مركز صناديق أبوظبي في ETF بيتكوين يخسر 118 مليون دولار

ثبّت صندوقان سياديان تابعان لأبوظبي مراكزهما في صندوق iShares Bitcoin Trust التابع لشركة BlackRock طوال الربع الثاني من العام، رغم تراجع قيمة هذه المراكز بنحو 118 مليون دولار. تُظهر إفصاحات 13F المقدّمة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أن كلاً من Mubadala وAbu Dhabi Investment Council كانا يحتفظان مجتمعين بـ22,940,629 سهماً من أسهم IBIT في 30 يونيو، بقيمة إجمالية بلغت 764 مليون دولار، مقارنة بـ881 مليون دولار في نهاية الربع السابق. لا تشير الإفصاحات إلى أي عمليات بيع، ما يعني أن التراجع يعود بالكامل إلى انخفاض سعر الأصل نفسه. فقد شهد بيتكوين (BTC) ربعاً متقلباً؛ إذ بدأ أبريل عند مستوى 68,079 دولاراً، وارتفع إلى 82,139 دولاراً بحلول 10 مايو، قبل أن يفقد الزخم. ولامس سعر الصندوق 46.47 دولاراً في اليوم التالي، ليرتفع مؤقتاً بقيمة حصة أبوظبي إلى نحو 1.07 مليار دولار. لكن يونيو عكس هذا الاتجاه؛ إذ هبط بيتكوين بنسبة 17.9% خلال الشهر، وأغلق عند 58,559 دولاراً، مما أبقى المركز المشترك أقل بـ302 مليون دولار من ذروته في مايو. قدّمت Mubadala إفصاحها في 14 أغسطس، أي بعد يوم واحد من إفصاح Investment Council. في كلا التقريرين، تطابق عدد الأسهم تماماً مع الربع السابق، مما يؤكد أن الخسارة كانت نتيجة تغيّر التقييم وليس تقليصاً في المركز. لا يزال الأصل أدنى بنحو النصف من أعلى مستوى تاريخي له عند 126,080 دولاراً المسجّل في 6 أكتوبر 2025. هذه النقطة جوهرية بالنسبة لبيتكوين: الصندوقان استوعبا خسارة دفترية كبيرة دون تقليص تعرضهما.

يعيش الصندوقان أبو ظبيان هذا التعرّض لبيتكوين بطريقتين مختلفتين تماماً. بالنسبة لـMubadala، شكّل IBIT نحو 1.4% فقط من محفظة قيمتها 34.77 مليار دولار مدرجة في الأسواق الأمريكية بنهاية الربع، حيث استحوذت أسهم GlobalFoundries على 94.7% منها، بينما بقي صندوق البيتكوين في المرتبة الثانية. أما محفظة Abu Dhabi Investment Council فهي أكثر تركيزاً بكثير: حصته البالغة 274 مليون دولار في IBIT تمثّل 38% من محفظة معلنة بقيمة 714 مليون دولار، وهي أكبر مركز مُفصح عنه. كانت Mubadala قد رفعت مخصصاتها في IBIT خلال الربع الأول، في الفترة ذاتها التي خفّضت فيها جامعة Harvard حصتها بنسبة 43%، ولم يُفصح أي من الصندوقين عن أصل مشفّر ثانٍ. تأتي هذه الإفصاحات في وقت تتراجع فيه مؤسسات أخرى عن مراكزها؛ إذ خفّضت Intesa Sanpaolo، أكبر مجموعة مصرفية إيطالية، حصتها في IBIT بنسبة 93.7% واتجهت نحو منتجات مرتبطة بالإيثيريوم المُخزّن، وهو فئة من العملات البديلة تجذب اهتماماً متزايداً في سوق صناديق ETF. أظهرت بيانات التدفقات أن صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية فقدت 3,170 BTC في أواخر يوليو، في حين سجّلت منتجات الإيثيريوم الأسبوع الثالث على التوالي من التدفقات الداخلة. استقر السعر نسبياً بعد يونيو: استعاد بيتكوين مستوى 65,000 دولار خلال يوليو وتداول قرب 62,957 دولاراً يوم السبت، أي لا يزال بعيداً عن مستواه القياسي. لا يزال المشتري المتوسط لصناديق البيتكوين الفورية الأمريكية خاسراً بنسبة 22% حتى نهاية يوليو، مما يعكس أثر مرحلة السوق الهابطة في يونيو على نقاط دخول المؤسسات.

تكشف الإفصاحات المنفصلة أيضاً كيف يتموضع هذا الاستثمار داخل محفظة كل صندوق من الأصول المدرجة في الولايات المتحدة. أفصحت Mubadala عن 14,721,917 سهماً من IBIT حتى 30 يونيو، بقيمة تقارب 490.1 مليون دولار لأغراض تقييم نهاية الربع. هذا يجعل صندوق البيتكوين ثاني أكبر مركز في محفظة 13F التابعة لـMubadala من حيث القيمة، خلف أسهم GlobalFoundries البالغة نحو 32.9 مليار دولار. أما Abu Dhabi Investment Council، الذي قدّم إفصاحه قبل يوم واحد، فأبلغ عن 8,218,712 سهماً من IBIT بقيمة تقارب 273.6 مليون دولار. بالنسبة لـADIC، لم يكن هذا المركز مخصصاً ثانوياً؛ بل كان أكبر حيازة معلنة في محفظة أضيق بكثير. مجموع التقريرين يترجم إلى نحو 22.94 مليون سهم من IBIT بقيمة إجمالية تقارب 763.7 مليون دولار في نهاية يونيو. الفرق الطفيف بين هذا الرقم وتقدير 764 مليون دولار يعكس التقريب بين الإفصاحين. وبما أن تقارير 13F تغطي فقط الأوراق المالية المدرجة في الولايات المتحدة، فإن الإفصاحات تلتقط غلاف الصندوق (ETF) وليس أي ترتيب حيازة مباشرة لبيتكوين (BTC). ثبات عدد الأسهم يشير إلى أن خسارة الربع حُملت كتغيّر في التقييم، لا كتقليص في التعرّض المُعلن للصندوقين السياديين لأصول البيتكوين. لم يظهر أي منتج مشفّر ثانٍ في أي من الإفصاحين، ليبقى IBIT الأداة الوحيدة المرئية المرتبطة ببيتكوين في هذه اللقطات الفصلية.

على نحو منفصل، ربطت شركة Arkham Intelligence المتخصصة في تحليلات البلوكتشين نحو 6,782 بيتكوين، بقيمة تقارب 453.6 مليون دولار وقت التقييم، بمحافظ مرتبطة بعمليات تعدين تابعة لمجموعة Royal Group الإماراتية. هذا الربط يبرز تبايناً هيكلياً مع حائزين حكوميين آخرين: تراكم الإمارات يبدو مدفوعاً بالتعدين المحلي وليس بمصادرات إنفاذ القانون، التي تُعدّ المصدر الرئيسي لاحتياطيات البيتكوين لدى دول مثل الولايات المتحدة. أما IBIT التابع لـBlackRock، وهو الأداة التي يحتفظ من خلالها صندوقا أبوظبي بتعرضهما، فيدير حالياً أصولاً بقيمة 47.3 مليار دولار، مما يجعله أكبر صندوق مشفّر من حيث التدفقات الداخلة.

كشفت دفعة إفصاحات 13F للربع الثاني أيضاً أن عدداً من المؤسسات المالية الكبرى وسّعت أو دشّنت مراكزها في صناديق بيتكوين ETF في الوقت الذي حافظ فيه صندوقا أبوظبي على ثباتهما. ضاعف JPMorgan حصته في IBIT بأكثر من الضعف لتصل إلى نحو 356 مليون دولار مقارنة بـ162 مليون دولار قبل ثلاثة أشهر، بينما رفع UBS حيازاته بنحو 355% إلى حوالي 2.5 مليون سهم بقيمة تقارب 90 مليون دولار. وأفصح Banco Santander عن أول مركز له على الإطلاق في صناديق البيتكوين الفورية، مُبلّغاً عن 129,615 سهماً من IBIT بقيمة 4.31 مليون دولار. وزادت Tudor Investment Corp، صندوق الاقتصاد الكلي الذي يدير أصولاً بقيمة 106 مليارات دولار بقيادة Paul Tudor Jones، مخصصاتها في IBIT بنسبة 18.9% لتصل إلى 688,529 سهماً. وأبلغت Edelman Financial Engines، التي تدير أصولاً للعملاء بقيمة 326 مليار دولار، عن 34 مليون دولار موزعة بين IBIT وGBTC التابع لـGrayscale—متجاوزة حيازتها في Amazon. في المجموع، أبلغ 563 مستشاراً استثمارياً مسجلاً عن حيازات مجمعة بقيمة 3.5 مليار دولار في صناديق بيتكوين ETF منتصف العام.

(حتى الساعة ‏22:15 UTC‏) (حتى الساعة 22:15 بتوقيت UTC) يضع محرّك COINOTAG الخاص للتسجيل المركّب المكوّن من 42 مؤشراً للدعم والمقاومة بيتكوين (BTC) قرب 63,150 دولاراً، مع تقييم مقاومة 63,910 دولاراً عند 58/100، مدفوعة بتقارب EMA 50 وATR Upper وHVN وBB Middle. أقرب دعم قوي عند 63,019 دولاراً يسجّل 82/100، مرتكزاً على إشارات Ichimoku Senkou A وIchimoku Cloud Bottom وFibo 0.214 وPivot Point. مؤشر RSI عند 43.73 وإشارة MACD الهابطة تُبقيان الاتجاه الهابط الأوسع قائماً. تموضع المشتقات يميل بحذر نحو الشراء: معدل التمويل متواضع عند 0.0028%، والفائدة المفتوحة تبلغ 13.93 مليار دولار، ونسبة حسابات الشراء إلى البيع عند 2.11، أي 67.9% في جانب الشراء. هذا الانحياز المزدحم نحو الشراء، إلى جانب مؤشر الخوف والجشع عند 34، يشير إلى أن الصعود ممكن إذا تجاوز BTC مستوى 63,910 دولاراً نحو 64,647 دولاراً. إغلاق يومي دون 63,019 دولاراً سيُضعف السيناريو الصاعد ويفتح المجال أمام منطقة 61,359 دولاراً.