Anthropic تستهدف تقييمًا بنحو 2 تريليون دولار في اكتتابها الأولي وتضع رموز الذكاء الاصطناعي مثل Bittensor (TAO) في دائرة الضوء

وثيقة إيداع قوامها نموّ الإيرادات اثني عشر ضعفًا

وضعت Anthropic مشروعها للاكتتاب العام الأولي أمام السوق رسميًا، إذ تنص وثيقة الإيداع الخاصة بالاكتتاب على أن الشركة تستهدف تقييمًا يتجاوز 2 تريليون دولار. وقد أُتاحت الوثيقة للعموم في 28 سبتمبر، وتصوغ الطرح على رهان مفاده أن الذكاء الاصطناعي سيعيد تشكيل الاقتصاد العالمي بعمق يفوق ما فعله التصنيع الصناعي أو الكهرباء أو الإنترنت — وهي طموحة مقرونة ببعض من أكبر الأرقام التي ارتبطت يومًا بملف اكتتاب في قطاع التقنية، كما تؤكد الوثيقة التي نحن أمامها.

بلغت الإيرادات نحو 4.6 مليار دولار في العام الماضي، أي بزيادة عشرية بمقدار اثني عشر ضعفًا على أساس سنوي. غير أن هذا النمو حمل فاتورة باهظة: فارتفعت تكاليف الحوسبة والبنية التحتية إلى 7.33 مليار دولار، أي بثلاثة أضعاف مستواها في 2024، لتمثل أكثر من نصف إجمالي تكاليف التشغيل البالغة 12.65 مليار دولار. وفي المقابل اتسعت خسارة التشغيل إلى 8.06 مليارات دولار مقارنة بـ2.98 مليار دولار في 2024، فيما بلغت الخسارة الصافية نحو 42 مليار دولار. وتشير الوثيقة إلى أن نحو 34 مليار دولار من تلك الخسارة الصافية تمثل قيدًا محاسبيًا لا تدفقًا نقديًا فعليًا — نتاج ارتفاع القيمة التقديرية لالتزامات جولات تمويل سابقة قد تتحول لاحقًا إلى أسهم في Anthropic.

وبالنظر إلى المستقبل، تلتزم الوثيقة بإنفاق 518 مليار دولار على التزامات السحابة والحوسبة والبنية التحتية خلال السنوات المقبلة. أما النقد وما في حكمه مع الاستثمارات قصيرة الأجل فقد بلغ 20.28 مليار دولار في 31 ديسمبر.

وقد صيغت عوامل الخطر بلا مجاملة: فعميلان اثنان ولّدا نحو ربع الإيرادات في العام الماضي، وتحذر Anthropic من أن كثيرًا من كبرى عملائها غير مرتبطين بعقود طويلة الأجل، ما يعني إمكانية خفضهم إنفاقهم أو توقفه تمامًا. كما وجد بحث الشركة المضمّن في الوثيقة أن نماذج الذكاء الاصطناعي الأكثر استقلالية قد تتصرّف بطرق غير متوقعة أو قد تكون ضارة في بيئات اختبار مضبوطة — ويُستشهد بالتدخل في الأكواد والمساعدة في الاحتيال والتلاعب بالمعلومات بوصفها أمثلة على ذلك.

سباق OpenAI يرسم المعيار المرجعي

هدف الـ2 تريليون دولار سيضع الاكتتاب أعلى بكثير من تقييم بنحو 965 مليار دولار قدّرته Anthropic نفسها في مايو — أي أكثر من ضعف ذلك الرقم — وتُقدَّم القائمة عمليًا كتحدٍّ للحصول على أكبر اكتتاب أولي في التاريخ، بعد نحو خمس سنوات من تأسيس الشركة. ويخلص محللون تزامن تصريحاتهم مع نشر الوثيقة إلى أن أيًّا من الشركتين، Anthropic أو OpenAI، يصل أولًا إلى السوق العام سيسند فعليًا معيار التقييم الذي ستُقاس عليه صناعة الذكاء الاصطناعي بأكملها. فقد تقدمت OpenAI بطلب سري لطرحها الخاص في يونيو، ويُتوقع إدراجها مطلع العام المالي المقبل بحسب إفصاحات سابقة، والشركتان تتنافسان على عملاء المؤسسات والمواهب والنفوذ في واشنطن معًا.

أسست Anthropic باحثون غادروا OpenAI في أعقاب خلافات حول سلامة الذكاء الاصطناعي وطريقة إدارة العمل، ودخلت منافسة مباشرة مع بيتها السابق حين أطلقت أول نموذج لغوي كبير لها في مارس 2023. وتمثل Amazon وGoogle شريكيها الاستراتيجيين الأوائل، مستثمرين مليارات الدولارات مع توفير البنية السحابية اللازمة لتدريب عائلة نماذج Claude وتوزيعها. وتيرة المنافسة لم تتباطأ: فبعد أن أطلقت OpenAI نموذج GPT-6 Astra، كشفت Anthropic عن نموذجها الجديد Opus 5.5 الأسبوع الماضي، وهي تضار أيضًا شركة SpaceX التابعة لها xAI وAlphabet ببرنامج Google وMeta في سباق بناء بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. وقد جادل الرئيس التنفيذي داريو أمودي بأن صناعة الذكاء الاصطناعي عالميًا ينبغي أن تبطئ وتيرة إطلاق القدرات الجديدة لإدارة هذه المخاطر — وهو موقف يقع اليوم داخل وثيقة طلب لرأس مال عام بحجم قياسي. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Gate.

رموز الذكاء الاصطناعي تحمل الأثر غير المباشر

فاتورة الحوسبة تلك هي الخيط الذي يصل الوثيقة بصفقة الذكاء الاصطناعي في عالم العملات الرقمية. فشبكة Bittensor (TAO) التي تكافئ المساهمين مقابل مخرجات تعلم الآلة، وشبكة Render (RENDER) التي تؤجّر طاقات معالجة الرسوميات GPU الخاملة، تمثلت تاريخيًا أكثر الوكلاء سيولة في القطاع لتتبع توقعات الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي، مع امتداد SkyAI (SKYAI) للنمط ذاته على السلسلة؛ بينما يحدد البيتكوين (BTC)، المتداول قرب 83,600 دولار وقت الكتابة، الخلفية الأوسع لرغبة المخاطرة. أما الأرقام الجوهرية — التزامات الحوسبة المستقبلية البالغة 518 مليار دولار وتركز الإيرادات في عميلين اثنين — فتأتي من وثيقة الإيداع نفسها لا من تعليقات ثانوية. وفي وضعها الحالي، لا يحمل الطرح جدولًا زمنيًا مؤكدًا، وقد يتأخر إلى ما بعد انتخابات التجديد النصفي الأمريكية في نوفمبر، فيما امتنعت Anthropic عن التعليق على أنباء الوثيقة.