الشركة الأم لـ Kraken Payward تصب مليارات في بنية مالية تتجاوز Bitcoin (BTC)

بناء Payward على أربعة أعمدة

أنفقت Payward، الشركة الأم لمنصة Kraken، مليارات الدولارات على عمليات استحواذ واستثمارات استراتيجية خلال العامين الماضيين، في مسار يهدف لتحويل الشركة الواقعة في ولاية وايومنغ من مشغّل منصات تداول للعملات الرقمية إلى مزوّد موحّد للبنية المالية يغطي التداول والخدمات المصرفية وإدارة الأصول والخدمات بين الشركات. تتقسّم الشركة اليوم إلى أربعة أعمدة: منصة Kraken، وذراع مصرفي، وإدارة أصول، وقسم Payward Services الموجّه للمؤسسات الخارجية. وسجلّ الاندماج والاستحواذ طويل: فالشركة دفعت 1.5 مليار دولار مقابل منصة NinjaTrader المتخصصة في العقود الدائمة والعقود الآجلة لضمان موقع وساطة أمريكي، حيث حصلت على تقنيات وتصاريح تنظيمية أشارت الإدارة إلى أن استنساخها كان سيكلّف كثيراً ويستغرق وقتاً طويلاً. ثم اشترت Bitnomial بـ550 مليون دولار، مضيفة بنية مشتقات منظمة تشمل منصة تداول وغرفة مقاصة وشركة وساطة عقود آجلة. وأكّد المديران التنفيذيان المشاركان في Payward، أرهيون سيثي، أن الشركة "على وشك شراء بنك في أوروبا" دون تسمية الهدف، فيما ربطت تقارير صحفية في يوليو الخطة بمقرض ليتواني. وتقود شراكات مع مؤسسات قائمة استراتيجية ترميم الأصول: وافق ناسداك هذا الشهر على استثمار 100 مليون دولار في Payward مع توسيع التعاون على رموز Nasdaq Equity Tokens وتقنيات مراقبة السوق، وذلك بإطلاق مستهدف للربع الثاني من 2027. وتعمل بورصة لندن على حدة مع Payward في مجال الأسهم العامة المرمّمة، وتخطط — بانتظار الموافقة التنظيمية — لإدراج xStocks، وهي تمثيلات رمزية لأسهم الشركات المدرجة، على منصة LSE 24 القادمة في 2027. ويصوّر سيثي النموذج بوصفه "دفتر أستاذ واحداً" ينقل الأموال والأصول بين المنتجات دون خليط الوسطاء في التمويل التقليدي: ليس شركة قابضة، بل منصة واحدة وميزانية عمومية واحدة وإطار تنظيمي واحد.

موقع Kraken السوقي وأرقامه المالية

يأتي هذا التوسّع في سوق تظل فيه Kraken، المُحتسبة طويلاً بين أفضل منصات تداول العملات الرقمية ، متوسطة الحجم من حيث السيولة. فالبيانات الإجمالية للمنصات تُظهر أن Kraken سجّلت ما يقارب 1.1 مليار دولار في متوسط التداول الفوري اليومي خلال الأشهر الأربعة الأولى من 2026، بينما سيطرت Binance على 38.7% من سيولة التداول الفوري لدى أكبر عشر منصات مركزية في الربع الثاني، وامتلكت Coinbase حصة 8.6% من إجمالي سيولة تداول العملات الرقمية في الربع الأول. ويقدّر سيثي قاعدة المنصة بنحو 6.6 مليون حساب مموّل يحتفظ بأصول تتراوح بين 40 و50 مليار دولار عبر أكثر من 190 دولة وإقليماً. ويتقارب المنافسون على الأطروحة نفسها من زوايا مختلفة: تبني Coinbase "بورصة كل شيء" تمتد من العملات الرقمية إلى الأسهم والمشتقات وأسواق التنبؤ، فيما تدمج Binance التداول والمدفوعات والاستثمار ومنتجات العائد. وتذهب Architect Partners، وهو بنك استثماري متخصص في الأصول الرقمية، إلى أن طبقة التجميع لدى Payward مختلفة — بنية تنظيمية قادرة على تشغيل منتجات مالية عبر علامات تجارية وشرائح عملاء وقنوات شركاء متعددة، أي نموذج "بنية مالية شاملة". ويجمع Payward Services بالفعل خدمات الحفظ والسيولة والامتثال وإدارة المخاطر والمدفوعات والتسوية خلف تكامل واحد عبر واجهة برمجية، مع ما لا يقل عن 25 شركة، بينها Hyperliquid، يُنتظر أن تطلق منتجات عليها هذا العام. أما عمود إدارة الأصول فيؤسّس رسمياً قدرات الحفظ والستيكنغ والعائد — وهي وظائف يحصل عليها مستخدمو الشبكات اليوم من بروتوكولات مثل Ether.fi — بدءاً من الأسهم المرمّمة وشراكة حديثة مع Bitwise. ويقوم العمود المصرفي على Kraken Financial، وهي مؤسسة إيداع خاصة برخصة ولاية وايومنغ تمسّ نطاقات مدفوعاتها مسارات استهدفتها أصلاً أصل التسوية عبر الحدود XRP . مالياً، تموّل الشركة نفسها: سجّلت Payward 508 ملايين دولار من الإيرادات المعدّلة للربع الثاني من 2026، بنمو 17% على أساس سنوي، وتبقى رابحة بحسب سيثي. وقد قدّمت سراً لطلب طرح عام أولي في نوفمبر 2025، لكنها لا تخطط للإدراج قبل الربع الثاني من 2027 على أبعد تقدير؛ وجلبت جمعات الأموال الأخيرة مستثمرين استراتيجيين مثل Citadel Securities وناسداك بدلاً من رأس مال صِرف. وحول تعثر التشريعات الأمريكية، لاحظ سيثي أن Bitcoin يتداول منذ 17 عاماً من دون مشروع قانون لهيكل السوق، مبيّناً أن الحقوق تأتي أولاً والقوانين لاحقاً. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Bitget.

الأسهم المرمّمة في بؤرة 2027

الخط الممتد عبر القصة كله هو التوحّد: منصات كانت تتنافس ذات يوم على العمولات تتصارع اليوم لامتلاك التسوية والحفظ والإصدار من طرف إلى طرف. والوثيقة الحاسمة هنا هي ملفات الشركات ذاتها — فالإعلان الرسمي لناسداك يؤكد استثمار الـ100 مليون دولار وهدف الربع الثاني من 2027 لرموز Nasdaq Equity Tokens، بينما تسرد مواد Payward نفسها هيكل الأعمدة الأربعة وصفقتي الـ1.5 مليار والـ550 مليون دولار. ويقع هذا الزخم الخاص لترميم الأصول بعيداً عن مشاريع العملات الرقمية للبنوك المركزية التي تديرها الدول: فهذه سكك سوق قابلة للبرمجة، لا مال سيادي. وقراءة COINOTAG: إذا تمددت الأسهم المرمّمة كما هو مخطط في 2027، فإن البنية التنظيمية للعملات الرقمية — لا منصة التداول ذاتها — ستغدو الخندق التنافسي الحاسم.