دراسة موّلتها Coinbase ترصد تحويلات عملات مستقرة بقيمة 891 مليار دولار في الربع

891 مليار دولار من التسويات في ربع واحد

تجاوز حجم التحويلات المعدّل للعملات المستقرة 400 مليون دولار في الساعة خلال الربع الثالث من عام 2026، لترتفع القيمة الإجمالية للتسويات في الربع إلى 891 مليار دولار، أي أكثر من أربعة أضعاف المستوى المسجل في مطلع عام 2023. وتأتي الأرقام من دراسة موّلتها Coinbase تتعامل مع العملات المستقرة بوصفها بنية تحتية للمدفوعات تعمل اليوم إلى حد كبير خارج ساعات العمل المصرفية التقليدية. ويقيس التقرير حجم التحويلات المفلترة لا الإجماليات الخام للسلاسل، وقد بلغت نسبة ما جرى ليلاً أو في عطلات نهاية الأسبوع أو خلال الأعياد الرسمية 73%، وهي الأوقات التي تتوقف فيها تسويات البنوك الأميركية. هذه الصفة المستمرة على مدار الساعة تمثل خلاصة الدراسة الأساسية: الدولار بصيغته الرمزية يُسوَّى على مدار الساعة بينما النظام المصرفي الذي يقف خلفه لا يفعل ذلك.

وتسير تبنّي المؤسسات على المنحنى ذاته. فقد اختبرت سبعة من أكبر عشرة بنوك أميركية العملات المستقرة أو الودائع المرمزدة لأغراض التسوية، والودائع المرمزدة هي صيغة تمثل أموال البنوك التجارية على شكل رموز. أما الشركات متوسطة الحجم التي تنقل أموالاً عبر الحدود، فأصبح 30% منها يستخدم العملات المستقرة أو يجرّبها، أي ثلاثة أضعاف نسبة 10% المسجلة عام 2024. قبل عامين كانت التقنية موضوع تجارب محدودة، والتقرير يوثّقها اليوم في عمليات عابرة للحدود جارية فعلاً. ونما حجم المدفوعات بين الشركات على هذه السكك بنسبة 36% على أساس سنوي. كما أحصى التقرير 293 مليون عنوان على البلوكشين تحتفظ بعملات مستقرة، وهو رقم يفوق العدد المجمع لبطاقات American Express وDiscover، مع تحذير مؤلفيه من أن العنوان الواحد لا يساوي مستخدماً واحداً بالضرورة. وعلى الصعيد الكلي، يقدّر النموذج الذي بنيت عليه الدراسة أن نقل 80% من المعاملات الدولية إلى شبكات العملات المستقرة سيضيف 155 مليار دولار إلى الناتج المحلي العالمي سنوياً، ويحرر نحو 3 تريليون دولار من السيولة تحتفظ بها البنوك حالياً مقابل تدفقات المدفوعات العابرة للحدود. وكلا الرقمين ناتج سيناريو نظري لا مكسب مُشاهد، ويشير الباحثون إلى مقابل محتمل: تبنّي أوسع قد يقلّص الإقراض المصرفي، ما يستهلك جزءاً من مكاسب كفاءة المدفوعات.

112 مليون أمريكي منفتحون على الخدمات المصرفية الرقمية

الطلب الأفرادي على خدمات الأصول الرقمية المصرفية قابل للقياس، لكن التطبيق لم يلحق بالطلب. إذ وجد استطلاع وطني حديث صدر الاثنين عن الجمعية الوطنية للعملات الرقمية أن 42% من البالغين الأميركيين، أي نحو 112 مليون شخص، سيكونون أكثر ميلًا لفتح حساب لدى بنك يقدّم خدمات العملات الرقمية، أو لنقل حصة أكبر من معاملاتهم المالية إلى مؤسسة كهذه. وقد صنّف الاستطلاع الإجابات حسب الشرائح السكانية، وصدر قبل يوم واحد من قراءة الرسملة المذكورة لاحقاً. وقال نحو 18% إنهم يريدون شراء عملات مستقرة أو استخدامها عبر بنكهم الأساسي أو مؤسستهم المالية، وهي خيار يجمع علاقة الإيداع بالدولار المرمز، ومن يزن هذا المنتج يمكنه البدء بمقارنة أنواع العملات المستقرة ومخاطرها عبر الجهات المصدرة. أما جانب التطبيق فيتأخر كثيراً: فقد قال 64% من المستجيبين إن بنكهم أو اتحادهم الائتماني أو مستشارهم المالي لم يطرح عليهم موضوع العملات الرقمية قط، وقال 43% إنهم لا يعرفون ما إذا كان بنكهم يقدم مثل هذه الخدمات أصلاً.

الإصدار يحكي قصة مختلفة عن الاستخدام. فبيانات DefiLlama تُظهر القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة عند 301.42 مليار دولار الثلاثاء، أي أقل بنحو 0.6% من مستوى 303.14 مليار دولار المسجل في 20 أكتوبر 2025، بحيث تركت سنة من النشاط التسجيلي القياسي الأرصدة المتداولة شبه ثابتة. وعدّلت التوقعات مسارها تبعاً لذلك: فأصبحت Standard Chartered الأسبوع الماضي تؤجل توقعها لوصول السوق إلى 2 تريليون دولار من عام 2028 إلى عام 2030، مستشهدة ببطء نمو العرض، فيما يرى السيناريو الأساسي لدى Citi أن السوق تبلغ 1.9 تريليون دولار بحلول 2030، مع سيناريو متفائل عند 4 تريليونات دولار. الفارق بين النموذجين واسع، وكلاهما معلّق على المتغير الذي تطرحه بيانات التحويلات اليوم للشك: ما مدى سرعة نمو الأرصدة فعلاً.

السرعة لا الإصدار هي ما يحرّك النمو

في قراءتنا، تفصل بيانات هذا الربع بين عنصرين يتحركان عادةً معاً: الاستخدام في المدفوعات والأرصدة المعلّقة. فقد تضاعفت قيمة التسويات أربع مرات منذ مطلع 2023 مقابل معرض أصبح أدنى بنسبة 0.6% على أساس سنوي، ما يعني أن الرموز نفسها تسوّي عدد معاملات أكبر كل ربع. السرعة لا الإصدار هي التي تحمل النمو، وهذا هو منطق الجدول الزمني المعدل لدى Standard Chartered، حيث يصل سوق الـ2 تريليون دولار بعد عامين إضافيين مع استمرار تسجيل الأرقام القياسية في النشاط. أما استطلاع البنوك فيشير في الاتجاه المعاكس: فإذا كان 112 مليون بالغ مستعدين للتعامل مع مؤسسات مصرفية تدعم العملات الرقمية، ولم يسمع 64% منهم الموضوع مذكوراً من بنوكهم قط، فالتوزيع لا التداول هو القناة غير المستغلة. الأرصدة، لا حجم التحويلات، هي الرقم الذي يستحق المراقبة من هنا فصاعداً.