تضخم Ethereum قد يتراجع إلى 0.4% بحلول 2031 بموجب التعديلات المقترحة

أخبار العملات الرقمية

منحنى إصدار Ethereum (ETH) المستقبلي قد يشهد تباطؤاً حاداً إذا ما جرى تنفيذ التعديلات المقترحة على اقتصاديات الرمز التي يتداولها المطورون والمدققون حالياً، وفق ما أشار إليه زاك باندل، رئيس الأبحاث في Grayscale Research. الحجة الجوهرية هنا تتمحور حول أن التعديلات البرمجية المقترحة على شبكتي Ethereum وSolana (SOL) من شأنها خفض التضخم السنوي للرموز، ما يبطّئ وتيرة وصول المعروض الجديد إلى السوق. وفي تقدير Grayscale، يمكن أن ينخفض تضخم المعروض السنوي لـEthereum إلى نحو 0.4% بنهاية عام 2031، وهو معدل تقارنه المؤسسة بنمو المعروض البطيء نسبياً لـBitcoin. أما معدل إصدار Solana، في سيناريو مشابه، فقد يتراجع إلى حوالي 1.1%. ولوضع هذه الأرقام في سياق نقدي أوسع، تشير Grayscale إلى أن الزيادة السنوية التقديرية في معروض الذهب تبلغ نحو 1.8%، فيما يقارب تضخم أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة 3.3%. ولا تزال هذه المقترحات قيد مراجعة المجتمع ولم تُعتمد بعد. فيما يخص Ethereum، يدور النقاش حول كيفية تحسين نموذج الإصدار دون إضعاف مشاركة المدققين. وبالنسبة لـSolana، يتمحور الجدل حول مدى قدرة أصحاب المصلحة على التنسيق حول مسار إصدار أقل مع الحفاظ على أمن الشبكة. مثل هذه التغييرات لن تمثل إعادة ضبط نقدي مفاجئ؛ بل ستغير ميل منحنى المعروض المستقبلي، ما يعني أن الرموز الجديدة ستستمر في دخول التداول ولكن بوتيرة متناقصة تدريجياً. وأشار باندل إلى أن حزمة Solana تحظى بتوافق أوسع، ما قد يجعل تنفيذها أكثر ترجيحاً مقارنة بـEthereum. وفي حال اعتمادها، فإن تباطؤ الإصدار سيقلص حجم الرموز الجديدة المصدرة التي يتعين على المشترين امتصاصها، ما قد يحسّن الندرة لحاملي الرموز الحاليين. هذه الآلية ذات أهمية خاصة للمستثمرين الذين يحتفظون برموزهم دون المشاركة في التخزين (Staking)، لأنهم لا يحصلون على مكافآت التدقيق التي تعوّض التخفيف. لكن المفاضلة تكمن في جانب التخزين: جزء كبير من عوائد تخزين ETH وSOL يأتي حالياً من إصدار الرموز الجديدة، لذا فإن انخفاض التضخم قد يضغط على مكافآت المدققين والمفوّضين. وعليه، فإن هذا النقاش ليس مجرد إشارة صعود لقطاع العملات البديلة الأوسع؛ بل هو جدل هيكلي حول كيفية موازنة كل شبكة بين حوافز الأمان، وتخفيف الحاملين، والمصداقية النقدية طويلة المدى.

في المقابل، ترسم خلفية سوق Bitcoin إشارة أكثر دفاعية مع امتلاء قنوات التواصل الاجتماعي بادعاءات متجددة بأن العملات الرقمية تحتضر. فقد تراجعت القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية بنسبة 1.1% لتصل إلى 2.17 تريليون دولار خلال اليوم الأخير الذي تغطيه البيانات، بينما ازدادت المنشورات على منصات X وReddit وTelegram التي تستخدم كلمات مثل "ميت" و"انتهى" و"يحتضر". ورصدت منصة التحليلات Santiment هذا التحول اللغوي بوصفه دليلاً على ارتفاع مستويات الخوف بين المتداولين، وهو نمط يظهر غالباً عندما تضعف ثقة المستثمرين الأفراد ويفترض المشاركون في السوق أن الاتجاه الهابط الحالي سيستمر. الانخفاض في القيمة السوقية يعكس نفوراً واسعاً من المخاطرة وليس صدمة معزولة في رمز واحد. لكن الثقل المضاد الأكثر دلالة يأتي من الحاملين الكبار. تُظهر بيانات السلسلة (on-chain) أن عدد المحافظ التي تحتفظ بما لا يقل عن 10,000 Bitcoin (BTC) ارتفع إلى 90 محفظة، وهو أعلى مستوى في ستة أشهر. وقد أضافت هذه الفئة ست محافظ خلال الأسابيع الثمانية الماضية، ما يشير إلى تراكم من قِبل كيانات قادرة على تحريك أحجام ذات مغزى حتى في ظل تدهور المعنويات. وكان Bitcoin يتداول قرب 63,000 دولار وقت كتابة هذا التقرير، أي بعيداً عن الحماس الذي يرافق عادة ملاحقة أعلى سعر تاريخي، لكن التباعد بين بيانات الحيتان والمعنويات يحمل أهمية تاريخية. فالتشاؤم الحاد غالباً ما ظهر بالقرب من قيعان السوق المحلية، رغم أن هذا النمط لا يثبت أن القاع قد تشكّل فعلاً. السؤال المحوري هو ما إذا كانت مستويات الدعم ستصمد بينما يواصل المستثمرون الكبار الإضافة. إذا ظل الخوف مرتفعاً بينما تستمر محافظ 10,000 BTC في النمو، فقد يكون السوق بصدد نقل العملات من أيدٍ أضعف إلى أيدٍ أقوى. هذا النوع من التباعد لا يزيل مخاطر الهبوط، لكنه يغيّر المشهد: اللغة الهبوطية المتطرفة يمكن أن تصبح مؤشراً عكسياً عندما تتزامن مع تراكم قابل للقياس. في الوقت الراهن، تشير البيانات إلى سوق تحت الضغط لكنه لا يشهد خروجاً موحداً، مع سلوك الحيتان الذي يقدّم إشارة أكثر ملموسية من نبرة منشورات التواصل الاجتماعي.

تحليل COINOTAG يربط بين التطورين بسؤال ندرة واحد. Ethereum وSolana تناقشان حجم المعروض الجديد الذي ينبغي لشبكاتهما إصداره، بينما تُظهر بيانات حائزي Bitcoin الكبار استمرار الطلب من محافظ طويلة الأجل رغم النبرة الهبوطية السائدة على منصات التواصل. وتقدّر مذكرة أبحاث Grayscale أن تضخم Ethereum قد يقترب من 0.4% وتضخم Solana من 1.1% بنهاية عام 2031 إذا أُقرت التغييرات، فيما تضع بيانات السلسلة عدد محافظ 10,000 BTC عند 90 محفظة. هذا ليس صدمة طلب من نوع الإيردروب، ولا يتعلق بآليات ربط العملات المستقرة الخوارزمية؛ بل هو اختبار هيكلي للإصدار، وتخفيف الحاملين، وقناعة المستثمرين.