قانون CLARITY يفوّت موعد 4 يوليو ويترك نافذة 25 يوماً لتمريره في مجلس الشيوخ

أخبار قانون CLARITY

لم يتمكن قانون CLARITY من عبور مجلس الشيوخ الأمريكي قبل موعد 4 يوليو الذي حدده البيت الأبيض، ليتبقى نحو ثلاثة أسابيع عمل — نافذة مدتها 25 يوماً — لتحريك مشروع القانون المنتظر منذ سنوات والمعني ببنية سوق العملات الرقمية. كان باتريك ويت، المدير التنفيذي لمجموعة عمل الرئيس المعنية بالأصول الرقمية، قد وصف العطلة بأنها موعد نهائي رمزي مرتبط بالذكرى الـ250 لتأسيس الدولة، غير أن المجلس لم يُدرج أي تصويت في الجلسة العامة. يعود مجلس الشيوخ من عطلته في 13 يوليو ثم يدخل عطلة جديدة في 7 أغسطس، وهو ما يمنح المشرّعين مساراً ضيقاً للغاية لدفع إطار تنظيمي انتظرته صناعة الأصول الرقمية سنوات. ويتعامل المحللون الآن مع هذه الأيام الـ25 باعتبارها الحد العملي الفاصل لعام 2026.

لقد تراجع الزخم بصورة واضحة. تضع التقديرات الأخيرة احتمال تمرير القانون هذا العام عند نحو خمسين في المئة، هبوطاً من قرابة 60% في يونيو، بعدما تعثّرت المفاوضات حول بنود الأخلاقيات. ويعكس هذا التراجع تصلّباً في المواقف أكثر من كونه عائقاً إجرائياً؛ فالمشروع لا يزال مدرجاً على جدول أعمال مجلس الشيوخ وجاهزاً تقنياً للتصويت في الجلسة العامة، لكن الأصوات اللازمة لإنهاء المناقشة (cloture) غير متوفرة. وبالنسبة لسوق سعّرت وصول إطار تنظيمي واضح هذا الصيف، تضخّ النظرة الأكثر حذراً قدراً جديداً من الغموض حول الكيفية التي ستُراقَب بها في نهاية المطاف منصات التداول الفوري والمشتقات الأمريكية. وكل أسبوع تأخير يضغط جدولاً زمنياً ضيقاً أصلاً ويقرّب القرار من نافذة انتخابات التجديد النصفي.

الحساب العددي وراء التأخير قاسٍ. يملك الجمهوريون 53 مقعداً في مجلس الشيوخ، ما يعني أن تجاوز عتبة الـ60 صوتاً اللازمة لإنهاء المناقشة يتطلب سبعة أصوات ديمقراطية على الأقل — وهي فجوة لازمت المشروع طوال الصيف. وكان المشروع، المودَع تحت رقم H.R. 3633، قد عبر مجلس النواب في 2025 بنتيجة 294 مقابل 134 صوتاً، ثم أُقرّ في لجنة الشؤون المصرفية بمجلس الشيوخ في 14 مايو بنتيجة 15 مقابل 9. وهو يرسم الحدود الاختصاصية بين هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، وهو فصل طالما سعت إليه منصات التداول ومُصدرو العملات البديلة بحثاً عن يقين تنظيمي. وقد ضغطت شخصيات قيادية من بينها رئيس اللجنة المصرفية تيم سكوت وزعيم الأغلبية جون ثون من أجل تصويت في يوليو، فيما روّجت السيناتور سينثيا لوميس لبنوده الخاصة بحماية المستهلك.

يتمحور الخلاف الجوهري حول صياغة تتعلق بتضارب المصالح المرتبط بحيازات الرئيس من العملات الرقمية. فقد أفصح ترامب في يونيو عن دخل مرتبط بالكريبتو تجاوز مليار دولار لعام 2025، إلى جانب أكثر من 50 مليون دولار من البيتكوين مملوكة عبر كيانات World Liberty Financial. ويطالب ديمقراطيون بينهم روبن غاييغو وكوري بوكر بمعايير أخلاقية قابلة للإنفاذ تعالج التضاربات المرتبطة بالرئيس وعائلته، واضعين ذلك شرطاً لدعم التصويت في الجلسة العامة. وقد توقفت المفاوضات عند هذه النقطة تحديداً. ويوضح هذا المأزق كيف تشابكت الأهداف التقنية للمشروع الخاصة ببنية السوق مع صراع سياسي أوسع حول مدى قدرة رئيس في منصبه على تحقيق أرباح مباشرة من قطاع الأصول الرقمية.

طرح الجمهوريون مقترحاً مضاداً يقصر سلطة الإنفاذ على النائب العام الأمريكي بدلاً من المدّعين العامين في الولايات. ورفض الديمقراطيون الفكرة باعتبارها تُفرغ القانون من مضمونه، مشيرين إلى أن النائب العام يُعيَّن من قِبل الرئيس ويتبع له، وهو ما يقولون إنه سيُبطل مفعول الرقابة على التضاربات المطروحة أصلاً. ويبرز هذا التبادل مدى تباعد الطرفين بشأن تصميم آلية الإنفاذ، وليس بشأن جوهر المشروع فحسب. ومع تعامل سوق الأصول الرقمية أصلاً مع خلفية مزاجية هشّة، فإن العجز عن ردم هذه الفجوة يُبقي الجهد معلّقاً، ويترك المنصات وجهات الحفظ ومُصدري العملات المستقرة دون الوضوح القانوني الذي كُتب التشريع لتحقيقه.

ثمة معركة ثانية عالقة تخص المادة 604، التي تحمي مطوري البرمجيات غير الحافظة للأصول. فقد حثّت Coinbase وUniswap — منصة التداول اللامركزية المبنية على نموذج صانع السوق الآلي — وشركة الاستثمار a16z Crypto المشرّعين على الحفاظ على الحماية للمطورين الذين يكتبون الشيفرة دون أن يحتفظوا يوماً بأموال المستخدمين، بحجة أن نشر البرمجيات لا ينبغي أن يستوجب واجبات تسجيل. في المقابل، اعترضت الرابطة الوطنية للمدّعين العامين محذّرةً من أن الإعفاءات الواسعة قد تعرقل المحققين والمدّعين في ملاحقة النشاط الإجرامي. ويضع هذا الصدام أعراف تطوير المصدر المفتوح في مواجهة أولويات إنفاذ القانون، ويظل دون حسم مع تقلّص الجدول الزمني. والطريقة التي ستُحسم بها المادة 604 ستحدد عبء الامتثال على بُناة البروتوكولات في القطاع بأكمله.

قانون CLARITY محفّز تشريعي وليس أصلاً قابلاً للتداول، ولذلك لا يُرجع محرك التسجيل الخاص بـ COINOTAG المؤلَّف من 42 مؤشراً لمستويات الدعم والمقاومة أي مستويات دعم أو مقاومة أو سعر فوري أو بيانات تمويل خاصة به. لكن قراءتنا الإجمالية للسوق تُظهر شريطاً دفاعياً؛ إذ يقف مؤشر الخوف والطمع عند 24، في منطقة الخوف الشديد، بينما تصمد هيمنة البيتكوين عند 69.3% وتقترب القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية من 1.82 تريليون دولار — مزيج يشير عادةً إلى اختباء رأس المال في العملات الكبرى بعيداً عن العملات البديلة. وفي هذه الخلفية المائلة نحو السوق الهابط، سيكون تمرير المشروع محفّزاً هيكلياً صاعداً، فيما ستعزز نافذة أخرى مُفوَّتة بعد 7 أغسطس مواقف تجنّب المخاطرة وتؤكد الأطروحة الحذرة.