صعوبة تعدين بيتكوين (BTC) تتراجع 19.9% عن ذروتها التاريخية

أخبار بيتكوين

تراجعت بيتكوين (BTC) صعوبة التعدين بنسبة 19.9% عن ذروتها المسجّلة، في ثالث أعمق انخفاض منذ أن أصبح التعدين عبر الدوائر المتكاملة (ASIC) النموذجَ المهيمن في هذه الصناعة. ويُظهر تحليل بيانات الشبكة الذي أجراه فريق COINOTAG أن هذا التراجع ليس مجرد إعادة معايرة لكتلة واحدة، بل هو واحد من أطول فترات استسلام المُعدِّنين المتواصلة في تاريخ السلسلة، إذ يمتدّ انخفاض معدل تجزئة الشبكة الإجمالي منذ نحو 287 يومًا تقريبًا. الضغط الأساسي يكمن في ما يُعرف بـ«سعر التجزئة» (Hashprice)، وهو الإيراد الذي يحققه المُعدِّن مقابل كل وحدة من القدرة الحاسوبية؛ فقد انخفض الدخل اليومي للمُعدِّنين بنسبة 39.5% على أساس سنوي ليصل إلى نحو 28.5 مليون دولار، بينما لا تتجاوز الرسوم المتحصّلة من المعاملات نحو 200 ألف دولار من هذا الإجمالي، ما يجعل مكافأة الكتل المتناقصة المصدرَ شبه الوحيد للدخل. وقد هبط الإيراد لكل وحدة قدرة حاسوبية إلى نحو 30.6 دولار لكل PH/s يوميًا، وهو مستوى قريب من أدنى مستوياته منذ سنوات. وعلى الرغم من هذا الضغط، تُظهر بيانات السلسلة أن أكثر من 60.8% من المعروض المتداول لم يتحرّك منذ أكثر من عام، ما يشير إلى أن الحاملين طويلي الأجل لا يزالون متماسكين هيكليًا حتى مع خروج المُعدِّنين الأضعف. ويتزامن هذا الضعف مع انخفاض سعر الأصل نفسه بنحو 46% خلال العام الماضي، ما يخلق تباعدًا نادرًا؛ إذ لا تزال بعض أسهم شركات التعدين المدرجة قد ارتفعت بأكثر من 430% بفضل إعادة توجيه قدراتها ورأسمالها نحو الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء. وعلى صيد مؤشرات الدورة، يبعث مقياس الضغط المركّب —المبني على مضاعف Puell ومقياس الاستسلام العكسي— إشارات نادرة تاريخيًا؛ فقد هبط إلى أدنى مستوى له في 2026 ودخل بعمق في المنطقة التي ارتبطت تاريخيًا بظروف التقييم المنخفض. وقد ظهرت تراجعات متزامنة مماثلة بالقرب من قيعان الدورات الكبرى في أعوام 2015 و2018 و2020 و2022 و2024. المرة الوحيدة السابقة التي لامس فيها هذا المقياس مستوى 0.00 كانت خلال استسلام المُعدِّنين في 2015، عندما انخفض السعر من نحو 300 دولار إلى 160 دولارًا في أقل من أسبوع. هذا التاريخ لا يضمن وجود قاع، لكنه يضع الضغط الحالي على شبكة بيتكوين ضمن أكثر القراءات تطرفًا المسجّلة حتى الآن. إن مزيج صعوبة التعدين المتراجعة، وإيرادات الرسوم الهزيلة، واستمرار المعروض طويل الأجل، قد ميّز تاريخيًا مراحل الاستسلام المتأخرة وليس الضعف المبكر.

تسعى شركة Strategy، أكبر حائز مؤسسي للبيتكوين، إلى طمأنة المستثمرين بعد الإفصاح عن جولة جديدة من إدارة الميزانية العمومية. تُظهر إفصاحات الشركة يوم الاثنين أنها باعت 1,638 BTC مقابل نحو 104.7 مليون دولار، وأعاد شراء 912,143 سهمًا من أسهمها المفضّلة STRC مقابل 81.2 مليون دولار. الرئيس التنفيذي فونغ لي (Phong Le) وصف العملية بأنها تدوير روتيني لرأس المال وليس تغييرًا في القناعة، قائلاً إن الشركة مرّت بظروف مماثلة من قبل وستستمر في إدارة هيكلها بنشاط. وأضاف لي: «نحن كشركة مررنا بهذا في 2022»، موضحًا أن Strategy تبيع بيتكوين عند الحاجة ثم تعود لتراكمه عندما تتطلب الظروف. تأتي هذه التصريحات في وقت تواجه فيه شركات الخزائن المشفّرة بيئة صعبة؛ فقد انخفض سهم الشركة بنحو 40% منذ بداية العام، وتراجع بنحو 80% عن أعلى سعر تاريخي البالغ نحو 474 دولارًا المسجّل في نوفمبر 2024. وسجّلت الشركة خسارة قدرها 8.22 مليار دولار في الربع الثاني من 2026، ولم تُضف إلى مركزها منذ ستة أسابيع، بعد فترة طويلة من المشتريات الأسبوعية المكثّفة. ورغم هذا التوقف، لا تزال Strategy تحتفظ بـ842,138 عملة، ما يجعلها متقدّمة بفارق كبير على أي حائز مؤسسي آخر؛ وقد قُيّم هذا المركز بنحو 53.8 مليار دولار. كانت الشركة قد بدأت في تجميع البيتكوين في أغسطس 2020 كتحوّط من التضخّم وأداة لتعزيز العوائد، مقدّمةً للمساهمين تعرّضًا مضخّمًا دون الحاجة إلى حيازة مباشرة. ورفض لي فكرة أن بيع جزء صغير من الخزينة يُغيّر دور الشركة، مشبّهًا Strategy بـ«جي بي مورغان اقتصاد الكريبتو»، ومعتبرًا أن السؤال الحقيقي هو ما إذا كانت الشركة تواصل إضافة بيتكوين لكل سهم وتحقيق قيمة للمساهمين. وأضاف أن الخسارة الدفترية الحالية أقل أهمية من الأداء المتوقع للشركة في الانتعاش المقبل، مؤكدًا أن Strategy «ستتجاوز هذا السوق الهابط». الرسالة موجّهة أساسًا إلى المستثمرين القلقين من أن يؤدي التراجع المطوّل إلى إجبار شركات الخزائن على أن تصبح بائعة الملاذ الأخير.

يُقيّم محرّك COINOTAG الخاص للتسجيل المركّب للدعم والمقاومة —المبني على 42 مؤشرًا— دعم بيتكوين عند مستوى 63,712 دولارًا بدرجة 81/100، مدعومًا بعقدة حجم تداول مرتفع، ومستوى فيبوناتشي 0.236، والمتوسط المتحرك البسيط لـ50 يومًا، ونقطة الارتكاز. أما الدعم الأعمق عند 61,898 دولارًا فيحصل على درجة 89/100 بفضل دعم سحابة إيشيموكو ونقطة التحكم. وفوق السعر الفوري القريب من 64,318 دولارًا، تُسجّل المقاومة عند 64,359 دولارًا درجة 56/100، فيما تحصل 66,878 دولارًا على 78/100، استنادًا إلى المتوسط المتحرك البسيط لـ20 يومًا، وخط Kijun في إيشيموكو، والحد العلوي لقناة كيلتنر، وعقدة الحجم المنخفض. وعلى صعيد المشتقات، يبلغ معدل التمويل 0.0045% بشكل إيجابي طفيف، بينما تقف المراكز المفتوحة عند 12.95 مليار دولار، ونسبة الشراء/البيع عند 1.40، لكن قراءة الخوف الشديد عند 25/100 تُقيّد القناعة. استعادة مستوى 64,359 دولارًا تفتح الطريق نحو 65,611 دولارًا، بينما كسر 63,712 دولارًا يُبطل السيناريو الصاعد.