كولينز من الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن تحذر بيتكوين (BTC) من مخاطر رفع الفائدة إذا استمر التضخم فوق 2%

كولينز تشير إلى مخاطر رفع الفائدة

رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن، سوزان كولينز، وضعت بيتكوين (BTC) أمام تحذيرٍ صريح من أن استمرار تجاوز التضخم المستهدف قد يدفع البنك المركزي إلى تشديد السياسة النقدية مجدداً. وفي مقالٍ نُشر على الموقع الرسمي للاحتياطي الفيدرالي في بوسطن، أعربت كولينز عن دعمها لإبقاء أسعار الفائدة ثابتة في اجتماع يوليو، معتبرة أن الموقف الحالي للسياسة النقدية يظل كافياً لإعادة التضخم إلى الهدف – لكن بشرط أن تثبت البيانات القادمة أن ضغوط الأسعار تتراجع فعلياً. ووصفت التضخم بأنه “لا يزال مرتفعاً للغاية”، مشيرةً إلى أنه ظل أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% لأكثر من خمس سنوات، واعتبرت قراءات يونيو ويوليو “مشجعة لكنها ليست حاسمة بعد”. وأضافت أن الاقتصاد ينمو قريباً من الاتجاه الطبيعي وسوق العمل متوازنة بشكل عام، لكن استقرار الأسعار يظل الشاغل الأساسي. كما ذكرت أن أسعار الطاقة والتطورات في مضيق هرمز والرسوم الجمركية الجديدة والنمو القوي تشكل مخاطر صعودية على التضخم. وكتبت أنه إذا لم يظهر انحسار مستدام للتضخم، فقد يصبح من المناسب قريباً تشديد السياسة النقدية لتحقيق استقرار الأسعار في إطار زمني معقول. ويرى المحللون أن الرسالة شرطية وليست التزاماً قاطعاً، ويُؤطرون تبعات ذلك على بيتكوين في سيناريوهين: استمرار انحسار التضخم من شأنه تخفيف رهانات رفع الفائدة وتقليل الضغط الكلي على الأصل، بينما قد يُحيي التضخم اللاصق توقعات رفع الفائدة في سبتمبر ويعزز الدولار، وهو ما يمثل خلفية صعبة تاريخياً لبيتكوين.

وعد الخزانة بـ4 مليارات دولار

بينما يحتدم الجدل حول سياسة الاحتياطي الفيدرالي، فإن المحرك الرئيسي للارتفاع الأخير يأتي من التوقعات المالية. فقد صعدت بيتكوين بنحو 22% خلال سبعة أيام، لتتداول قرب 80,000 دولار بعد أن لامست مستويات أعلى قليلاً من 80,000 دولار خلال الجلسة. ويُعزى جزء كبير من هذه التحركات إلى احتمال قيام وزير الخزانة سكوت بيسنت باستخدام الحساب النقدي للحكومة الذي يبلغ نحو 1 تريليون دولار لتمويل برنامج موسع لإعادة شراء السندات. ويضع البيان الرسمي لوزارة الخزانة التزاماً أكثر وضوحاً: سيرتفع حجم عمليات إعادة الشراء إلى 4 مليارات دولار على الأقل لكل عملية في الفترة من 9 سبتمبر حتى 4 نوفمبر، مقارنة بالسقف السابق البالغ 2 مليار دولار. وفي أحدث عملية، عرض المتعاملون سندات بقيمة نحو 20 مليار دولار، واشترت الخزانة كامل حدها البالغ 2 مليار دولار، لذا لم يتم شراء أي شيء بالحجم الجديد بعد. وبلغ رصيد الحساب العام للخزانة حوالي 936 مليار دولار حتى 19 أغسطس – وهي قوة نارية متاحة، وليست أموالاً أُطلقت فعلياً إلى الأسواق. وتهدف هذه العمليات إلى دعم السيولة في الجزء الطويل من سوق السندات الأميركية، ويُنظر إلى توسعها على نطاق واسع كخطوة نحو ظروف مالية أسهل حتى قبل أي سحب من الرصيد النقدي للحكومة. وقد شجعت تصريحات بيسنت العامة حول امتلاكه “معلومة غير متماثلة” المتداولين على التكهن بأن البرنامج قد ينمو أكثر، لكن الارتفاع استبق سيولة قد يستغرق ظهورها أسابيع. وبالنسبة لـبيتكوين، توضح هذه الحلقة كيف يمكن لتوقعات السيولة بالدولار أن تحرك السوق قبل بدء التدفقات الفعلية. ويحدد البيان الرسمي للخزانة الجدول الزمني.

تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة وقفزة أغسطس

أما المحرك الثاني للارتفاع فهو الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة الفورية. وتُظهر بيانات السوق أن صناديق بيتكوين الفورية استقطبت ما يقارب 1.9 مليار دولار، وصناديق إيثريوم نحو 697 مليون دولار من صافي التدفقات على مدى الأسبوع الماضي، ليبلغ الإجمالي 2.6 مليار دولار – وهو أقوى إسبوعي لهذا العام لكلا الأصلين. وفي 25 أغسطس، لامست بيتكوين مستوى 81,237 دولاراً خلال الجلسة، وهو أعلى مستوى منذ مايو ورقم قياسي لثلاثة أشهر، ليرفع بذلك مكاسب أغسطس إلى نحو 28%. وقد ضاعف هذا التحرك ما وُصف بعمليات ضغط قصيرة عنيفة: تمت تصفية نحو 2.75 مليار دولار من المراكز القصيرة حول موجة 19 أغسطس، مما أضاف زخماً يتجاوز الطلب الفوري. ويحذر المحللون من أن عمليات الضغط استنفدت إلى حد كبير، وأن التمسك بمستوى 80,000 دولار يعتمد على وصول مشترين جدد بعد تلاشي المحفزات قصيرة الأجل. وقد اجتذبت إيثريوم والعملات البديلة عروضاً مترتبة على ذلك، رغم أن المتابعين ينصحون بعدم مطاردة الرموز التي تفتقر إلى محفزات خاصة بمشاريعها. وحتى مع التدفقات الأخيرة، تظل التدفقات التراكمية لصناديق بيتكوين للعام 2026 سلبية، مع خروج نحو 2.9 مليار دولار لا يزال مسجلاً. وبالنسبة للمستثمرين، أثار الارتفاع السريع مجدداً أسئلة حول توقيت الدخول، حيث يشير المستشارون إلى أهمية تحديد حجم المركز وقواعد خروج محددة مسبقاً والدخول التدريجي بدلاً من مطاردة الأسعار بشكل انعكاسي.

مسار الاحتياطي الفيدرالي في بؤرة الاهتمام

وبالنظر إلى الصورة الكلية، تترك هذه الاتجاهات الثلاثة بيتكوين بين سيولة خزانة لم تُنفق بعد وبنك مركزي لم يستبعد المزيد من التشديد. وتُظهر بياناتنا المجمعة أن مؤشر الخوف والجشع عند 65 (جشع)، وهيمنة بيتكوين عند 69.1%، والقيمة السوقية المتتبعة عند 2.29 تريليون دولار، وهي خلفية مخاطر قوية حتى مع استمرار الغموض على المستوى الكلي. وقد تكون أرقام التضخم القادمة هي التي تحدد ما إذا كانت بيتكوين قادرة على الصمود فوق 80,000 دولار.