بيتكوين (BTC) يتراجع: حصة العملات الرقمية في سوق الأسهم المُرمَّزة تهبط إلى 21%

أخبار العملات الرقمية

انفصلت الأسهم المُرمَّزة بشكل حاسم عن جذورها المرتبطة بالعملات الرقمية، إذ انهارت حصة قطاع الكريبتو — الذي تتصدره بيتكوين (BTC) — في سوق الأسهم على السلسلة إلى 21% بعد أن كانت 79% قبل عام واحد. وبحلول نهاية يونيو، بلغت قيمة سوق الأسهم المُرمَّزة نحو 1.7 مليار دولار، ولم تعد المنتجات المرتبطة بالعملات الرقمية تهيمن عليه. لقد امتصّت الأسهم التقليدية الفارق، في تحوّل بنيوي لطبيعة تكوين الأصول على السلسلة. وبالنسبة لسوق العملات البديلة الذي طالما اعتاد قيادة عملية الترميز، يبدو الانقلاب صارخًا: فأسرع تدفقات رأس المال تتجه اليوم نحو أسماء أشباه الموصلات والذاكرة بدلًا من الأصول الرقمية نفسها.

اتسعت فئة الأسهم المُرمَّزة على نطاق أوسع بنحو خمسة أضعاف خلال اثني عشر شهرًا، لتقفز من نحو 329 مليون دولار إلى 1.7 مليار دولار. وتُظهر بيانات السلسلة (on-chain) أن معظم هذا التوسّع جاء من إصدارات جديدة لا من ارتفاع الأسعار — إذ يقبع أكثر من نصف السوق اليوم في أصول لم تكن موجودة على السلسلة قبل عام. وهذا التمييز مهم: فهو يشير إلى طلب جديد حقيقي على التعرّض للأسهم عبر السلسلة، وليس مجرد إعادة تقييم آلية لعرض قائم. وتجعل هذه الوتيرة الأسهم المُرمَّزة واحدة من أسرع فئات أصول العالم الحقيقي المُرمَّزة نموًا، فيما تقترب القيمة المُصدَرة من أعلى مستوى تاريخي جديد.

وأوضح مؤشرات هذا التشتّت هو صعود فئة الذيل الطويل، تلك المجموعة الواسعة من مئات الإدراجات الأصغر التي باتت تمثّل 35% من القيمة السوقية للأسهم المُرمَّزة، صعودًا من 15% قبل عام. لقد انتزعت هذه الفئة الصدارة من المنتجات المرتبطة بالعملات الرقمية، بما يعكس اتساع الإصدارات إلى ما هو أبعد من حفنة من الأسماء البارزة. ويعتمد تداول جزء كبير من هذا المعروض على بنية منصات التداول اللامركزية، التي توجّه أوامر السلسلة للرموز القائمة على إيثريوم (ETH). ويوحي هذا الاتساع بأن المستثمرين يتعاملون مع الأسهم المُرمَّزة كسلّة متنوعة، لا كرهان ضيّق مجاور للكريبتو.

وكانت أسهم الذكاء الاصطناعي والرقائق أسرع القطاعات نموًا على الإطلاق، إذ ارتفعت حصتها من 0.3% من سوق الأسهم المُرمَّزة إلى 15.5% في عام واحد. ويواكب هذا الاندفاع طفرة عتاد الذكاء الاصطناعي الأوسع التي أعادت تشكيل تدفقات الأسهم عبر المنصات التقليدية، وباتت الآن تنعكس على السلسلة. بل امتدّ الطلب إلى أدوات مثل منظومة Aave وغيرها من قنوات التمويل اللامركزي، حيث تستهدف الاستراتيجيات الآلية على نحو متزايد التعرّض المُرمَّز. ويؤكد ارتفاع حصة صنّاع أشباه الموصلات والذاكرة كيف يستورد الترميز السردية الكلية المهيمنة على السوق — الحوسبة والتخزين الخاصان بالذكاء الاصطناعي — مباشرة إلى مسارات البلوكشين، بدلًا من بقائها حبيسة أدوات الكريبتو الأصيلة والرموز الرقمية المضاربية.

وضمن فئة الرقائق، تتصدّر أسماء الذاكرة والتخزين القائمة. فسهم Micron المُرمَّز (MU) يحمل قيمة سوقية مجمّعة تبلغ نحو 120 مليون دولار، وسهم SanDisk المُرمَّز (SNDK) نحو 102 مليون دولار لدى كبار المُصدِرين، وكلاهما يتجاوز سهم Nvidia المُرمَّز (NVDA) عند ما يقارب 85 مليون دولار. وهذا الترتيب لافت لأنه يميل بصفقة الذكاء الاصطناعي على السلسلة نحو الذاكرة والتخزين بدلًا من أسماء حوسبة وحدات معالجة الرسوميات التي تتصدّر العناوين. ويوحي بأن المالكين يريدون تعرّضًا عبر كامل طبقات عتاد الذكاء الاصطناعي — لا معالجات الرسوميات وحدها — ويبنون هذا التمركز عبر أغلفة على السلسلة وقنوات ضمان مرتبطة بمنصات التمويل اللامركزي.

وتعزّز بيانات التكوين أن طلبًا حقيقيًا، لا مضاربة، هو ما يقود التوسّع، ما دام أكثر من نصف السوق الحالي يتألف من أصول سُكّت على السلسلة خلال العام الماضي فقط. وهذا يؤكد أن النمو إضافي وليس مجرد تدوير لرموز قائمة. وسيتوقف استمرار الأسهم التقليدية في اكتساب الحصة على تواصل الإصدارات من كبار المزوّدين، وأي تباطؤ قد يعكس المزيج سريعًا. وفي الوقت الراهن، ترسم البيانات قطيعة واضحة مع الجذور الأصيلة للترميز، وتشير إلى سوق تؤدي فيه البلوكشين على نحو متزايد دور بنية تسوية محايدة للأصول المالية التقليدية، لا ساحة مضاربة صرفة.

وقراءةً مجتمعةً، تصف هذه الأرقام سوق ترميز ينضج مبتعدًا عن بداياته الأصيلة نحو منصة واسعة تقودها الأسهم. وتؤطّر قراءتنا لبيانات السوق الإجمالية لدى COINOTAG الخلفية العامة: هيمنة بيتكوين تقف عند 69.7%، والقيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية تقارب 1.91 تريليون دولار، ومؤشر الخوف والطمع يسجّل 25، أي «خوف شديد». وتساعد هذه النبرة النافرة من المخاطرة في تفسير لماذا يفضّل رأس المال أسماء الأسهم المألوفة على الرموز الأصيلة، حتى على السلسلة. وتؤكد بيانات الإصدار على السلسلة أن التحوّل بنيوي لا دوري: فمع تراجع قطاع الكريبتو إلى 21% وارتفاع عتاد الذكاء الاصطناعي إلى 15.5%، يتحوّل الترميز إلى مرآة للأسواق التقليدية بدلًا من أن يكون بديلًا عنها.