بيتكوين (BTC) على وقعة احتمالات رفع الفائدة 87% قبل اجتماع FOMC لشهر سبتمبر

احتمالات رفع الفائدة في سبتمبر تقفز إلى 87% بعد تضخم أعلى من المتوقع

شهدت توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قفزة حادة هذا الأسبوع، في وقت تتعبّد فيه السلطات المالية في سيول طاقتها استعدادًا لما قد يترتب على ذلك من تداعيات. فقد ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر أغسطس بنسبة 3.4% على أساس سنوي، وفق بيانات صدرت في 11 من الشهر الجاري بالتوقيت المحلي، وهو ما دفع عقود الفائدة على الأموال الفيدرالية المتتبعة عبر أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME إلى رفع احتمال رفع الفائدة في سبتمبر إلى 87%، مقابل 72% قبل يوم واحد فقط من صدور بيانات التضخم. ومن المقرر أن يعلن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) قرارها في 17 سبتمبر، وقد امتدت موجة إعادة تسعير السياسات النقدية إلى الأسواق العالمية بأسرعها: فبنك اليابان متوقع على نطاق واسع أن يرفع الفائدة هذا الأسبوع، فيما رفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة الأساسية الثلاث لديه بمقدار 0.25 نقطة مئوية في 10 سبتمبر، وأقدم بنك كوريا على رفع متتالٍ في 27 أغسطس أوصل سعر الفائدة الأساسي إلى 3.00%. وتقف خلف هذه الموجة التشديدية ضغوط تضخمية تغذيها تصاعد التوترات الأمريكية الإيرانية؛ إذ اخترق سعر النفط حاجز 100 دولار للبرميل، وعبر عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات مستوى 5% لفترة وجيزة، فيما تجاوز عائد سندات الحكومة الكورية لأجل 3 سنوات مستوى 4% للمرة الأولى منذ نحو ثلاث سنوات.

على الجبهة التنظيمية الكورية، حددت الجهات الرقاعية اجتماعًا موسعًا للشؤون المالية والنقدية في 17 سبتمبر — أي في اليوم ذاته المقرر لاجتماع FOMC — يجمع ما يُعرف بمجموعة F4: وزير الاقتصاد، ورئيس اللجنة المالية الخدماتية (FSC)، وحاكم بنك كوريا، وحاكم هيئة الإشراف المالي (FSS). وإذا نجح لي هيونغ إيل، المرشح لمنصب وزير الاقتصاد ونائب رئيس الوزراء، في اجتياز جلسة الاستماع لتأهيله في 15 سبتمبر وتولى منصبه فورًا، فسيشكّل هذا الاجتماع أول اختبار سياسي له. ويُعد هذا اللقاء من نوعه الأول منذ يونيو، حين أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة لكنه عدّل توقعات مخطط النقاط مبتعدًا عن التخفيضات نحو التثبيت أو المزيد من الارتفاعات. وتحضّر هيئة الإشراف المالي اجتماعها الخاص لمراجعة الأوضاع في 17 الشهر ذاته إذا تأكد قرار الرفع، برئاسة الحاكم لي تشان جين، لبحث أوضاع تمويل الشركات وأعباء الفائدة على المقترضين الهشّين. وبشكل منفصل، استدعت اللجنة المالية الخدماتية مسؤولي القروض الاستهلاكية في خمس بنوك كبرى — KB Kookmin وShinhan وHana وWoori وNongHyup — لمراجعة على المستوى التنفيذي في 15 سبتمبر، تتضمن جدول الأعمال القروض العقارية ذات السعر الثابت طويل الأجل: إذ تقترب الفجوة بين بعض منتجات السعر الثابت لأجل 10 سنوات ومعدلات السعر المتغير القياسية لأجل ستة أشهر من نقطة مئوية كاملة.

عبء الدين العام قد يحدّ من موجة الرفع

ورغم تعاظم تسعير السياسة المتشدد، يرى محلل أسواق أمريكي بارز أن الحسابات المالية للحكومة قد تضع سقفًا لمدى ما سيبلغه الاحتياطي الفيدرالي في نهاية المطاف. فقد أشار إريك بالشوناس في منشور على وسائل التواصل الاجتماعي هذا الأسبوع إلى أن مدفوعات الفوائد الحكومية الأمريكية تتصدّر أصبحًا البند الثاني الأكبر في الإنفاق الفيدرالي، ما يعني أن كل رفع إضافي يرفع كلفة إصدار أصول الخزانة وإعادة تمويلها. فالزيادات في سعر الفائدة السياسي تنساب مباشرة إلى مصاريف الكوبونات على الديون الصادرة حديثًا وعلى الديون المستحقة قيد إعادة التمويل، ولذا يضاعف كل رفعٌ عبء التمويل على الحكومة نفسها، لا ظروف السوق فحسب. وقد صوّر بالشوناس هذا الهيكل بوصفه قيدًا محتملًا على مزيد من التشديد، مضيفًا بعدًا سياسيًا: فرفع الفائدة لا يلقى ترحيبًا سياسيًا في الغالب، وقد لا ترغب البيت البيضاء — بما تزنُه من أثر على الاقتصاد والأوضاع المالية — في مثل هذه الخطوة. وتتقاطع هذه الملاحظات مع الجدل الجاري حول استقلالية الاحتياطي الفيدرالي: فمن المفترض أن تُرسم السياسة النقدية على أساس بيانات التضخم والتوظيف، غير أن كلفة الفوائد الحكومية والمصالح السياسية قد تلوّن الحكم. تبقى هذه في حد ذاتها آراء محلل لا توقعات رسمية عن الفيدرالي، وتسعير السوق يدمج أصلًا حالة من عدم اليقين حيال المسار: فقد كانت توقعات تثبيت الفائدة في سبتمبر تتراكم قبل أن تعكسها بيانات التضخم الاتجاه. أما بالنسبة للأصول الرقمية، فإن تحركات أسعار الفائدة الأمريكية تنتقل عبر كلفة التمويل بالدولار ومعدل الخصم المطبق على الأصول عالية المخاطر، ولهذا تسيطر كلمات مسؤولي الفيدرالي وإصدارات البيانات على جداول التقلبات — ولهذا كذلك تميل تدفقات صناديق بيتكوين ETF الفورية، بوصفها قناة رئيسية للطلب المؤسسي، إلى تتبع توقعات الأسعار الحقيقية عن قرب. ويتابع المتداولون اجتماعي FOMC في سبتمبر وأكتوبر، وقراءات التضخم والتوظيف المقبلة، والتوترات الجيوسياسية بحثًا عن الاتجاه. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Binance.

قراءة COINOTAG الإجمالية قبل اجتماع FOMC

تُظهر بياناتنا السوقية الإجمالية أن الحذر على مستوى أنواع الأوامر لم يمسّ المشاعر بعد: فمؤشر الخوف والطمع يقف عند 63/100 (منطقة الطمع)، وتستحوذ عملة بيتكوين (BTC) على 67.9% من القيمة السوقية المتتبعة لدى COINOTAG، ويبلغ إجمالي القيمة السوقية المتتبعة نحو 2.28 تريليون دولار، مع تداول BTC الفوري قرب 77,171 دولار. وتظل السيولة عبر منصات صانع السوق الآلي عميقة حتى الآن قبيل القرار.