تراجع احتمالات إقرار قانون CLARITY المرتبط ببيتكوين إلى 27%

أخبار العملات الرقمية

تواجه بيتكوين (BTC) محفزًا تشريعيًا أضعف بعد أن أرجأ مجلس الشيوخ الأمريكي النظر في قانون CLARITY، مشروع قانون بنية السوق الذي يحدد آلية الإشراف على الأصول الرقمية. فقد قدّم المجلس ملفات العقوبات على روسيا والتعيينات الفيدرالية على الإطار التنظيمي للعملات المشفرة، ما لم يترك سوى هامش زمني ضيق قبل عطلة 8 أغسطس. واستجابت أسواق التنبؤ بسرعة: بحلول 29 يوليو، انخفضت احتمالات تحوّل المشروع إلى قانون خلال 2026 إلى 27%، وهو أدنى مستوى مسجَّل لهذا السوق، نزولًا من نحو 34% في وقت سابق من الجلسة. لا يعني التأجيل موت المشروع، لكنه يضغط جدولًا زمنيًا صعبًا ويجبر الرعاة على الاعتماد على اختصارات إجرائية أو تسوية أضيق. ولا تزال المحادثات الثنائية الحزبية نشطة؛ إذ يعمل السيناتور الديمقراطي Ruben Gallego والسيناتور الجمهوري Tom Tillis على صياغة مراجعة للغة الأخلاقيات قد تُرسل إلى البيت الأبيض خلال أيام. ومن بين الخيارات المطروحة السماح للمدعين العامين في الولايات بتطبيق قواعد الأخلاقيات إلى جانب وزارة العدل، معالجةً لمخاوف من أن حصر الإنفاذ على المستوى الفيدرالي وحده سيكون ضعيفًا. ويضيف ضغط القطاع المصرفي طبقة أخرى؛ فقد مارست مؤسسات كبيرة ضغوطًا بشأن أحكام عوائد العملات المستقرة، بما في ذلك شروط قد تؤثر على الدولارات الرقمية ذات الفائدة والمنتجات المرتبطة بالعملات المستقرة الخوارزمية، في حين أيدت شركات إدارة أصول مثل BlackRock وGoldman Sachs وضع قواعد أوضح لسوق العملات البديلة الأوسع. وقد أشار رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات Paul Atkins إلى أن الهيئة يمكنها تطوير قواعد الأصول الرقمية باستخدام صلاحياتها القائمة إذا أخفق المشرّعون، رغم أن المشاركين في السوق يعتبرون عمومًا أن القانون أكثر استدامة من سياسة الوكالة. وحذّرت جمعية تكنولوجيا المستهلك من أن غموض القواعد قد يدفع الاستثمار ورأس المال والوظائف إلى ولايات قضائية ذات أطر تنظيمية أوضح. ولم يقدم قادة مجلس الشيوخ بعد طلبات إنهاء المناقشة اللازمة للمضي قدمًا في المشروع، وبدونها لا يمكن الانتقال إلى التصويت النهائي.

السؤال الأكثر جوهرية هو ما إذا كان المشروع قادرًا على البقاء عبر مركبة تشريعية لنهاية العام. ومع توقع أن يتاح لمجلس الشيوخ نحو ثلاثة أسابيع من وقت الجلسة في سبتمبر قبل احتدام حملات الانتخابات النصفية، ناقشت جماعات الضغط إلحاق جزء من إطار CLARITY بتشريعات لا بد من إقرارها مثل قوانين المخصصات أو التفويض الدفاعي السنوي، رغم أن أي سيناتور لم يؤكد هذه الاستراتيجية. هذا النهج سيحل مشكلة الجدول الزمني لأن الإلحاق التشريعي لا يتطلب تسلسل إنهاء مناقشة منفصلًا، لكنه لا يحل مشكلة التصويت. فالمشرّعون المعارضون لبند الأخلاقيات قد يطالبون بإزالته ثمنًا لدعم حزمة أوسع، ومكاتب القيادة عادةً تحمي المشروع الأساسي. كما أن أي إلحاق سيكون على الأرجح أصغر من نص بنية السوق الكامل؛ فالأجزاء الأقل خلافًا، مثل تصنيف الأصول ولغة الحقوق المكتسبة، قد تنجو، بينما قد يُستبعد بند الأخلاقيات الذي استهلك المفاوضات. وقد أصبحت المعارضة أكثر مؤسسية؛ إذ جادل المدعي العام لولاية نيويورك بأن المشروع قد يُضعف سلطة الولايات والسلطات المحلية في ملاحقة الاحتيال في العملات المشفرة، وهو قلق يتجاوز الانقسام الحزبي ويصعب إصلاحه في تسوية المؤتمر. وردّ الرعاة بتأطير المشروع كأداة أمن قومي، مستشهدين بتقديرات وزارة الخزانة بأن مجموعة Lazarus التابعة لكوريا الشمالية سرقت ما لا يقل عن 3.4 مليار دولار منذ 2007، ومشيرين إلى صلاحيات جديدة للعقوبات وتجميد الأصول. وإذا لم يتحرك الكونغرس، يبقى الإطار التشغيلي مؤقتًا. ويشمل البديل إصدارًا تفسيريًا مشتركًا بين SEC وCFTC يغطي 16 أصلًا رقميًا ويستثني أنشطة التخزين والتعدين والإيردروب من معاملة الأوراق المالية، إلى جانب قانون العملات المستقرة الذي تجاوزت وكالاته مهلة عام واحد لوضع القواعد. وقد دخل نظام MiCA الأوروبي حيز التنفيذ الكامل في 27 دولة عضو اعتبارًا من 1 يوليو، ما يزيد الضغط التنافسي على واشنطن.

تحليل COINOTAG هو أن التأجيل يغيّر التوقيت لا الفجوة التنظيمية الجوهرية. فالنص الرسمي للمشروع لا يزال تشريعًا مقترحًا وليس قاعدة نهائية. ومسودته الحالية ستُسند اختصاص الأصول الرقمية إلى SEC وCFTC، وتضع معايير تصنيف، وتُنشئ آلية إنفاذ للأخلاقيات، لكنها لا تحمل تاريخ نفاذ ولا تُلزم أي مشارك في السوق حتى تُقرّ وتُوقّع. وإذا مرّت كمشروع قانون مستقل أو كإلحاق مضيَّق، فستُلزم المنصات والمُصدرين والمنظمين الفيدراليين، مع ترك وضع القواعد التفصيلية للوكالات. بالنسبة لبيتكوين والسوق الأوسع، القضية المحورية هي الاستدامة: التفسير الصادر عن وكالة يمكن التراجع عنه، بينما القانون أصعب في النقض حتى عندما تكون اليقينية السياسية بعيدة كل البعد عن أعلى مستوى تاريخي.