بايت دانس تحصل على قرض غير مضمون بـ29.6 مليار دولار مع تنافس الإنفاق على الذكاء الاصطناعي مع البيتكوين (BTC)

تسهيل ائتماني غير مضمون بقيمة 29.6 مليار دولار لبايت دانس

حسمت شركة بايت دانس، الشركة الأم لمنصة تيك توك، تسهيلات ائتمانية غير مضمونة بقيمة 29.6 مليار دولار من نحو 30 بنكاً، في صفقة تُعد واحدة من أكبر التسهيلات الائتمانية بالدولار التي جرى تجميعها في آسيا هذا العام. القرض مدته ثلاث سنوات، ويتضمن خيار تمديد لعامين إضافيين، وقد تكفلت بتنسيقه JPMorgan Chase وسيتيغروب، بينما شاركت في الإقراض مؤسسات من الصين والولايات المتحدة وأوروبا وسنغافورة. وارتفاع طلب المقرضين مكّن الشركة من رفع حجم الطرح عن هدف ابتدائي كان 20 مليار دولار، كما اكتتبت البنوك الصينية وحدها بأكثر من 60% من إجمالي القيمة، بحسب أشخاص لديهم اطلاع مباشر على تفاصيل الصفقة.

ولعل أبرز ما يميز هذه الصفقة هو ما ينعدم فيها: الضمانات. فبايت دانس لم تطرح أي أصول أو حصص ملكية رهنًا للدين، ما يعني أن البنوك المقرضة راهنت عمليًا على سمعة الشركة وقدرتها على توليد النقد وعلاقاتها المصرفية القائمة. وقد وصف مصادر مطلعة على الاتفاق هذا القرض الضخم بهذا الحجم غير المضمون بأنه حالة نادرة للغاية. وأفادت الشركة للمقرضين بأن العائدات مخصصة لأغراض مؤسسية عامة، غير أن المصادر نفسها أشارت إلى أنه من المتوجّه توجيه الأموال أساسًا إلى مشاريع الذكاء الاصطناعي خارج الصين. وضمن مقارنة حجمية، تحتل هذه الصفقة المرتبة الثانية بين أكبر الاقتراضات بالدولار في آسيا هذا العام، متخلفة فقط عن طرح سوفت بنك بقيمة 40 مليار دولار، وتتجاوز بفارق مريح الـ10.8 مليار دولار التي سحبتها بايت دانس من سوق القروض العالمية في سبتمبر 2024. ولم تتجاوب الشركة ولا JPMorgan فورًا مع طلبات التعليق، فيما اكتفت سيتيغروب بالامتناع عن التعليق، وظلت الصفقة حتى لحظة كتابة هذا التقرير في مرحلة توزيع الحصص بين البنوك والتوقيع النهائي — وهي نقطة يستحق التوقف عندها، لأن ملامح التسهيل مؤكدة بينما إغلاقه لم يكتمل بعد.

مراكز البيانات في جنوب شرق آسيا ورقائق الذكاء الاصطناعي

يشير التوجيه المتوقع للأموال مباشرة نحو البنية التحتية للحوسبة. فقد أشارت المصادر إلى أن بايت دانس تدرس شراء طاقة استيعابية من عدة مراكز بيانات قيد الإنشاء في جنوب شرق آسيا، وهي شريحة تتطلب فيها منشآت الذكاء الاصطناعي إنفاقًا ثقيلًا على عتاد الحوسبة وأنظمة توزيع الطاقة والتبريد ومعدات الشبكات. ومسار استثمارات الشركة كان رهن المراقبة منذ وقت: فقد أشارت معطيات نُشرت في يناير 2025 إلى خطط لإنفاق أكثر من 12 مليار دولار على الرقائق والبنية التحتية خارج الصين في تلك السنة، إلى جانب نفقات رأسمالية تتجاوز 150 مليار يوان، لكن بايت دانس ناقشت هذه الأرقام علنًا ولم تؤكد قط توزيعًا رسميًا لاستثماراتها.

ويُسهم المشهد التنافسي في تفسير هذه الاستعجال؛ إذ احتل مساعد «دوباو» من بايت دانس المرتبة الرابعة في مسح أُجري في أغسطس عن استخدام الذكاء الاصطناعي على الهواتف المحمولة، في حين خفّض المنافسان DeepSeek وشيومي أسعار نماذجهما خفضًا حادًا في مايو، ما وسّع فجوة التكلفة مع الأنظمة الأمريكية الرائدة. وتضيف الاحتكاكات التنظيمية طبقة أخرى: ففي يوليو أزالت الشركة الوكلاء القابلين للتخصيص من «دوباو» قبل دخول قيود جديدة على خدمات الذكاء الاصطناعي شبيهة بالبشر، وناقش مسؤولون صينيون تقييد الوصول من الخارج إلى النماذج المحلية المتقدمة — خطوة قد تعقّد التوسع الدولي نفسه الذي يُفترض بهذا القرض أن يموّله. كما أن موجة البناء التحتي هذه تنعكس على سلاسل توريد العتاد في آسيا، بما فيها شركات أشباه المواصفات والمعدات الكورية التي يُتتبع أداؤها غالبًا عبر صناديق واسعة النطاق مثل EWY ETF. وتجاور شبكات التخزين اللامركزية مثل Filecoin منحنى الطلب نفسه على سعة البيانات، وإن كانت تعمل على نطاق أضيق بكثير من مشاريع البناء فائقة الحجم التي سيمولها هذا التسهيل. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Binance.

الإنفاق على الذكاء الاصطناعي ومنافسة البيتكوين (BTC) على رأس المال

الخيط الذي يربط التطورين هو الوجهة التي يتجه إليها الدولار المؤسسي الهامشي. فالإنفاق الرأسمالي لشركات التقنية الكبرى على الذكاء الاصطناعي هاجر من أسواق الأسهم والسندات إلى الاقتراض المصرفي المباشر — بقيمة 29.6 مليار دولار، غير مضمون، ومكتوب زيادة عن الحاجة — بينما لا تزال الشركات الناشئة في قطاع العملات الرقمية تموّل تراكم أصولها في ميزانياتها بالطريقة الأقدم، إذ تحتفظ بمراكز مثل مراكز خزينة الإيثريوم مقابل إصدارات أسهم. قراءتنا لنا: سوق ائتمان مستعد لإقراض هذا الحجم على مجرد السمعة يوحي بشهية مخاطرة واثقة، غير أن الشهية ذاتها تمتص رأس مال كان قد يتحول لولا ذلك إلى أصول عالية المخاطر مثل البيتكوين (BTC)، الذي يتداول قرب 79,710 دولار حتى لحظة إعداد هذا التقرير. وننبّه إلى أن إفصاحًا رسميًا من بايت دانس لا يؤكد توزيع استخدام الأموال؛ والتوقيع النهائي، متى حدث، سيكون نقطة التحقق التالية القابلة للإثبات.