سوق البيتكوين يسجل حصة مؤسسية قياسية بنسبة 72% في التداولات خارج البورصة

أخبار العملات الرقمية

يدخل البيتكوين (BTC) مرحلة جديدة تقودها المؤسسات بشكل متزايد، بعدما كشفت شركة صناعة السوق Wintermute أن العملاء المحترفين استحوذوا على 72% من تدفقات التداول الفوري عبر مكتبها خارج البورصة (OTC) خلال النصف الأول من عام 2026. وتمثل هذه النسبة، المستخلصة من دراسة التدفقات نصف السنوية التي تجريها الشركة، أعلى قراءة مسجلة على الإطلاق، مقارنة بنسبة 61% في النصف الثاني من عام 2025 و59% في النصف الأول من العام ذاته. وتكتسب هذه التحولات أهمية خاصة لأن سيولة العملات البديلة باتت تعتمد بشكل متزايد على مجموعة أضيق من التفويضات المهنية بدلاً من المشاركة الواسعة من المستثمرين الأفراد. وصنّفت Wintermute صناديق التحوط وشركات خزائن الأصول الرقمية ومديري الأصول كفئات مؤسسية رئيسية، في حين ظل نشاط المتداولين الأفراد محدوداً، مع توجه جزء منهم نحو أسواق الأسهم. وأشارت الشركة إلى أن المؤسسات تميل إلى العمل ضمن حدود مخاطر محددة وفترات احتفاظ أطول، مما قد يحد من التقلبات الناتجة عن الزخم ويقلل من استمرارية الارتفاعات قصيرة الأجل. وربط التقرير هذا التغير في قاعدة المشترين بانخفاض مستوى الاضطراب، حيث تراجعت التقلبات المحققة للبيتكوين على مدى 30 يوماً إلى نحو 45% مقارنة بحوالي 70% بعد دورة التنصيف الثالثة. ومن قراءة COINOTAG، فإن هذا المزيج من ارتفاع الحصة المؤسسية وانخفاض التقلبات لا يشير إلى سوق صاعدة موحدة، بل إلى سوق يظل فيها البيتكوين أصل المخاطر الأساسي، لكن تخصيص رأس المال يصبح أكثر انتقائية وحساسية لحدود المخاطر.

يتعزز استقرار سعر البيتكوين من خلال سوق المشتقات، حيث رصدت Wintermute تحولاً في الطلب المؤسسي بعيداً عن الرهانات الاتجاهية البسيطة نحو استراتيجيات الدخل والتحوط. وأظهر التقرير أن الحجم الاسمي لخيارات العملات البديلة على منصتها خارج البورصة ارتفع بنحو 3.4 أضعاف بين النصف الثاني من عام 2025 والنصف الأول من عام 2026. وبمقارنة هذا الرقم بالنصف الأول من عام 2025، بلغ مؤشر الخيارات 12.12، مما يعكس السرعة التي توسع بها التعرض المنظم من قاعدة صغيرة. كما اتسع نطاق تغطية عقود الفروقات (CFD) ليشمل 58 أصلاً أساسياً مقارنة بـ32 أصلاً قبل عام، مما وفر للمكاتب المهنية أدوات إضافية للتعبير عن وجهات نظر القيمة النسبية دون الحاجة بالضرورة إلى تجميع رموز فورية. وجادلت Wintermute بأن جزءاً كبيراً من هذا النشاط في الخيارات موجه نحو العائد، حيث تعمل مراكز التقلب القصير واستراتيجيات التحوط على كبح التحركات السعرية الصغيرة في الأصول المفضلة. وتساعد هذه الآلية في تفسير سبب بقاء البيتكوين سائلاً ومستقراً نسبياً حتى عندما تفشل الرموز الأصغر في الحفاظ على زخمها. وهذا يعني أيضاً أن الارتفاعات قد تبدو ناضجة على السطح بينما تفتقر في الواقع إلى الفائض المضاربي الواسع الذي كان يرفع سابقاً المشاريع الضعيفة جنباً إلى جنب مع القوية. وبالنسبة للمتداولين الذين يتذكرون دورات أعلى سعر تاريخي السابقة، فإن التغيير المهم ليس مجرد انخفاض التقلبات، بل حقيقة أن رأس المال المهني يستخدم أدوات أكثر تعقيداً للتحكم في التعرض، بدلاً من مطاردة كل رمز عالي بيتا بالطريقة التي كانت تفعلها تدفقات الأفراد سابقاً.

تتجلى هيمنة البيتكوين على السوق الأوسع أيضاً في تقلص نطاق مشاركة العملات البديلة. فقد وجدت Wintermute أن عدد الرموز الفريدة التي تتداولها نظراؤها المؤسسيون نما بنسبة 24% فقط بين النصف الأول من عام 2024 والنصف الأول من عام 2026، في حين وسّع عملاء التجزئة نطاق رموزهم بنسبة 76% خلال الفترة ذاتها. وأظهر التقرير كذلك أن نشاط التداول المؤسسي بعد ارتفاع حاد في السعر والحجم يتلاشى عادةً في غضون يوم واحد تقريباً، مقارنة بنحو ثلاثة أيام لعملاء التجزئة. وهذا الارتداد الأسرع نحو المتوسط يجعل من الصعب على الرموز الأصغر الحفاظ على ضغط صعودي بمجرد توقف الحركة الأولية. والخلاصة الأوسع للتقرير هي أن الارتفاعات المستقبلية قد تنتج عدداً أقل من الفائزين الاستثنائيين، حتى لو استمرت أقوى الأصول في جذب تدفقات مهنية مستقرة. وأظهرت بيانات السوق الداعمة أن أكبر 10 عملات بديلة غير مستقرة تمثل نحو 80.5% من رسملة القطاع غير البيتكوين وغير المستقر، في حين تداولت أزواج العملات البديلة المقومة بالبيتكوين قرب أضعف مستوياتها منذ عام 2021. والصورة الإجمالية هي سوق لا يزال رأس المال يتداول فيه، لكنه يتجمع بشكل متزايد حول مجموعة محدودة من الأصول عالية السيولة. وبالنسبة للبيتكوين، قد يدعم هذا التركيز سيولة أعمق واكتشاف أسعار أكثر انتظاماً، بينما يترك العديد من الرموز المضاربية معتمدة على انفجارات سردية قصيرة الأجل بدلاً من تخصيص مؤسسي مستدام.

تحليل COINOTAG يرى أن نقاط البيانات هذه تشكل قوساً واحداً: التأسيس المؤسسي يحقق الاستقرار للبيتكوين بينما يضيق مجموعة الأصول التي تستفيد من رأس المال الجديد. ويوفر تقرير التدفقات الرسمي للشركة معياراً من المصدر الأول، وتظهر بيانات COINOTAG التجميعية أن السوق لا يزال في وضع دفاعي. ويسجل مؤشر الخوف والجشع لدينا قراءة 25 من 100، وهو مستوى خوف شديد، في حين يمثل البيتكوين 69.7% من السوق الذي تتتبعه COINOTAG، والبالغ قيمته الإجمالية 1,839,845,955,382 دولار. ومع ضعف المعنويات وارتفاع الهيمنة، يبدو تركيز التقرير على التخصيص الانتقائي متسقاً مع التموضع الحالي. والتطبيق العملي واضح: التعرض الواسع بأسلوب المؤشر لكل رمز أصبح أقل احتمالاً للنجاح، في حين أصبحت السيولة والإيرادات والأهمية المؤسسية هي المرشحات الرئيسية للأداء المستدام.