فرانكلين تمبلتون تحصل على عدم ممانعة من SEC لاستخدام رمز BENJI بقيمة 2.6 مليار دولار كسيولة

تستعد شركة فرانكلين تمبلتون لإدماج صندوق سوق المال الرمزي BENJI في عمليات النقد والضمانات لصناديقها المتداولة والصناديق المشتركة الحالية. وقالت الشركة إن موظفي لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، في رد بعدم الممانعة بتاريخ 12 أغسطس، وافقوا على عدم التوصية باتخاذ إجراءات إنفاذية ضد الصناديق التي تستثمر في صندوق فرانكلين أون تشين للحكومة الأمريكية (FOBXX) وتعين شركة فرانكلين تمبلتون لخدمات المستثمرين كأمين حفظ، وفق شروط محددة. أُطلق FOBXX في عام 2021، ويحتفظ بما لا يقل عن 99.5% من أصوله في سندات الخزانة الأمريكية والنقد والأوراق المالية الحكومية واتفاقيات إعادة الشراء المدعومة بتلك الأدوات، حيث يمثل كل رمز BENJI حصة واحدة في الصندوق على منصة Benji. وهو أداة سوق مال منظمة وليست عملة بديلة، وعلى عكس العملات المستقرة الخوارزمية، فإن قيمته تستند إلى ضمانات مدعومة بسندات الخزانة وليس إلى ربط مشفر يحافظ عليه الكود. وتدعم المنصة بالفعل التحويلات المباشرة بين الأفراد لرموز BENJI، والتحويل بين عملة USDC وحصص الصندوق، وآلية عوائد داخل اليوم تحقق الأرباح بالثانية، بما في ذلك عطلات نهاية الأسبوع والأعياد. ركزت الجهود السابقة على وضع الأصول التقليدية على سلسلة الكتل؛ وتتضمن هذه الخطة منتجات رمزية قائمة ودمجها في الآليات اليومية للصناديق التقليدية. وتشمل محطات أخرى شراكة مع بينانس في فبراير تتيح للمؤسسات استخدام BENJI كضمان دون نقل الرموز خارج الحفظ المنظم، وتكامل في يونيو مع MoonPay للتحويل بين العملات المستقرة والصندوق الرمزي. كما تقدم الشركة بنية Benji التحتية لبنوك ومديري أصول آخرين لإصدار أوراق مالية رمزية خاصة بهم. وقالت فرانكلين تمبلتون إن الترتيب قد يبدأ في وقت مبكر من الربع الرابع من عام 2026 أو قبل ذلك إذا وافقت مجالس إدارة الصناديق المشاركة. ووصفت الشركة رد هيئة الأوراق المالية بأنه أول موقف من موظفي الهيئة لا يتضمن ممانعة يسمح باستخدام منتجات رقمية أصلية داخل عمليات الصناديق التقليدية، مع التحذير من أن الرسالة ليست موافقة على المنتج أو تغييراً لقواعد الأوراق المالية.

إلى جانب الآليات، فإن حجم أعمال فرانكلين تمبلتون التقليدية يمنح هذا التغيير تأثيراً أوسع. يدير المدير أكثر من 130 صندوقاً متداولاً، بأصول مجمعة تبلغ نحو 82 مليار دولار، ويضم مجمع صناديقها المشتركة نحو 790 مليار دولار، وفقاً لإفصاح علاقات المستثمرين بالشركة. وقد نما مجمع صناديق سوق المال الرمزي، بقيادة FOBXX، إلى نحو 2.6 مليار دولار، وهو رقم يستبعد المجمعات الأكبر بكثير التي يمكنها الآن الاستفادة منه. صدر رد موظفي هيئة الأوراق المالية، من قبل قسم إدارة الاستثمار في الوكالة في 12 أغسطس، وينطبق على الصناديق التي تستثمر في FOBXX وتعيّن فرانكلين تمبلتون لخدمات المستثمرين أميناً لحفظ حصص الصندوق، مع ضمانات محددة. وهو مصاغ صراحة كموقف بعدم الممانعة، وليس موافقة أو رفضاً للمنتج. بالنسبة للمستثمرين التقليديين، فإن التأثير العملي هو أن حافظة الصندوق قد تحتفظ بحصة في صندوق سوق مال رمزي دون اشتراك منفصل في منتج تشفير. وتُستخدم هذه الحصة في إدارة النقد اليومية، وكضمان لإقراض الأوراق المالية، وكتغطية للمشتقات. وقال مسؤولون، بمن فيهم رئيسة الأصول الرقمية والابتكار ساندي كاول، إن الهدف هو تزويد الصناديق بخيار أفضل لصندوق سوق المال بحيث يمكن إدارة النقد بدقة أكبر، وتحسين العائد، وإبقاء احتياطيات السيولة أكثر إحكاماً. ووصفت كاول رد موظفي هيئة الأوراق المالية بأنه المرة الأولى التي تسمح فيها الوكالة بمنتج رقمي أصلي داخل عمليات صناديق تقليدية. وأضافت الشركة أنها تعتزم مواصلة توسيع قائمة المنتجات الرمزية المتاحة لإدارة النقد والضمانات عبر مجمع صناديقها. وتنص رسالة عدم الممانعة نفسها على أن موظفي هيئة الأوراق المالية لم يوافقوا أو يرفضوا الترتيب، ولا يغير قواعد الحفظ. على مستوى القطاع، تضع بيانات تتبع الأصول الحقيقية الرمزية القطاع عند نحو 38 مليار دولار، مع قيام كل من BlackRock وBNY ببناء مسارات مماثلة. وهذا يعني أن نمو السوق لم يعد يعتمد فقط على المستثمرين المؤسسيين الذين يشترون الأصول الرقمية بنشاط.

عند النظر إلى التطورين معاً، يتجه الاستنتاج إلى أن الترميز ينتقل من الواجهة الأمامية، حيث يشتري المستثمرون منتجات رقمية، إلى الواجهة الخلفية، حيث تدير الصناديق سيولتها الخاصة. تعد رسالة هيئة الأوراق المالية الوثيقة الأساسية الحاملة، وقراءتنا هي أن الموظفين قبلوا حصة صندوق سوق مال رمزي كاحتياطي نقدي في ظل شروط الحفظ الموضحة. وهذا يجعل الحدث أقل ارتباطاً بارتفاع العملات البديلة أو أعلى سعر تاريخي في أسعار العملات الرقمية وأكثر ارتباطاً بتهيئة مئات المليارات من الدولارات من أصول الصناديق التقليدية لضمانات قائمة على سلسلة الكتل. كما يحول الطلب على BENJI من المشترين الأصليين للعملات الرقمية إلى حافظات الصناديق العادية، والتي قد تستفيد دون شراء رمز منفصل أو إيردروب.