رئيسة Bitget غراسي تشين: مشتريات احتياطي بيتكوين الأمريكي غير مرجحة خلال عامين

تتوقع الرئيسة التنفيذية لمنصة Bitget، غراسي تشين، أن تظل عملة بيتكوين (BTC) محصورة بشكل كبير في نطاق تداولها الحالي حتى نهاية عام 2026، مشيرةً في مقابلة بودكاست إلى أن أسعار الفائدة والتوقعات الاقتصادية الأوسع، وليس التدفقات الخاصة بقطاع الكريبتو، هي التي ستقود الحركة المقبلة. يأتي هذا التحفظ بعد ارتفاع شمل أيضًا أسهم شركات تعدين البيتكوين وحائزي العملة كأصل خزني. وقالت تشين إن تحديد ما إذا كانت العملة المشفرة الأكبر ستنهي العام فوق أو تحت 70,000 دولار هو قرار صعب، وأن أي توجه جديد نحو رفع أسعار الفائدة قد يضغط على الأسعار. وفي حال تحقق هذا السيناريو، ترى أن بيتكوين يجب أن تتداول عند مستويات أدنى “نظريًا على الأقل”، لأن الأصل أصبح أكثر تكاملًا مع التمويل التقليدي وأكثر حساسية للظروف الاقتصادية الكلية. ووصفت نطاقًا من 10,000 إلى 20,000 دولار على جانبي المستويات الحالية بأنه توقعها “الأكثر مسؤولية” لنهاية العام، وهو ما يستبعد ضمنيًا أي محاولة لتسجيل قمة تاريخية جديدة قبل ديسمبر. كما كانت تشين حذرة بشأن واشنطن، معتبرةً أن الشراء النشط لبيتكوين للاحتياطي الاستراتيجي الأمريكي غير مرجح أن يبدأ قبل مغادرة الرئيس دونالد ترامب منصبه، وربما ليس خلال العامين المقبلين. ففي رأيها، الاحتفاظ بالعملات المصادرة بالفعل قرار أصغر بكثير من إنفاق أموال عامة أو تغيير المحاسبة الفيدرالية لشراء بيتكوين؛ إذ يتطلب الأخير نقاشًا بين المشرعين والأحزاب السياسية حتى في ظل إدارة موالية للكريبتو. وأشارت إلى أن مخزون الحكومة بُني بشكل أساسي من عمليات إنفاذ القانون ومصادرة الأصول وليس من مشتريات في السوق المفتوحة.

يتوافق تشكك تشين مع القواعد المكتوبة في الأمر التنفيذي نفسه. فقد وجّه الأمر الصادر في 6 مارس 2025، والذي أنشأ احتياطي بيتكوين الاستراتيجي ومخزون الأصول الرقمية الأمريكي، وزارتي الخزانة والتجارة إلى تطوير استراتيجيات اقتناء محايدة للميزانية، لكنه لم يخصص أي أموال ولم يحدد جدولًا زمنيًا للشراء. كما طلب من الوكالات الفيدرالية مراجعة ممتلكاتها والإبلاغ عن الأصول المؤهلة إلى الخزانة. أي خطة تتطلب إنفاقًا فيدراليًا جديدًا ستحتاج إلى موافقة الكونغرس، بينما تواجه بدائل مثل إعادة تقييم شهادات الذهب الأمريكية – المسجلة بمبلغ 42.22 دولار للأونصة، وهو أقل بكثير من القيمة السوقية – عقبات قانونية وسياسية منفصلة. وبموجب الأمر، فإن البيتكوين المحولة إلى الاحتياطي “لا يجوز بيعها”، مع استثناءات ضيقة فقط لأوامر المحكمة، والتعويض للضحايا، وعمليات إنفاذ القانون، ومتطلبات معينة للمصادرة. لذلك يزيل التصميم مصدرًا لاحتمال عرض حكومي دون خلق الطلب المتكرر الذي قد يجلبه برنامج شراء نشط. تشمل المقترحات الكونغرسية مثل قانون البيتكوين الذي تقدمت به السيناتور سينثيا لوميس – والذي يقترح شراء مليون بيتكوين على مدى خمس سنوات – وقانون تحديث الاحتياطي الأمريكي، وهو ما من شأنه وضع الترتيب على أساس قانوني، لكن لا شيء من هذه المقترحات حوّل الاحتياطي إلى مشترٍ دائم. تشير التقديرات العامة إلى أن الموقف الفيدرالي يبلغ نحو 198,000 بيتكوين، أي ما يعادل تقريبًا 1% من العرض المتداول لبيتكوين، وذلك على الرغم من أن الحكومة لم تنشر تدقيقًا كاملًا للعملات المصادرة نهائيًا؛ وبسعر قرب 78,000 دولار، بلغت قيمة الحيازة نحو 15.4 مليار دولار. لا تستطيع أدوات تتبع المحافظ العامة تحديد الحجم الدقيق للاحتياطي، وتشمل بعض الخدمات عملات في عناوين مرتبطة بالحكومة حتى عندما تظل حالة الملكية أو المصادرة غير محسومة. في يوليو، نقلت محافظ مرتبطة بالولايات المتحدة ما يقرب من 297 مليون دولار من البيتكوين والإيثيريوم المصادرين إلى Coinbase Prime، بما في ذلك نحو 3,940 بيتكوين و30,000 إيثيريوم، على الرغم من أن عملية النقل للحفظ لم تؤكد البيع. أفادت مراجعة للاحتياطي في يونيو أن بيسنت قيّم الموقف الفيدرالي بين 15 و20 مليار دولار في ذلك الوقت. وقدّم وزير الخزانة سكوت بيسنت رسالة مماثلة في أغسطس 2025، قائلًا إن الاحتياطي سيُبنى من الأصول المصادرة وليس من مشتريات مباشرة، وأن الحكومة ستتوقف عن بيع ممتلكاتها. كما أنهى الأمر حقبة من مزادات دائرة المارشالات الأمريكية الدورية، والتي كانت قد تخلصت من نحو 195,000 بيتكوين في سنوات سابقة.

بدمج تصريحات تشين والأمر التنفيذي، يظهر خط واحد واضح: الاحتياطي الأمريكي هو أداة حفظ وليس أداة شراء. قراءتنا للوثيقة الأساسية مباشرة – فهي تمنع البيع، وتدرس اقتناءً محايدًا للميزانية، ولا تمول شيئًا. وهذا يجعل الاحتياطي إزالة لضغط عرض في سوق هابطة، وليس محرك طلب في سوق صاعدة، ويبقي الشراء المرتبط بالاحتياطي في نطاق التكهنات حتى يتحرك الكونغرس أو تجد الإدارة طريقًا قانونيًا للتمويل. يمكن لأمر تنفيذي أن يُعدَّل أو يُلغى من قبل رئيس مستقبلي، لذا فإن متانة السياسة تعتمد على ما إذا كان المشرعون سيقننون الاحتياطي في نهاية المطاف. بالنسبة للمستثمرين، فإن الأهمية القريبة للاحتياطي محدودة بإدارة العرض الفيدرالي. تحركت بيتكوين بنسبة 5.8% خلال الـ24 ساعة الماضية، لكن الصورة الهيكلية لسوق البيتكوين لم تتغير.