل Joseph Chalom، الرئيس التنفيذي لشركة SharpLink، ضد تقييد هذا العائد، مؤكداً أنه يدعم الطلب المؤسسي ويخدم كمعدل مرجعي للعوائد عبر التمويل اللامركزي، بما في ذلك مجمعات صانع السوق الآلي (AMM). وهذا يعني أن المستثمرين يختارون التعرض للمدققين على حساب السيولة الفورية، ويقبلون بتأخيرات السحب مقابل العائد. هذا لا يزيل مخاطر الهبوط، لكنه ينقل حصة أكبر من المعروض إلى مراكز أطول أمداً. كما يغيّر القفل بنية السوق عبر رفع التكلفة الفعلية للبيع: فالمستثمرون الذين يخزّنون يجب أن يخططوا حول توقيت السحب والتفعيل، بينما تخلق المكافآت تأخيراً مستمراً على جانب البيع، ما يمكن أن يخفف السيولة الفورية دون الحاجة إلى اتفاقية قفل رسمية. قراءتنا في COINOTAG للسجل على السلسلة تشير إلى أن إيثيريوم تشهد تحولاً في مدة العرض وليس مجرد إشارة صعودية بسيطة. مجموعة بيانات CryptoQuant التي أبرزتها المنصة تُظهر 41.7 مليون ETH مخزَّن، أي نحو 34.5% من معروض يبلغ 120.7 مليون، بينما هبط السعر 44% منذ يناير. هذا المزيج يعني أن القفل يرتفع أسرع من الطلب الحدي. الحقيقة الأساسية هنا ليست سردية السعر بل نسبة التخزين ذاتها، التي باتت الآن تشكّل سياسة الإصدار واستراتيجية الخزائن والسيولة. إذا تقدّم EIP-8363، فإن البروتوكول سيربط صراحةً إصدار المكافآت بتلك النسبة. بالنسبة لأكبر عملة بديلة، فإن المحفز التالي هو ما إذا كان نمو المدققين سيستمر دون إجبار المجتمع على صراع حوكمة حول العائد.