أسهم صندوق Ethereum (ETH) ترتفع 202% في إفصاح Morgan Stanley

أخبار Ethereum

وسّع Morgan Stanley تعرضه المؤسسي لصناديق Ethereum (ETH) المتداولة في البورصة بشكل لافت، وفقًا لوثيقة إفصاح ربع سنوي من الفئة 13F قُدّمت إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بتاريخ 14 أغسطس، وتغطي الفترة المنتهية في 30 يونيو. يعكس هذا التأخر الزمني المعتاد بين نهاية الربع وتاريخ النشر أن المراكز المعلنة قد تكون تغيّرت منذ ذلك الحين، إذ تلتقط إفصاحات 13F الأوراق المالية المدرجة في الولايات المتحدة — أي حصص الصناديق والأسهم المرتبطة بها — ولا ترصد كل أشكال التعرض المباشر للعملات الرقمية لدى كبار مديري الأصول وعملائهم. وأظهرت الوثيقة أن حصة البنك في صندوق BlackRock iShares Ethereum Trust، المعروف بالرمز ETHA، ارتفعت إلى نحو 4.6 مليون سهم صعودًا من قاعدة أصغر بكثير، بزيادة تقارب 202%، وهي أعلى نسبة نمو بين جميع صناديق Ethereum المذكورة في الإفصاح. كما رفع Morgan Stanley حيازته في صندوق Grayscale Ethereum Staking Mini ETF بنحو 26%، لتصل إلى قرابة 5.1 مليون سهم. يعكس هذا التوجه تعامل البنك مع Ethereum بوصفها سلة من الأدوات الاستثمارية المنظمة التي تشمل صناديق فورية تتتبع الأصل مباشرة، وأخرى مرتبطة بالتخزين التشاركي (Staking) التي تضيف بُعدًا للعائد، بدلًا من اعتبارها صفقة واحدة. وبزيادة كلا النوعين، يشير البنك إلى اهتمامه بالتعرض السعري لإيثيريوم وباقتصاد التخزين التشاركي معًا، من دون الحاجة إلى الحفظ المباشر للرموز. وجاءت هذه الزيادة في وقت واجهت فيه أسعار الأصول الرقمية ضغوطًا خلال الربع الثاني، مما يجعل نمو عدد الأسهم مؤشرًا أكثر أهمية من المقارنات الدولارية. ففي السوق الهابط، قد تُراكم المؤسسات حصص الصناديق بينما تكون التقييمات مضغوطة، فتنفصل إشارة التراكم عن الأداء السعري قصير الأجل. ولا يفصح الإيداع عن نوايا العملاء، لكن حجم الزيادة في ETHA يجعل Ethereum من أوضح التحولات المؤسسية في هذا الإفصاح.

ويضع الإفصاح الفصلي نفسه Ethereum ضمن إعادة توزيع مؤسسية أوسع تشمل منتجات Bitcoin وصناديق Solana وأسهم الشركات المرتبطة بالكريبتو. فقد رفع Morgan Stanley حصته في صندوق BlackRock iShares Bitcoin Trust من نحو 13.4 مليون سهم إلى قرابة 16.5 مليون سهم، بارتفاع نسبته 23%، إلا أن القيمة الدولارية للمركز تراجعت من 667 مليون دولار إلى 549 مليون دولار نتيجة انخفاض سعر Bitcoin خلال الربع الثاني الذي محا أثر الزيادة في عدد الأسهم. كما احتفظ البنك بنحو 2.57 مليون سهم من صندوق Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT)، بقيمة تقديرية تبلغ نحو 43.3 مليون دولار، وهو صندوق بيتكوين أصدره البنك نفسه وبدأ تداوله في أبريل 2026، مما يدل على أن البنك لا يكتفي بشراء صناديق أطراف ثالثة. وزاد أيضًا مراكزه في صندوق Fidelity FBTC، وصندوق Grayscale Bitcoin Mini Trust، وصندوق Bitwise Bitcoin ETF، حيث ارتفع FBTC بنحو 38%. وعلى صعيد الأصول الأوسع، فتح Morgan Stanley مراكز جديدة في صناديق مرتبطة بـSolana، مخصصًا نحو 4.25 مليون دولار لصندوق Grayscale Solana Staking ETF ونحو 2.26 مليون دولار لصندوق Fidelity Solana Fund، في خطوة توسّع الاهتمام المؤسسي نحو فئة العملات البديلة مع الحفاظ على الهيكل المرتبط بالصناديق المنظمة. أما على صعيد الأسهم، فرفع البنك حصته في Circle، مُصدرة عملة USDC المستقرة، من نحو 1.46 مليون سهم إلى 8.32 مليون سهم، وأضاف تعرضًا لشركات Cipher Digital وCore Scientific وHut 8 وBitdeer، وهي شركات تعمل في التعدين والبنية التحتية، بما في ذلك قطاعات مرتبطة بـالتعدين عبر الدوائر المتكاملة (ASIC). في المقابل، خفّض حصته في Coinbase بنحو 550,000 سهم، وباع أكثر من 3.1 مليون سهم من CleanSpark، وتخلّى عن مركز Bitfarms البالغ نحو 8 ملايين سهم. والنتيجة هي تدوير انتقائي: مزيد من التعرض للصناديق المرتبطة بأصول البلوكتشين الرئيسية، ومزيد من أسهم البنية التحتية والعملات المستقرة، وتقليل التعرض لأسماء محددة في قطاع التعدين.

قراءتنا في COINOTAG لهذا الإفصاح تُظهر أن Ethereum هي المستفيد الأوضح من التحول الفصلي لـMorgan Stanley. فالوثيقة الأصلية تفصل بين تراكم الأسهم والأداء السعري: أسهم IBIT ارتفعت 23% بينما تراجعت قيمة المركز، وأسهم ETHA قفزت 202% رغم ضعف التقييمات في الربع الثاني. هذا الهيكل يجعل نمو عدد الأسهم الإشارة الأكثر مباشرة على نية التخصيص. ولا يُمهّد الإفصاح لمسار نحو أعلى سعر تاريخي جديد، ولا يكشف عن ملكية على مستوى العملاء، لكنه يُثبت أن بنكًا أمريكيًا رئيسيًا استخدم الصناديق المنظمة لتعميق تعرضه لإيثيريوم، مع تدوير انتقائي لأسهم الكريبتو لصالح أسماء العملات المستقرة والبنية التحتية.