بيانات Bitquery: 79% من رموز Pump.fun لم تُتداول بعد يوم إطلاقها

Bitquery ترصد 8.98 مليون رمز على Pump.fun

نحو ثمانية من كل عشرة رموز صدرت عبر منصة Pump.fun، وهي منصة الإطلاق العاملة على شبكة Solana، لم تشهد أي تداول من جديد بعد يوم ظهورها الأول. دراسة على السلسلة أجرتها شركة Bitquery للتحليلات، وتابعت الرموز الجديدة على Solana من السبت 1 نوفمبر 2025 حتى الأربعاء 7 أكتوبر 2026، تضع هذه الحصة عند 79% من أصل 8,984,141 رمزًا وردت في جدول البقاء لديها. يُعرَّف يوم الإطلاق بأنه تاريخ أول عملية استبدال للرمز، ولذلك يقيس الرقم استمرارية التداول لا حجم الخسائر السعرية: فهو لا يقول شيئًا عن مدى انخفاض سعر الرمز ولا عن عدد المستثمرين الذين خسروا أموالهم. والذيل يتناقص بسرعة. لم تسجّل سوى 1.5% من رموز Pump.fun صفقة واحدة خلال أسبوعها الخامس، ولم تسجّل 0.2% عشر صفقات على الأقل في تلك الفترة. أما التخرج، وهي الخطوة التي ينتقل فيها الرمز من منحنى التسعير إلى مجموعة سيولة على PumpSwap، فقد شملت رمزًا واحدًا تقريبًا من كل 58 رمزًا. وتوزيع الإصدار نفسه منحاز بنفس الدرجة: من أصل نحو 11.5 مليون رمز جديد على Solana سجّلت صفقة أولى مؤكدة خلال الفترة، جاء 78% منها من Pump.fun. أما الرموز التي لم تُتداول إطلاقًا، وعدد قليل جرى أول استبدال لها في مجموعة سيولة قديمة قائمة منذ زمن، فتقع خارج العينة. وتحتسب المنهجية عمليات الاستبدال الناجحة، بما فيها الصفقات الآلية، وتفصح عن الكتل المفقودة إلى جانب فجوات التغطية في صيغ التداول الاثنينث. تصف هذه الأرقام سلوك التداول، لا نسبة الرموز التي تملك مستثمرين مستقلين أو سيولة حقيقية. وتقع منصات الإطلاق المماثلة في النطاق نفسه بدرجات متفاوتة: بلغ التداول في يوم الإطلاق وحده 51% لرموز منحنى التسعير الديناميكي على Meteora و84% لرموز LaunchLab على Raydium، فيما ظل 1.9% من رموز Meteora و1.3% من رموز Raydium قيد التداول في الأسبوع الخامس. وتنبه Bitquery إلى أن بنية العينات تختلف بين المنصات، فالفجوات وحدها لا تثبت سبب تفوق منصة على أخرى، وهو القيد نفسه الذي ينطبق على المقارنات عبر المنصات لأن جدول كل منصة يحمل حدود تغطيته الخاصة.

وفي دراسة منفصلة نُشرت في سبتمبر، فحصت Jumpbit عدد 1,083,771 عملية إطلاق على Pump.fun، أي نحو 36,100 إطلاق يوميًا، مستخدمة مؤشر التداول dydt على Solana لتتبع النشاط حتى الاثنين 12 أكتوبر. وجدت الدراسة أن 95.1% من الإطلاقات سجّلت صفقة واحدة على الأقل، غير أن 17.2% فقط كان آخر صفقة مسجلة لها بعد 24 ساعة على الأقل من الإطلاق، و7.5% بعد سبعة أيام على الأقل. ولم يتداول سوى 0.5% من الرموز خلال آخر 24 ساعة من فترة الرصد. وتحتسب Jumpbit أول شراء يقوم به منشئ الرمز كصفقة تداول، وتشير إلى أن الرمز قد يستمر في تسجيل النشاط حتى مع سعر شبه صفري، لذا تجيب أرقامها عن سؤال مختلف عن جدول البقاء لدى Bitquery. كلتا الدراستين تحتسبان عمليات الاستبدال، أي التبادل الفعلي لأصل بآخر، ما يعني أن الرمز الذي لا يجري بعد إطلاقه أي استبدال يظهر خاملًا في كلتيهما. وفي المقابل، لا تُظهر الإصدارات أي تراجع: سجّل متتبع الإطلاقات MemeFees ما لا يقل عن 21,765 إطلاقًا للرموز عبر ثماني منصات يوم الاثنين 19 أكتوبر، تقدمتها 10,570 إطلاقًا على Flap.sh، ثم ما لا يقل عن 9,284 على Pump.fun و1,707 على Pons. وتتوزع متوسطات الأيام السبعة عند 17,726 إطلاقًا لـPump.fun و11,325 لـFlap.sh، مع تمييز أعداد Pump.fun باعتبارها حدًا أدنى بسبب نوافذ جمع بيانات غير مكتملة. ويتجلى الإرهاق في تصريحات المتداولين أنفسهم: في منشور على X بتاريخ 20 أكتوبر، جادل حساب يكتب باسم Mystral بأن "المشكلة ليست في نقص العملات، بل في نقص الأسباب للاحتفاظ بها"، مضيفًا أن مطوري الرموز أصبحوا يتوقعون حجم تداول فوريًا بينما يتوقع المشترون عائدًا فوريًا. و وصف التداول على منصات الإطلاق بأنه سوق انتباه يبيع فيه المشترون الأوائل للقادمين بعدهم، وقدّر فرص اجتياز الرمز لمنحنى التسعير بنحو واحد من كل 70. وهذا التقدير ومعدل التخرج عند واحد من 58 لدى Bitquery صادران عن عينتين وتعريفين مختلفين، فلا ينفي أحدهما الآخر.

@Mystral_777 · منشور على X

جادل.

عرض على X

وعند قراءة مجموعة البيانات جنبًا إلى جنب، تصفان إصدارًا يتفوق على الطلب الفعلي على الاحتفاظ، لا تناقضًا بينهما. حصة 79% الخاصة بالتداول في اليوم الأول وحصة 17.2% لدى Jumpbit تطبقان عتبات زمنية مختلفة على مجموعات سكانية مختلفة، وكلتاهما تصلان إلى الاستنتاج ذاته: النجاة بعد الأسبوع الأول نادرة. مع أكثر من 21,000 إطلاق في يوم واحد مقابل معدل تخرج قريب من واحد في 58، فإن أعداد التداول المبكرة دليل هزيل على الطلب، ولذلك ينبغي أن يبدأ أي بحث مستقل على DYOR عن عملة ميم حديثة الظهور من هذا الافتراض. وقد صنّفت لقطة يونيو من DEXTools نسبة 24% من أصل 215 مجموعة سيولة جديدة على Pump.fun على أنها موجات تشبه سلوك الروبوتات، بعشر صفقات على الأقل خلال 15 دقيقة، ما يعني أن حجم التداول يمكن أن يُصطنع دون قرض سريع أو رأس مال كبير. والوضع يستدعي أجواء عصر الإدارة الأولية للعملات السابق، ولمجري الفحص على الإطلاقات الجديدة، تظل آليات شراء عملات ميم Solana أقل أهمية من المعدل الأساسي: واحد في 58 وفق الأرقام الحالية.