سهم Hut 8 لتعدين بيتكوين يهبط 9.7% بعد خسارة فصلية في الربع الثاني

أخبار العملات الرقمية

تكبّدت شركة Hut 8، المتخصصة في تعدين بيتكوين (BTC) وتشغيل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، خسارة صافية بلغت 177.1 مليون دولار في الربع الثاني من العام الجاري، ما أدى إلى تراجع سهمها 9.74% ليغلق عند 101.16 دولار يوم الثلاثاء. الإيرادات الفصلية بلغت 74.9 مليون دولار بارتفاع 81% على أساس سنوي، غير أن الخسائر غير النقدية المرتبطة بالأصول الرقمية طغت على هذا النمو؛ إذ سجّلت الشركة خسائر غير محققة بقيمة 138.6 مليون دولار مرتبطة بتقلبات أسعار الأصول الرقمية. ويختلف هذا المشهد جذريًا عن الربع الثاني من 2025 حين حققت الشركة أرباحًا صافية بقيمة 137.5 مليون دولار بفضل مكاسب الأصول الرقمية. أما الأرباح التشغيلية المعدلة (EBITDA) باستثناء الأصول الرقمية فارتفعت من 4.2 مليون إلى 10.4 مليون دولار، بينما بلغ EBITDA المعدل شاملاً تقييم الأصول الرقمية بالسعر السالب سالب 94.6 مليون دولار مقابل 221.2 مليون دولار قبل عام. وفي تعاملات ما بعد الإغلاق، استرد السهم 1.29% ليصل إلى 102.47 دولار، في إشارة إلى أن المستثمرين يزنون بين الخسائر الدفترية والتوسع التجاري المتسارع. ومع تداول بيتكوين قرب 64,000 دولار وقت الكتابة، يؤكد رد فعل السهم أن حملة الأسهم يدققون في تقلبات الميزانية العمومية بقدر ما يهتمون بنمو الطاقة التشغيلية، وهي سمة مميزة للأسهم المرتبطة ببيتكوين حيث يمكن للتعرض للأصول الرقمية بأسلوب الخزانة أن يهيمن على صورة الأرباح حتى عندما تتحرك عمليات التعدين والبنية التحتية في الاتجاه المعاكس، على خلاف دورة العملات البديلة المعتادة.

البُعد الاستراتيجي الأبرز في تحديث Hut 8 يتمثل في حجم محفظة عقود البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. أعلنت الشركة أن السعة المتعاقد عليها عبر مراكزها المخصصة للذكاء الاصطناعي بلغت 949 ميغاواط، بقيمة تعاقدية أساسية تقارب 26.6 مليار دولار. ومن المتوقع أن تولّد هذه الاتفاقيات متوسط دخل تشغيلي صافٍ يتجاوز 1.75 مليار دولار سنويًا. صفقة Beacon Point من المرحلة الثانية بقدرة 352 ميغاواط، التي وُقّعت بعد انتهاء الربع، رفعت قيمة عقود هذا الموقع وحده إلى نحو 19.6 مليار دولار. هذا التوسع امتدادٌ لتحوّل بدأ في ديسمبر مع شركة Fluidstack السحابية المتخصصة في الذكاء الاصطناعي. وعلى صعيد التمويل، أغلقت Hut 8 سندات مشروع استثمارية بقيمة 7.5 مليار دولار موزعة بين River Bend وBeacon Point، دون حق الرجوع على الشركة الأم. الرئيس التنفيذي Asher Genoot أوضح أن التركيز انتقل من توقيع الاتفاقيات إلى تسليم المشاريع. ومن المقرر أن تستقبل River Bend أول قاعة بيانات في الربع الثاني من 2027، بينما يُتوقع أن تحصل Beacon Point المرحلة الأولى على أول طاقة كهربائية في الربع الأول من 2027. هذا الجدول الزمني يحوّل Hut 8 إلى قصة تنفيذ بامتياز؛ فمعالم التسليم، وليس الإعلانات الجديدة، هي التي ستحدد ما إذا كانت الإيرادات المتعاقد عليها ستتحول إلى تدفقات نقدية مستدامة. ومع ارتباط الطلب على الذكاء الاصطناعي — بما في ذلك الحوسبة التي قد تدعم أدوات مثل أدوات التداول الآلي — بانضباط البناء، فإن السوق يقيّم فعليًا مخاطر المشاريع.

في سياق موازٍ ضمن الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، شهدت Palantir Technologies عملية ضغط بيعي مفاجئة بعد أن فاقت نتائجها الفصلية التوقعات. قفز السهم 30% يوم الثلاثاء، وأظهرت بيانات مراكز البيع على المكشوف أن هذا الصعود محا نحو 3 مليارات دولار من الأرباح الدفترية التي كان يحملها البائعون على المكشوف لعام 2026. قبل هذا الانعكاس، كانت المراكز البيعية قد راكمت أرباحًا تقارب 2.7 مليار دولار. جاء هذا التحرك بعد إفصاح Palantir يوم الاثنين عن رفع توقعاتها للإيرادات السنوية وتجاوزها تقديرات وول ستريت لكل من الإيرادات والأرباح، مسجلةً أفضل أداء يومي للسهم في عامين. ومع ذلك، لا يزيل هذا الصعود كل الشكوك: سهم Palantir لا يزال منخفضًا بنحو 10% منذ بداية 2026 بعد مخاوف سابقة بشأن العقود الحكومية، ويتداول عند أكثر من 83 ضعف الأرباح المتوقعة. أبقى Jefferies على توصية بأداء أقل من السوق بحجة أن شركات برمجيات ذكاء اصطناعي أخرى توفر نسبة مخاطر إلى عائد أفضل. في المقابل، رفع Deutsche Bank توصيته من «احتفاظ» إلى «شراء» مع سعر مستهدف عند 200 دولار بعد تجاوزين متتاليين للتوقعات. وصف الرئيس التنفيذي Alex Karp الطلب التجاري على أدوات التحليل البياناتي للشركة بأنه استثنائي، وهو تصريح ساعد في تبديد المخاوف من أن منافسي تطوير الذكاء الاصطناعي قد يقوّضون أعمالها البرمجية. نحو 70% من المحللين الذين يغطون السهم يوصون بشرائه حاليًا، رغم أن التقييم يظل السؤال المركزي. على خلاف ارتفاع عملة رقمية نحو أعلى سعر تاريخي، فإن هذا الضغط البيعي كان مدفوعًا بمفاجآت الأرباح وتغطية المراكز الإجبارية.

تحليل COINOTAG يربط هذه التحركات بمحور واحد: البنية التحتية المدرجة للذكاء الاصطناعي أصبحت قناة أرباح أساسية للشركات المرتبطة ببيتكوين، بينما يبقى الاتجاه العام دفاعيًا. إفصاح علاقات المستثمرين في Hut 8 يوضح كيف يمكن للخسائر الدفترية في الأصول الرقمية أن تحجب النمو التشغيلي، فيما يُظهر ضغط Palantir البيعي مدى سرعة انعكاس المراكز عند تحسن التوجيهات. بيانات COINOTAG المجمعة تضع بيتكوين عند 69.7% من السوق المتتبَّع، مع مؤشر الخوف والطمع عند 27/100 أي في منطقة «الخوف»، وإجمالي القيمة السوقية المتتبعة قرب 1.85 تريليون دولار. في هذا المناخ، من المرجح أن تفضّل رؤوس الأموال التدفقات النقدية المتعاقد عليها على الروايات المضاربية المرتبطة بـالعملات المستقرة الخوارزمية. نقطة الإثبات التالية هي التنفيذ: معالم Hut 8 لعام 2027 والطلب التجاري في Palantir يجب أن تصمد أمام اختبار الإنفاق الفعلي.