احتياطيات البيتكوين (BTC) في المنصات تتراجع إلى 2.67 مليون عملة في قراءة CryptoQuant لضغط الإمداد

احتياطيات المنصات تهبط إلى 2.67 مليون بيتكوين

القراءة التي يقدمها محلل في CryptoQuant من بيانات السلسلة لا تصف نمطاً على الرسم البياني، بل نزفاً في دفتر الأستاذ: كمية البيتكوين (BTC) الراكدة في محافظ المنصات تواصل التقلص، ومن هذا التقلص يبني المحلل حجة مفادها أن الإمداد القابل للبيع يضيق أسرع من قدرة الطلب على التراجع. كان سعر البيتكوين مستقراً مؤخراً قرب 83,485 دولار، دون أي تحرك خلال نافذة 24 ساعة، لكنه ارتفع بنسبة 8% على مدى الثلاثين يوماً الماضية، في مسار أعقب أفضل ربع سنوي للعملة منذ سنوات. وقد دفع صعودها خلال أغسطس وسبتمبر عدداً من المحللين إلى إعلان انتهاء السوق الهابط. وفي هذا السياق، تكشف بيانات الشركة أن احتياطيات البيتكوين في المنصات هبطت إلى 2.67 مليون عملة من 2.8 مليون منذ فبراير، أي بنقص يبلغ نحو 130 ألف عملة من المخزون الذي يستطيع المتداولون الوصول إليه بسرعة. وقد عرضت هذه الملاحظة في ملاحظة سريعة نُشرت يوم الاثنين على منصة البيانات. ومقياس احتياطيات المنصات الذي تقوم عليه القراءة يقيس العملات المحتفظ بها في محافظ أماكن التداول، أي المخزون القادر على دخول السوق خلال ساعات لا خلال سنوات. ويصوغ المؤلف، الذي يكتب تحت اسم Rei Researcher، الآلية بوضوح: الطلب الشرائي الذي يواصل التحسن في مواجهة إمداد منخفض على المنصات قد ينتج ما تسميه التقريضة "ظروفاً مواتية لاتجاه صاعد على المدى الأطول". وتضيف التقريضة نفسها تفصيلاً تعتبره الأهم: في الأسابيع الأخيرة صعد السعر من قيعانه في حين ظلت أرصدة الاحتياطيات تتراجع، أي أن الإمداد المتاح للتداول فوراً يتناقص بينما السوق تتعافى. غير أن تحفظاً واحداً مرفق بالتقرير، إذ يقول إنه من الممكن أن المستثمرين كانوا يسحبون عملاتهم من المنصات إلى تخزين بارد، ويترك سؤالاً مفتوحاً حول ما إذا كانت الحيتان أم أصحاب المحافظ الأصغر هم من قاد الحركة. وفي الحالتين يبقى الأثر العملي على دفاتر الأوامر واحداً: ما يمكن بيعه فوراً يواصل التقلص بينما يقف السعر قرب قممه متعددة الأشهر.

تحول أغسطس وإعادة شراء الخزانة الأمريكية

التعافي الذي يجعل تقليص الاحتياطيات أمراً جديراً بالانتباه هو نفسه حدث حديث. أمضى البيتكوين معظم هذا العام في سوق هابط، متداولاً دون 65,000 دولار في النصف الأول من عام 2026، بعدما سجل أعلى سعر تاريخي بلغ 126,080 دولار في أكتوبر 2025. جاء التحول في أغسطس، عندما تسربت الأخبار بأن الخزانة الأمريكية ستضاعف حجم عمليات إعادة الشراء الداعمة للسيولة، خطوة تضعف الدولار وترفع في المقابل الأصول التي لا تدر عائداً، ومنها البيتكوين. ومنذ ذلك الحين عادت ما تسمى صفقة التآكل النقدي إلى الاشتعال، وهي الصفقة التي يشتري فيها المستثمرون الأصول الصلبة للتحوط أمام عملة تفقد قيمتها، ويقول المحللون إن البيتكوين يجني مكاسبها كما حدث في 2024 و2025. وقد أنتج الارتفاع صيحات متكررة بأن الدورة الهابطة انتهت وأن السوق الصاعد بات قائماً، وكان من أعلنها توقع كي يونغ جو بنهاية الدورة الهابطة، الذي يرى 12 إلى 24 شهراً من الصعود أو الحركة الجانبية بدلاً من موجة هبوط أخرى. ودفعت البيانات الاقتصادية الكلية الطلب صعوداً أيضاً: استعاد البيتكوين مستوى 83,000 دولار بعدما رفع صندوق النقد الدولي توقعاته للتضخم العالمي، وهي أرقام رسمية تضع حجة التآكل النقدي أمام الجميع. وما يميز هذا التعافي عن تعافيات سابقة، وفق أرقام التقريضة، هو اتجاه أرصدة المنصات: فالأسعار الصاعدة تدفع عادة الملاك إلى إرسال عملاتهم إلى المنصات للبيع، فيتضخم الاحتياطي، بينما تحرك الرصيد هذه المرة في الاتجاه المعاكس طوال الارتفاع، بما يتسق مع ملاك ينوون التمسك بالعملة على غرار منهج HODL بدلاً من التوزيع. ويظل السعر أدنى من رقمه القياسي بأكثر من 30%، وهو ما يبقي السؤال مفتوحاً من الجانبين: ما حجم الإمداد القديم الذي أزيل فعلاً، وما الذي لا يزال يشكل عبئاً معلقاً.

شرط باتاً سلاحاً لا تنبؤاً

قراءتنا أن التقرير يقدم شرطاً قائماً لا تنبؤاً مطلقاً. فحجة الضيق تصلح فقط ما دام شرطان متحققين في آن واحد: استمرار بناء الطلب واستمرار تراجع أرصدة الاحتياطيات. السلسلة التي يجب مراقبتها هي إذن خط الاحتياطيات نفسه؛ فإذا عادت العملات إلى المنصات عند مستويات قوية انهارت أرضية فرضية الخلل بين الإمداد والطلب. ولم يحدد التقرير مستوى معيناً من شأنه إبطال القراءة، ما يجعل المشهد مفتوحاً، مع الرقم القياسي البالغ 126,080 دولار كسقف مرجعي أعلى، والقيعان الأخيرة كأرضية أدنى. أما عن المستويات التي يرسمها المتداولون حالياً حول هذه العلامات، فإن صفحة التحليل الفني للبيتكوين لدينا تتعقب نطاقات الدعم والمقاومة الأقرب.