انقسام محللي بيتكوين (BTC) حول ارتفاع 75,000 دولار قبل خطاب وارش في جاكسون هول

انقسام المحللين حول صعود بيتكوين إلى 75,000 دولار

مع انطلاق أسبوع التداول، تظل بيتكوين (BTC) – أكبر عملة رقمية من حيث القيمة السوقية – فوق مستوى 75,000 دولار، فيما تستعد السوق لاختبارين كليين يقعان في توقيت متقارب: أرباح شركة نفيديا العملاقة للرقائق يوم الأربعاء، وخطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش في ندوة جاكسون هول يوم الجمعة. يتوقع استراتيجيو الأسهم بشكل عام أن يُحتسب كلا الحدثين في تسعير الأسهم، لكن محللي العملات الرقمية منقسمون حول ما إذا كانت بيتكوين ستتفاعل وفق المنطق ذاته، أو ما إذا كانت ستشهد تحركات مستقلة. يتمحور الخلاف حول ما إذا كان تقويم هذا الأسبوع يمثل حدثًا غير مؤثر للكريبتو أم نقطة اشتعال محتملة. فمن جهة، صرحت جيني هارينغتون، الرئيسة التنفيذية لشركة Gilman Hill Asset Management، في مقابلة تلفزيونية بأن أيًا من الحدثين لن يحرك الأسهم، مشيرة إلى نمو الأرباح – وليس نتائج نفيديا أو خطاب الفيدرالي – بوصفه المحرك لصعود السوق هذا العام. وأكدت هارينغتون أن مسار الأرباح، أكثر من أي عنوان منفرد من جاكسون هول، هو الذي سيحدد نبرة الأسهم في الأسابيع المقبلة. أما الجانب الخاص بالكريبتو فيقرأ المشهد بشكل مختلف. وصف المحلل الأول في Bernstein، غوتام شوغاني، استجابة السوق لتوسيع برنامج إعادة شراء السندات الحكومية الأسبوع الماضي بأنها نمط تاريخي وليس حدثًا لمرة واحدة، مشيرًا إلى أن بيتكوين تميل إلى الارتفاع عندما تتوسع السيولة، معتبرًا أن هذه الاستجابة تعكس قاعدة راسخة في ديناميكيات الأصول الرقمية. كما قدم آرثر هايز، المؤسس المشارك لمنصة BitMEX، حجة موازية الأسبوع الماضي، مؤكدًا للمستثمرين أن التردد في الاحتفاظ بالأصول الخطرة بعد إجراء الخزانة سيكون خطأً، في إشارة إلى أن التوسع الكمي غير المباشر يرفع شهية المخاطرة. وقد أدى برنامج إعادة الشراء إلى خفض العوائد على أذونات الخزانة طويلة الأجل ودفع الأصول الرقمية إلى ارتفاع حاد، حيث تجاوزت بيتكوين عتبة 75,000 دولار وحافظت على هذا المستوى لعدة أيام متتالية. هذا الثبات فوق 75,000 دولار، وليس الاندفاعة الأولية، هو ما يتناقش فيه المحللون الآن. ففي جانب من الجدل، يرى البعض أن خطوة الخزانة هي الإشارة الحاسمة التي ستظل تدعم الأصول الخطرة؛ وفي الجانب الآخر، تتوقع مكاتب أن تحدد نبرة وارش الاتجاه في المدى القريب، خاصة إذا جاء بخطاب أكثر تشددًا من المتوقع. ويلاحظ المحللون أن الأسهم ترتكز على توقعات أرباح سعرها المستثمرون بالفعل، مما يجعلها أقل حساسية للتغيرات الفورية في السيولة؛ أما بيتكوين، وهي أصل حساس للسيولة وليس لها هذا الارتكاز، فهي المكان الذي تحمل فيه حجة التسعير المسبق أقل وزن، إذ تعتمد تحركاتها على تدفقات الأموال بشكل مباشر.

فجوة مصداقية الفيدرالي تمنح الخطاب أثرًا

لا يتفق الجميع على أن رد الفعل قد استنفد أهدافه. ففي مذكرة نشرت قبل صعود هذا الأسبوع، وصفت QCP Capital الوضع بأنه متوازن، متحاججة بأن نطاق تداول بيتكوين قد تم اختباره دون أن يُكسر، وهو ما يعكس حالة من الترقب لدى المتداولين. وأشارت المذكرة إلى أن أي انكسار في أي من الاتجاهين سينهي مرحلة التماسك التي استمرت لأسابيع. وإذا كان النطاق قريبًا من الحسم، فستكون أرباح الأربعاء وخطاب الجمعة بمثابة الزناد الذي قد يحدد الاتجاه الحاسم. ويتبنى أوسكار مونوز، كبير استراتيجيي الأسواق الأمريكية في TD Securities، رؤية أكثر حدة: فالتصريحات المقتضبة للرئيس منذ مايو أدت إلى تآكل الثقة في مصداقية الفيدرالي، مما يمنح خطاب جاكسون هول مجالًا حقيقيًا لتحريك الأسواق، لا سيما أن السوق تفتقر إلى إشارات واضحة حول مسار السياسة النقدية. كما تحمل العملات الرقمية متغيرًا لا تشاركها فيه الأسهم. فقد باع وارش محفظته الشخصية من العملات الرقمية قبل توليه المنصب، ثم وضع مستثمرًا في بيتكوين في دور قيادي مشارك في فرقة عمل تابعة للفيدرالي، لذا فإن أي تصريح منفرد يتعلق بسياسة الأصول الرقمية قد يحول مسار بيتكوين بشكل مستقل عن نقاش أسعار الفائدة. يقرأ المتداولون هذه التحركات كدليل على أن الكريبتو موجود على أجندة الفيدرالي، حتى لو بقيت أسعار الفائدة هي الحدث الرئيسي. الرهانات، باختصار، هي ما إذا كان هذا الأسبوع سيتحول إلى تأكيد لاتجاه السيولة أو اختبار لحدوده. ولهذا يرى بعض المكاتب حالة من عدم التماثل: فالقراءة التيسيرية ستغذي صعود السيولة، بينما قد يختبر المفاجأة المتشددة النطاق الأخير، مما قد يدفع بيتكوين إلى التراجع. ومن الجانب المقابل، يرى المحللون الذين يتعاملون مع الحدثين بوصفهما مسعرين مسبقًا أن بيتكوين لا تحتاج تقويم واشنطن لقراءة صورة السيولة؛ إذ كان برنامج إعادة شراء السندات الحكومية قد أرسل الإشارة بالفعل بسحبه للعوائد طويلة الأجل إلى أسفل ودفعه العملات الرقمية إلى أعلى بشكل ملحوظ. بالنسبة للأسهم، فإن تجاهل نفيديا والفيدرالي يعتمد على حسابات أرباح تم وضعها بالفعل في التقييمات، بينما تفتقر الأصول الرقمية إلى أرضية معادلة – وهي فجوة هيكلية تفسر لماذا لا ينتقل منطق التسعير المسبق بسلاسة من الأسهم إلى الكريبتو.

خطاب جاكسون هول يلوح لمرحلة بيتكوين القادمة

تتقاطع السرديتان عند خطاب يوم الجمعة بوصفه المحفز القادم لبيتكوين. تُظهر بيانات COINOTAG المجمعة أن مؤشر الخوف والطمع عند 73 (طمع)، وهو ما يشير إلى شهية عالية للمخاطرة، وأن بيتكوين تسيطر على 68.5% من السوق المتتبع – وهي هيمنة تترك مجالًا محدودًا لتدوير العملات البديلة (الـ Altcoins)، إذ تظل التدفقات مركّزة في الأصل الأكبر. بمعنى أن أي تحرك صعودي كبير قد يركز في بيتكوين ذاتها، بينما تبقى العملات البديلة متأخرة. وتشير المواقع عند مستوى الطمع إلى قناعة راسخة بين الحائزين، وليس إلى حذر من السوق الهابط؛ فالمفاجأة التيسيرية قد تمدد الصعود على نطاق واسع، بينما قد تختبر النبرة المتشددة مستوى 75,000 دولار وتعيد العملة إلى نطاق التماسك السابق.