غريوال رئيس الشؤون القانونية في Coinbase يستقيل بعد ست سنوات من مكاسب البيتكوين التنظيمية

أخبار العملات الرقمية

يرحل بول غريوال، رئيس الشؤون القانونية في Coinbase Global، عن أكبر منصة لتداول العملات الرقمية في الولايات المتحدة يوم 31 يوليو، ليُسدل الستار على مسيرة امتدت ست سنوات أعادت رسم الأسس القانونية للشركة. ووفق وثيقة الإيداع الرسمية لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC EDGAR)، أبلغ غريوال المنصة في 8 يوليو بعزمه التنحّي عن منصبَي رئيس الشؤون القانونية وأمين سر الشركة. ويعتزم الانتقال إلى دور استشاري حتى أكتوبر، مع احتفاظه بمقعده في مجلس إدارة Coinbase National Trust Company. وكان قد انضم إلى الشركة عام 2020 قادمًا من Facebook حيث شغل منصب نائب المستشار العام، بعد أكثر من خمس سنوات قاضيًا فيدراليًا (magistrate judge). ولم تُشِر المنصة ولا غريوال إلى أي خلاف.

تتصدّر مسيرة غريوال محطتان فارقتان للقطاع، أولاهما الطرح العام لشركة Coinbase في أبريل 2021. فقد ساعد في قيادة الشركة عبر إدراج مباشر في بورصة Nasdaq جعل Coinbase أول منصة أمريكية كبرى للعملات الرقمية تُتداول أسهمها في الأسواق العامة. ومنح هذا الإدراج المستثمرين المؤسسيين بديلًا سهميًا منظّمًا للتعرّض للأصول الرقمية في وقتٍ ندرت فيه هذه الخيارات، وأرسى نموذجًا حذت حذوه لاحقًا شركات التعدين والمنصات المنافسة. وبالنسبة لصناعة طالما دُفعت إلى الهامش، حملت هذه المحطة إشارة مفادها أن شركة وُلدت من رحم الكريبتو قادرة على اجتياز معايير الإفصاح والحوكمة التي تفرضها بورصة أوراق مالية وطنية.

أما الفصل الثاني الحاسم فكان معركة Coinbase القضائية مع هيئة الأوراق المالية والبورصات. فقد رفعت الهيئة دعوى على المنصة عام 2023 بزعم أنها تعمل كمنصة أوراق مالية غير مسجّلة. قاد غريوال فريق الدفاع، وفي مطلع 2025 أسقطت الهيئة القضية نهائيًا (with prejudice) دون فرض أي غرامة، وهي نتيجة حاسمة رفعت عبئًا ثقيلًا عن عمليات الشركة في الولايات المتحدة. ويعني الإسقاط النهائي أن الجهة التنظيمية لا يمكنها إعادة رفع الدعاوى ذاتها، وقد تحوّلت النتيجة إلى مرجعية لشركات أخرى تُنازع الرقابة القائمة على الملاحقة أولًا. وقراءتنا لملف الدعوى أن هذا الانتصار قلّص المخاطر جوهريًا عن نشاط الإدراج المحلي لـCoinbase وعن امتياز خدمات الحفظ لديها.

وخارج قاعات المحاكم، ظل غريوال مدافعًا دؤوبًا عن قواعد فيدرالية أوضح. فقد أيّد قرار Coinbase بنقل موطنها القانوني إلى تكساس من ديلاوير، ودفع باتجاه تشريعٍ يحلّ محلّ نهج الملاحقة عبر التقاضي. وأشار في رسالة وداعه إلى الجهود الرامية لتمرير قانون GENIUS، الإطار الفيدرالي الأمريكي للعملات المستقرة الذي يحدد معايير الاحتياطي والإفصاح، وقانون CLARITY المعلّق الناظم لبنية سوق الكريبتو. وسيحدد هذا الأخير متى يُعدّ الأصل الرقمي ورقة مالية أو سلعة، وهو تمييز يمسّ مباشرة كيفية تنظيم وحفظ البيتكوين والرموز كبيرة القيمة عبر منصات التداول الأمريكية.

وتحرّكت Coinbase سريعًا لسدّ الفراغ، بما يؤكد أن الانتقال مُخطّط له لا مفاجئ. فستتولى مولي أبراهام، نائبة الرئيس للشؤون القانونية، منصب المستشار العام، فيما عيّن غريوال ريان فان غراك نائبًا للرئيس ضمن إعادة الهيكلة. وقدّمت الشركة هذه التغييرات بوصفها تسليمًا منظّمًا، مع بقاء غريوال متاحًا لتقديم المشورة حتى أكتوبر. وإشارة الاستمرارية بالغة الأهمية لشركة كانت استراتيجيتها القانونية محورية في مكانتها السوقية؛ فتغييرات القيادة في منصة مدرجة قد تُقلق المساهمين، لكن الترقيات الداخلية والخروج المرحلي مصمّمان لطمأنة المستثمرين بأن المنظومة التنظيمية التي بناها غريوال ستبقى بعد رحيله.

ولم تقتصر إعادة الهيكلة على Coinbase. فقد كشفت Grayscale، مديرة الأصول المملوكة لمجموعة Digital Currency Group والتي تقف خلف عدة صناديق كريبتو فورية، عن تنحّي مديرها المالي إدوارد ماكغي في 2 يوليو بعد سبع سنوات مع الشركة. وعلى غرار تغيير Coinbase، وُصف الخروج بالودّي، مع تعيين خلفٍ من داخل الشركة ودون الإشارة إلى أي خلاف. ويأتي الرحيل شبه المتزامن لشخصيتين بارزتين في اثنتين من أبرز مؤسسات القطاع فيما تُرسّخ الشركتان مكاسب تنظيمية انتُزعت بشقّ الأنفس. وبالنسبة لـGrayscale، التي ساعدت دعاواها القضائية في فتح الباب أمام صناديق التداول الفورية المتداولة في البورصة الأمريكية، يقع انتقال المدير المالي في فترة تحتدم فيها المنافسة على رسوم الصناديق وتدفقاتها.

تُجسّد هذه الرحيلات مجتمعةً تسليمًا جيليًا في قيادة شركات الكريبتو، إذ يسلّم التنفيذيون الذين خاضوا المعارك القانونية والتنظيمية التأسيسية الرايةَ إلى خلفاء مهمتهم العمل داخل الأطر التي ساعدوا في بنائها. ويبدو التوقيت لافتًا في ظل أجواء حذرة؛ فبيانات COINOTAG المجمّعة تُظهر مؤشر الخوف والطمع عند 22 من 100 أي في نطاق الخوف الشديد، مع ارتفاع هيمنة البيتكوين إلى 69.8% واقتراب إجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية من 1.82 تريليون دولار. ويشير هذا التركّز إلى تفضيل رأس المال للبيتكوين على حساب مجمل العملات البديلة، بما فيها الرموز القيادية في التمويل اللامركزي مثل Aave، وأنه بعيد كل البعد عن نشوة القمم التاريخية. ورأينا أن المصداقية المؤسسية، لا السعر، هي الإرث الدائم لهذا الجيل.