S&P تستبعد سبيس إكس رغم 18,712 بيتكوين وبنوك أمريكية تطلق ودائع مرمّزة 2027

أخبار العملات الرقمية

رفضت مؤشرات S&P داو جونز يوم الخميس تعديل قواعد الأهلية للسماح بإدراج سبيس إكس في مؤشر S&P 500 الرئيسي، رغم اقتراب الشركة من طرح عام أولي يقدّر قيمتها بنحو 1.75 تريليون دولار الأسبوع المقبل. تشترط قواعد المؤشر تحقيق الربحية خلال الأرباع الخمسة الأخيرة، بينما سجّلت سبيس إكس خسارة صافية بلغت 4.94 مليار دولار في عام 2025. في المقابل، سارعت ناسداك إلى تعديل قواعدها للسماح بإدراج الشركة في مؤشر ناسداك 100 بعد أيام معدودة من الطرح، ما يعني تدفقاً مؤسسياً قسرياً من صناديق المؤشرات السلبية. ويحمل هذا الاستبعاد تبعات مباشرة على تعرض ملايين المستثمرين السلبيين بصورة غير مباشرة لـالبيتكوين.

انتقد تيري دافي، الرئيس التنفيذي لمجموعة سي إم إي، يوم الرابع من يونيو، العقود الآجلة الدائمة للعملات المشفرة بشكل حاد، واصفاً إياها بأنها «كارثة وشيكة الحدوث»، ومحذّراً من أن السماح للمستثمرين الأمريكيين بالوصول إليها قد يزعزع استقرار الأسواق المالية. تأتي تصريحاته بعد موافقة لجنة تداول السلع الآجلة في التاسع والعشرين من مايو على أول عقد آجل دائم خاضع للتنظيم الأمريكي، قدّمته شركتا كوينبيس وكالشي. وعلى عكس العقود الآجلة التقليدية، لا تنتهي صلاحية هذه العقود وتأتي برافعة مالية تصل إلى خمسين ضعفاً، حيث يمكن لتحرّك سعري بنسبة 2% فقط أن يبخّر المركز بالكامل، خصوصاً على منصات البورصات اللامركزية.

أعلنت كبرى البنوك الأمريكية، من بينها جي بي مورغان تشيس وسيتي غروب وبنك أوف أمريكا وويلز فارجو، عن خطط لإطلاق شبكة ودائع مرمّزة مشتركة بحلول النصف الأول من عام 2027، تُشغّلها «غرفة المقاصة» المملوكة للبنوك المشاركة. ستتيح هذه الشبكة المبنية على تقنية البلوكتشين تسوية المدفوعات على مدار الساعة وتحويلات فورية بين العملاء، وأطلقت عليها بعض البنوك داخلياً اسم «الجسر» وأخرى «السلسلة». تختلف الودائع المرمّزة عن العملات المستقرة بكونها تمثل ودائع بنكية فعلية مسجّلة على السلسلة، ما يحافظ على إطار مخاطر الائتمان واللوائح المحاسبية القائم، ويأتي ذلك رداً مباشراً على الضغط التنافسي المتزايد على مدفوعات الشركات.

انعكست موافقة لجنة تداول السلع الآجلة سلبياً على أسهم منصات التداول التقليدية، إذ تراجع سهم بورصة شيكاغو للخيارات العالمية بنسبة 9% في الثاني من يونيو، وفقد سهم بورصة شيكاغو التجارية ما يقارب 4%، مع تسعير المستثمرين لمنافسة جديدة في فئة الأصول. تُتداول هذه العقود منذ سنوات على منصات خارجية كبينانس وبايبت وهايبرليكويد، وأكّد رئيس لجنة تداول السلع الآجلة مايكل سيليغ أن الوكالة ستقدّم عقوداً دائمة «حقيقية» إلى الولايات المتحدة خلال أسابيع، متجاوزةً انتظار تشريع شامل من الكونغرس لهيكل سوق التمويل اللامركزي والعملات المشفرة.

تضيق تدريجياً النافذة التشريعية لتمرير قانون «كلاريتي» الخاص بهيكل سوق العملات المشفرة قبل انتخابات التجديد النصفي الأمريكية، وفق تحليلات حديثة. اجتاز مشروع القانون لجنة البنوك في مجلس الشيوخ في الرابع عشر من مايو، لكنه لا يزال يحتاج إلى ستين صوتاً في الجلسة الكاملة، ومصالحة مع نسخة مجلس النواب، ثم توقيع رئاسي. النقطة الخلافية الأبرز تتمحور حول السماح بدفع عوائد على العملات المستقرة؛ إذ تطالب البنوك بقيود أكثر صرامة لإغلاق ما تعتبره ثغرات تنافسية، بينما تسعى شركات العملات المشفرة إلى مرونة أكبر لتقديم مكافآت مرتبطة بالاستخدام والمعاملات والولاء وبرامج الدفع.

يُضيف ملف سبيس إكس بُعداً إضافياً لقصة التبني المؤسسي، إذ كشفت وثيقة الطرح S-1 امتلاك الشركة 18,712 بيتكوين بتكلفة شراء بلغت 661 مليون دولار. مع تأكيد إدراج سبيس إكس المرتقب في مؤشر ناسداك 100 وقبولها ضمن مؤشرات FTSE Russell العالمية بموجب قواعد الدخول السريع، ستضطر صناديق المؤشرات السلبية إلى شراء حصة كبيرة من الأسهم المتاحة للجمهور، مما يمنح المستثمرين تعرضاً غير مباشر لاحتياطي الشركة المخزّن في المحفظة الباردة، سواء أرادوا ذلك أم لا. هذا الباب الخلفي للتعرض المؤسسي يأتي رغم استبعاد المؤشر الأكثر تأثيراً عالمياً، ويرسم نموذجاً جديداً لتدفق رأس المال السلبي إلى الأصول الرقمية.

يكشف المشهد الراهن عن تحوّل بنيوي يتجاوز تقلّبات الأسعار اليومية؛ فالمؤسسات المالية التقليدية تتحرك بسرعة لتبني الودائع المرمّزة، في حين تفتح الجهات التنظيمية الباب لمنتجات مضاربية معقدة كانت حكراً على المنصات الخارجية. تتقاطع هذه التحركات مع تأخر التشريعات الشاملة وضيق نوافذ التمرير قبل الانتخابات النصفية، بينما تواصل شركات كسبيس إكس بناء احتياطيات استراتيجية من العملات الرقمية تجد طريقها إلى المحافظ السلبية بصورة قسرية. السردية المهيمنة هذه الدورة هي تطبيع الأصول الرقمية داخل البنية التحتية المالية الأمريكية، مع توتر متصاعد بين الابتكار التنافسي وحماية مستثمري التجزئة في ظل استمرار السوق الصاعد المؤسسي.