صناديق إيثريوم المتداولة تستقطب 365 مليون دولار في يوليو معكوسةً موجة النزوح

أخبار إيثريوم

اختتمت صناديق إيثريوم (ETH) الفورية المتداولة في البورصات الأمريكية شهر يوليو بصافي تدفقات داخلة بلغت 365.17 مليون دولار، منهيةً بذلك ثمانية أسابيع متتالية من عمليات الاسترداد والخروج، ومتجاوزةً صناديق بيتكوين التي سجلت 172.42 مليون دولار خلال الشهر ذاته. تُظهر بيانات تدفقات الصناديق أن التحول الإيجابي بدأ في الأسبوع المنتهي في 11 يوليو بتدفقات بلغت 84.42 مليون دولار، أعقبها 105 ملايين دولار في الأسبوع التالي. تصدّر صندوق iShares Ethereum Trust التابع لشركة BlackRock المشهد، إذ أضاف 37,424 ETH بقيمة تقارب 70.1 مليون دولار خلال الأسبوع المنتهي في 24 يوليو، ليصل إجمالي صافي تدفقاته التراكمية إلى 11.45 مليار دولار. أما منتج إيثريوم المُخزَّن (Staked) التابع للشركة، فاستقطب وحده 15.38 مليون دولار في 31 يوليو، في وقت نزحت فيه أموال من منتجات أخرى. يختلف هيكل هذا المنتج عن توفير السيولة عبر صانع السوق الآلي، لكنه يظل يقدّم عائدًا على حيازات ETH للمستثمرين. وتزامن هذا التعافي مع تراكم مؤسسي من شركة Bitmine Immersion Technologies بقيادة توم لي، التي واصلت مشترياتها طوال الشهر؛ إذ اشترت 42,197 ETH مطلع يوليو، ثم 7,430 ETH في الأسبوع الثالث، و9,946 ETH في الأسبوع الأخير. تبلغ حيازة الشركة حاليًا نحو 5.79 مليون ETH، أي ما يعادل 4.8% من المعروض المتداول وبقيمة تقارب 11.2 مليار دولار بأسعار يوليو، مع تخزين 85% من هذه الرموز — أي نحو 4.92 مليون ETH — عبر منصتها MAVAN. هذا المزيج بين طلب الصناديق المتداولة والشراء المؤسسي يمنح مستثمري العملات البديلة دعمًا مؤسسيًا أوضح مما كان عليه الحال في مطلع الصيف.

غير أن إجمالي يوليو يخفي تباطؤًا حادًا في نهاية الشهر يرسم ملامح التوقعات لأغسطس. جاء هذا التعافي عقب عمليات استرداد متتالية بلغت 540.88 مليون دولار في مايو و528.99 مليون دولار في يونيو، ما يجعل الانعكاس ذا دلالة. يُعدّ هذا التعافي الشهري الأقوى منذ أكتوبر 2025، وهو معيار يقارنه المتداولون بدورات التدفقات التي سبقت أعلى سعر تاريخي. انخفضت صافي التدفقات الأسبوعية بنسبة 74% لتسجل 27.42 مليون دولار في الفترة المنتهية في 31 يوليو، مقارنة بـ103.9 مليون دولار في الأسبوع السابق، مع تراجع المستثمرين بعد تثبيت الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة. عزز تحرك السعر هذا الحذر؛ إذ بلغ ETH مستوى 1,967 دولارًا في 27 يوليو، وهو أعلى مستوى له منذ قرابة شهرين، قبل أن يتراجع إلى نحو 1,863 دولارًا بحلول الجمعة. لم يقتصر التراجع على منتجات إيثريوم وحدها؛ فقد سجلت صناديق بيتكوين تدفقات خارجة أسبوعية بقيمة 61.53 مليون دولار منهيةً ثلاثة أسابيع متتالية من صافي الشراء، بينما خسرت المنتجات المرتبطة بـHyperliquid مبلغ 14.75 مليون دولار للأسبوع الثالث على التوالي. في المقابل، وفّرت صناديق XRP نقطة مضيئة بتدفقات جديدة بلغت 14.86 مليون دولار، ليرتفع إجماليها التراكمي فوق 1.5 مليار دولار. يشير هذا الضعف العابر للمنتجات إلى أن التوقف ناتج عن تموضع كلي وليس عن حدث خاص بعملة بعينها. بالنسبة للمتداولين، يبقى السؤال الجوهري: هل يمثل تعافي يوليو بداية دوران مؤسسي مستدام أم مجرد ارتداد مؤقت قبل دخول مرحلة سوق هابط جديدة؟ بيانات التدفقات وحدها لا تحسم هذا السؤال، لكن سرعة التباطؤ تجعل قراءات مطلع أغسطس بالغة الأهمية.

يُفسّر السياق الكلي جانبًا كبيرًا من هذا التردد. في 29 يوليو، أبقى الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة عند 3.50%-3.75% بتصويت 9 مقابل 3. أيّد ثلاثة من رؤساء الفروع الإقليمية — بيث هاماك، ونيل كاشكاري، ولوري لوغان — رفع الفائدة لأن التضخم لا يزال فوق المستهدف. هذا الانقسام يُبقي خطر التشديد قائمًا على الأصول عالية المخاطر، وتُقدّر الأسواق حاليًا احتمال رفع بمقدار ربع نقطة في سبتمبر بنسبة 64%. عزز رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش رسالة مفادها أن صانعي السياسة مستعدون للتحرك إذا لزم الأمر، وهو موقف قد يضغط على الأصول الحساسة للمدة والمعتمدة على السيولة مثل العملات الرقمية. بالنسبة لـبيتكوين وإيثريوم، يمكن لظروف الفائدة المرتفعة لفترة أطول أن تُقلّص المشتري الهامشي للتعرض الفوري غير المُدرّ للعائد، وأن تجعل فرق الخزينة أكثر حذرًا في إضافة أصول متقلبة. هذا مهم لأن الصناديق المتداولة وخزائن الشركات تعتمد على ظروف سوق سائلة، وأي تضييق في التمويل قد يبطئ التخصيصات الجديدة لصناديق ETH. المحفز الكلي التالي هو ندوة جاكسون هول للاحتياطي الفيدرالي في أواخر أغسطس، حيث سيراقب المستثمرون إشارات حول ما إذا كانت احتمالات رفع سبتمبر تترسخ أم تتراجع. إذا استمر النفور من المخاطرة، قد يُمحى تعافي يوليو جزئيًا أو كليًا؛ أما إذا تسارعت الطلبات مجددًا، فسيبدو تدفق الشهر أقل كونه ارتدادًا عابرًا وأكثر كونه بداية إعادة دخول مؤسسية أوسع.

يُقيّم محرك COINOTAG المركّب المكوّن من 42 مؤشرًا لتسجيل الدعم والمقاومة أقرب مقاومة لإيثريوم عند 1,856.38 دولارًا بدرجة 76/100، مدعومة بتلاقي فيبوناتشي 0.382 والمتوسط المتحرك الأسي 20، بينما يتداول السعر الفوري قرب 1,842 دولارًا. أقوى دعم عند 1,831.59 دولارًا بدرجة 72/100، مدعومًا بالحد السفلي لبولينجر باند ومستوى S2. تُظهر بيانات المشتقات مراكز طويلة حذرة لكنها مكتظة: معدل التمويل عند -0.0004%، والفائدة المفتوحة عند 7.59 مليار دولار، ونسبة الحسابات الطويلة إلى القصيرة عند 2.19، مع 68.6% من الحسابات في مراكز شراء. مؤشر الخوف والجشع عند 28 يشير إلى حالة خوف، بينما مؤشر القوة النسبية عند 48.36 ومؤشر MACD الهابط يدعمان انحيازًا عرضيًا. اختراق حاسم فوق 1,856 دولارًا قد يفتح الطريق نحو 1,918 دولارًا، لكن إغلاقًا يوميًا دون 1,831 دولارًا يُبطل السيناريو الصاعد ويشير إلى 1,785 دولارًا.