رئيس لجنة CFTC سيليغ يدعم قواعد التمويل على السلسلة مع موعد نهائي للتعليقات في 14 ديسمبر

سيليغ يلتزم بدور تنظيمي في مؤتمر Link:NYC

التزم رئيس لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC)، مايكل سيليغ، بأن تسهم اللجنة في إعادة صياغة قواعد التمويل على السلسلة، وذلك في كلمته أمام فعاليات Chainlink المعروفة باسم Link:NYC في نيويورك يوم الخميس 29 أكتوبر. وقال سيليغ في تصريح نُشر عبر الجهة المنظمة للحدث: «نحن متحمسون للقيام بدور في إعادة تشكيل الأنظمة التنظيمية لهذا القطاع»، مضيفًا أن مستقبل التمويل على السلسلة قد تُحسمه النقاشات الجارية في المؤتمر. وتناول برنامج Chainlink الذي استمر يومًا واحدًا الأصول الواقعية المؤسسية، والتشغيل البيني بين الشبكات، والعملات المستقرة، والمدفوعات، ونماذج التسوية المرتبطة بـPayFi، غير أن الحدث ذاته لم يحمل إعلانًا عن قواعد جديدة أو جدول زمني للتنفيذ. ويأتي ظهور سيليغ في منتصف فترة مشاورات مفتوحة: ففي يوم الاثنين 5 أكتوبر أصدرت اللجنة إشعارًا مسبقًا بصياغة القواعد، وهو إجراء تمهيدي يجمع المدخلات قبل وجود أي نص ملزم، يسأل فيه كيف ينبغي لإطار اتحادي أن يتعامل مع بعض معاملات الأصول الافتراضية للمستثمرين الأفراد. ونُشر الإشعار في السجل الفيدرالي يوم الثلاثاء 13 أكتوبر، وينغلق باب التعليقات يوم الاثنين 14 ديسمبر 2026. ومن خلال الإعلان الرسمي عن المشاورة، تسعى اللجنة إلى جمع آراء حول مجموعتين مقترحتين من القواعد: لائحة معاملات الأصول المشفرة المعروفة باسم CTX، ولائحة أسواق الأصول المشفرة المعروفة باسم CAM. ويستند الإعلان في كليهما إلى البند 2(c)(2)(D) من قانون تبادل السلع، وهو النص الذي تستند إليه اللجنة في سلطتها على بعض معاملات السلع للأفراد، ويسأل كيف يمكن لنظام وطني أن يمنع الممارسات المسيئة، وأن يحدد توقعات الامتثال الخاصة بالعملات المشفرة، وأن ينشئ فئة تسجيل CAM عبر إجراءات وضع القواعد. وتقدم اللجنة هذا العمل بوصفه مسارًا للتسجيل الطوعي مبنيًا على السلطات التشريعية القائمة، إذ لم يشرّع الكونغرس بعد قانونًا لبنية سوق العملات المشفرة. وتظل الأسئلة المتعلقة بحماية أصول العملاء ومراقبة السوق مفتوحة أيضًا للتعليق، وتؤكد الوكالة أن المدخلات المكتوبة ستنشر علنًا وستُستخدم في تحديد ما إذا كان وضع قواعد مستقبلي سيتبع.

ثلاثة مسارات تسجيل لمنصات التداول

يفصل الإطار ذو المستويات الثلاثة، الذي وصفه سيليغ في كلمته في جامعة فوردهام يوم 5 أكتوبر، بين المنصات وفق طبيعة ما تتداوله. فمنصات التداول الفوري العادية تعمل عمومًا بموجب أنظمة تحويل الأموال على مستوى الولايات، مع بقائها خاضعة لسلطة اللجنة في مكافحة الاحتيال والتلاعب. وتغطي الفئة الثانية المنصات التي تمنح العملاء الأفراد معاملات مشفرة بهامش أو بروافع مالية أو بتمويل، وهذه ستحتاج إلى التسجيل لدى اللجنة. أما المنصات التي تقدم التداول بالعقود في العقود الدائمة وغيرها من المشتقات فتقع في فئة ثالثة ضمن الإطار القائم للأسواق التعاقدية المعينة (DCM)، الذي ينظم المنصات التي تدرج العقود الآجلة والخيارات والمقايضات. وتُتصور لائحة CAM بوصفها فئة فرعية من DCM، ويمكن للمشغلين غير المسجلين بعد أن يختاروا بين وضع DCM الكامل وتصنيف CAM الأخف. ويعترف سيليغ بأن الكونغرس وحده قادر على إلزام كل بورصة للعملات المشفرة بالتسجيل لدى اللجنة، وأن مساره المقترح يوفر بدلًا من ذلك مسارًا اتحاديًا للمنصات المؤهلة مرتبطًا بالخدمات التي تقدمها. وتدرج المشاورة بين الضوابط قيد المراجعة أموال العملاء، وإدراج الرموز، وتضارب المصالح، وإثبات الاحتياطيات. ولدي مطوري البرمجيات مسار منفصل: فموقف موظفي اللجنة الصادر في 17 سبتمبر أفاد بأن الوكالة لن توصي باتخاذ إجراءات تنفيذية ضد المزودين السلبيين الذين لا يستقطبون الأوامر ولا يتحكمون في التنفيذ ولا يحتفظون بأصول العملاء، وذلك على نطاق يقتصر على البرمجيات التي تسهل المعاملات بين وكلاء العقود الآجلة المسجلين والوسطاء المعرفين وأسواق DCM. ويسبق التنسيق مع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) هذه المشاورة: ففي إعلان صدر يوم الثلاثاء 17 مارس، نشرت الهيئة تفسيرًا ينص على أن معظم الأصول المشفرة ليست في ذاتها أوراقًا مالية وأن عقود الاستثمار قد تنتهي، والتزمت لجنة CFTC بتطبيق قانون تبادل السلع بما يتفق مع هذا القراءة. كما قال سيليغ إنه يراقب أسواق التوقعات بحثًا عن أي تلاعب قبل انتخابات التجديد النصفي الأمريكية. وتشمل التسويات المكتملة أمرًا بعودة Gabriel Perez إلى أرباح تداول بقيمة 107,539.02 دولار ودفع غرامة مدنية قدرها 65,000 دولار، وأمرًا آخر للنائب السابق George Santos بعودة 17,569.98 دولار ودفع 17,500 دولار، مع حظر تداول لمدة ثلاث سنوات في كلتا الحالتين.

مسار طوعي إلى أن يتحرك الكونغرس

يبقى المسار الطوعي، وصولًا إلى تحرك الكونغرس، القيد الحاكم على البرنامج بأكمله. فالموعد النهائي في 14 ديسمبر يحدد مدى اتساع النص النهائي للائحتين CTX وCAM، لأن كل عنصر، من ضوابط أموال العملاء إلى طريقة تخزين المنصات على السلسلة للضمانات، ما يزال مطروحًا كسؤال لا كقاعدة. وتقسّم التصميم أيضًا الأدوار مع هيئة SEC: فتفسير مارس يحسم كيفية تصنيف الأصل، بينما تعالج مشاورة لجنة CFTC أين وكيف يمكن لمنصة ما التسجيل لتداوله. وبالنسبة إلى المنصات التي تزن المسار الاتحادي، فإن نافذة التعليقات، لا تصريحات Link:NYC، هي الخطوة الفعالة.