ASIC الأسترالية تقترح حداً لرأس المال بـ14 مليون دولار أسترالي لمنصات الأصول الرقمية

ثلاثة نماذج لرأس المال وحَدّ واحد عند 14 مليون دولار أسترالي

انتقل نظام ترخيص الأصول الرقمية في أستراليا من التشريع إلى كتابة القواعد فعلًا، إذ أصدرت لجنة الأوراق المالية والاستثمارات الأسترالية (ASIC) يوم الخميس ورقة المشورة CP 392، وهي مسودة معايير تتناول متطلبات رأس المال وحفظ أصول العملاء وممارسات التداول في منصات الأصول الرقمية. تُفعّل الوثيقة قانون تعديل قانون الشركات (إطار الأصول الرقمية) الذي أقره البرلمان في أبريل، وتبقى مفتوحة لتلقي ملاحظات القطاع حتى 27 نوفمبر. وتستهدف ASIC إصدار المعايير النهائية والإرشادات المرافقة في مارس 2027، في مسار يمتد على 18 شهرًا من التشريع إلى التنفيذ، وهو مسار قلّ ما نظيرت له ولايات قضائية أخرى في المنطقة.

تكمن أهمية الورقة في قسمها الخاص برأس المال، حيث تزن ASIC ثلاثة نماذج بديلة. النموذج الأكثر صرامة يقع على المشغّلين الذين لا يوجد لديهم ترتيب حفظ لدى طرف ثالث مؤهل، إذ يُطلب منهم امتلاك أصول صافية ملموسة لا تقل عن 14 مليون دولار أسترالي (نحو 9.7 مليون دولار أمريكي)، أو 10% من متوسط الإيرادات إذا كان هذا الرقم أكبر. أما المنصات التي تضع أصول عملائها لدى جهة حفظ خارجية معتمدة فتواجه اختبارات أخف، مع بقاء شكل هذه التخفيفات مفتوحًا حتى إغلاق باب المشورة. كما تمنح المعايير المقترحة المشغّلين قواعد أوضح حول كيفية الحصول على الترخيص، وكيفية حماية أصول العملاء، والموارد المالية التي ينبغي للميادين أن تحافظ عليها.

قدّم المفوض في ASIC آلان كيركلاند الحزمة باعتبارها اعترافًا بأن الأصول الرقمية والتوكنة باتت تمتد إلى قطاعات تقليدية من النظام المالي، لا إلى الميادين المتخصصة وحدها. وكان رد فعل القطاع متحفظًا إلى حد كبير. قالت الرئيسة التنفيذية لمجلس الاقتصاد الرقمي الأسترالي آيمي روز غودي إن المجموعة التي تمثّلها سيدرس النماذج الثلاثة لرأس المال بندًا بندًا، وإن سؤالين حيّين يواجهها: التناسب بين الشركات ذات الأحجام المختلفة، ومعاملة الحفظ لدى طرف ثالث. ووصفت غودي الانتقال من سنوات من الجدل الإصلاحي إلى التنفيذ العملي بأنه تشجيعي، لكنها أشارت إلى أن بنية التخفيفات، لا الرقم الذي تصدرت العناوين، هو ما سيحدد عدد المشغّلين القادرين فعليًا على تجاوز الحد المطلوب.

الوصول الطارئ إلى المفاتيح والحفظ خارج البلاد

لن تُجبر أستراليا المشغّلين على إبقاء الحفظ داخل حدودها. فالمسودة تتيح استخدام جهات حفظ خارجية، وهو خيار اعتبرته غودي مهمًا لأنه يعترف بالطبيعة العالمية لأسواق الأصول الرقمية كما هي فعلًا. أما السؤال الذي لم يُحسم فيتمحور حول الإفلاس. تتشاور ASIC حول ما إذا كان ينبغي للمشغّلين الأستراليين الاحتفاظ بوصول طارئ إلى المفاتيح الخاصة التي تحمي أصول العملاء إذا أفلس الشركة الأم أو شركة مرتبطة في الخارج، حتى لا يُحرم المستخدمون المحليون من أموالهم بينما تتقدّم إجراءات إفلاس أجنبية بوتيرة بطيئة. ولا يجد هذا السؤال إجابة مستقرة في أي مكان: فالبنك المركزي في سنغافورة وضع توقعات مماثلة في إطاره الخاص بوسائل الدفع الرقمية عام 2023، إذ اشترط على مزودي الخدمة إثبات قابلية استرداد أصول العملاء في وقت الأزمة.

أما معايير التداول فتستهدف تضارب المصالح لا المنتجات نفسها. تقترح ASIC منع المنصات من التداول لحسابها الخاص، وتقييد المزايا التي قد تدفع ميادين لتفضيل توكنات معينة، وفرض متطلبات تنفيذ بأفضل شكل. وستُدرج المحافظ التي تحتفظ بأصول العملاء في تقارير ربع سنوية، بما يمنح الجهة التنظيمية نظرة دورية على أماكن وجود أموال العملاء. وتأتي هذه المشورة ضمن خارطة تنفيذ تمتد 18 شهرًا نشرتها ASIC بعد إقرار القانون في أبريل.

وقد أبدى الرئيس التنفيذي لشركة OKX Australia شانغ تشاندرا دعمه للحزمة، معتبرًا أن المعايير «تكلفتها التنظيمية مناسبة ومُرهقة بالمقدار المناسب». قال إن المشغّلين الذين استثمروا مسبقًا في الامتثال ورأس المال والحفظ سيكونون هم الرابحين، فيما سيواجه الذين انتظروا تحديات حقيقية، وهي ديناميكية يتوقع أن تقود السوق نحو التمركز. وطلب أيضًا تسهيل مسار الترخيص للشركات الراسخة التي تمتلك سجل امتثال موثقًا. يدخل القانون حيز النفاذ في 8 أبريل 2027. وتمتد فترة استقبال طلبات الترخيص حتى 7 أكتوبر 2027، ويمكن للشركات مواصلة عملها بينما تدرس ASIC ملفاتها. أما الميادين التي تبقى خارج النظام فتواجه غرامات حذّرت ASIC من وصولها إلى 10% من معدل الدوران السنوي، وهو مستوى قد يثبت قاتلًا للمنصات متوسطة الحجم.

اقتراح وليس قاعدة نافذة بعد

لا تُلزم CP 392 أي طرف اليوم. فهي مسودة مشورة، ويمكن لـASIC إعادة صياغة جداول رأس المال والبند الخاص بالمفاتيح الطارئة بعد 27 نوفمبر؛ أما النص الملزم فهو قانون أبريل النافذ في 8 أبريل 2027. قراءتنا: معركة التناسب هي القصة الحقيقية. فالاختبارات المرتبطة بالإيرادات تثقل كاهل الميادين التي تكدّس منتجات التجزئة ذات الرافعة المالية مثل التداول بالهامش والتداول بالعقود فوق الوساطة الفورية، وهي الفئة الأكثر ترجيحًا للرد بقوة أو لتوجيه أحجام التداول إلى الخارج. وقد كانت ردود القطاع حتى الآن متحفظة، أقرب إلى الملاحظات المدروسة من إلى التضليل الرعب، وهي إشارة إلى أن المشغّلين يتوقعون التفاوض لا الصراع. أما للمستخدمين الأفراد في أستراليا فيتحول السؤال العملي إلى أي الميادين ستحمل ترخيصًا؛ وتقارن قائمتنا لـشراء العملات المشفرة في أستراليا الخيارات المتاحة حاليًا.