بلاك روك تعيد تأكيد أطروحتها طويلة الأجل لبيتكوين (BTC) بعد تصحيح 50%

أخبار بيتكوين

أعادت شركة بلاك روك (BlackRock) تأكيد أطروحتها الاستثمارية طويلة الأجل لـبيتكوين (BTC) في تقرير بحثي صدر في أغسطس 2026، معتبرة أن تراجع الأصل بأكثر من 50% من أعلى سعر تاريخي له في أكتوبر 2025 عند 124,606 دولار كان مدفوعًا بالرافعة المالية وتحولات التدفقات وليس بـسوق هابط هيكلي. ويرجع التقرير، الذي يحمل عنوان “إعادة تقييم بيتكوين”، الانخفاض إلى المواقف المفرطة في المشتقات، وضعف التدفقات المؤسسية، وتباطؤ الشراء من شركات خزائن الأصول الرقمية. ويشير إلى أن العقود الآجلة المفتوحة تجاوزت 90 مليار دولار قرب القمة، مع تركز نحو 80% منها في عقود دائمة خارج الحدود برافعة مالية تتراوح بين 50 و125 ضعفًا. جاء التصحيح الأولي بعد إعلان الرسوم الجمركية الأمريكية على الصين في 10 أكتوبر 2025، حيث هبطت بيتكوين 6% وانخفضت العقود المفتوحة بنحو 20 مليار دولار في يوم واحد، وهو أكبر انخفاض في البيانات التي راجعتها الشركة. تلتها موجات تصفية إضافية في فبراير ويونيو 2026، مما دفع بيتكوين إلى ما دون 60,000 دولار، وفي مايو أصدرت هيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) موافقة على منتج العقود الدائمة لبيتكوين في السوق الأمريكية من KalshiEX، قائلة إن هيكله يتوافق مع القواعد الفيدرالية للمشتقات. كانت صناديق تداول بيتكوين الفورية قد جذبت نحو 60 مليار دولار منذ إطلاقها في يناير 2024 وحتى أكتوبر 2025، ثم سجلت تدفقات خارجة إجمالية بنحو 5 مليارات دولار بحلول يوليو 2026. وخلال الفترة نفسها، جذبت الصناديق المرتبطة بالذكاء الاصطناعي أكثر من 46 مليار دولار، وهو ما قالت بلاك روك إنه “يتنافس على رأس المال”. وأضاف ضغط بيع من الشركات: كشف ملف تنظيمي في مارس أن شركة MARA باعت 15,133 بيتكوين مقابل نحو 1.1 مليار دولار، وكشفت شركة Strategy في إيداع لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في 10 أغسطس أنها باعت 1,690 بيتكوين بين 3 و9 أغسطس، مما حقق 108.6 مليون دولار استخدمتها لإعادة شراء أسهم ممتازة من نوع STRC. ووجدت اختبارات بلاك روك التاريخية أن تخصيص 1% أو 2% من بيتكوين في محفظة أمريكية بنسبة 60/40 يحسن العوائد المعدلة حسب المخاطر، رافعًا نسبة شارب إلى 0.90 و0.96 على التوالي من 0.81، بينما ظلت أقصى تراجعات قريبة عند 20.6% و20.9% مقارنة بـ20.3%. ومع ذلك، تحذر الشركة من أن بيتكوين تظل متقلبة ومضاربة وقد تؤدي إلى خسارة كلية.

التقرير من إعداد روبرت ميتشنيك وزملائه في قسم الأصول الرقمية بالشركة، ونُشر في 17 أغسطس، ويتجاوز مجرد الحديث عن التراجع ليقول إن تصفية الرافعة المالية المضاربة جعلت بيئة تداول بيتكوين أكثر صحة مع بقاء الطلب الهيكلي قائمًا. ويصف الورقة التصحيح بأنه حدث تمحور وسيولة وليس دليلاً على تغير الخصائص النقدية أو التنويع للأصل. ويسلط الضوء على ما يسميه “الطبيعة المزدوجة” لبيتكوين: ففي حالات تصفية متسلسلة، تهبط العملة بموازاة الأصول الخطرة، لكن أثناء التوترات الجيوسياسية، بما فيها التوترات الأمريكية الإيرانية المشار إليها في الدراسة، أظهرت سلوكًا يشبه الملاذ الآمن. ويقول المؤلفون إن الارتفاعات القصيرة في الارتباط لا تمحو الصورة طويلة الأجل، والتي أظهرت ارتباطًا بمؤشر S&P 500 يبلغ 0.18 على مدى العقد الماضي. كما يقارنون بيتكوين بالذهب، بحجة أن الإمداد ذي السقف الرياضي يجعلها مكملاً استراتيجيًا للمحافظ التي تسعى للحماية من تدهور القوة الشرائية للنقود الورقية. ويرى التقرير أن ارتفاع الديون والعجز المالي الحكومي في الولايات المتحدة والعالم يعزز حالة الاحتفاظ بأصول خارجة عن تأثير البنوك المركزية. كانت الشركة قد أوصت بتخصيص 1%-2% من بيتكوين للمستشارين الماليين في يونيو 2026، وتعيد الورقة الجديدة تأكيد هذا التوجيه باستخدام بيانات ما بعد التصحيح. وعلى صعيد التدفقات، تعتقد بلاك روك أن التدفقات الهيكلية إلى العملات المشفرة قد تعود بمجرد أن يهدأ الدوران نحو صناديق الذكاء الاصطناعي التوليدي. وأظهرت البيانات الأخيرة لصناديق الولايات المتحدة الفورية أداءً أكثر إيجابية، بتسجيلها تدفقات صافية بلغت 297.5 مليون دولار في 17 أغسطس و189.3 مليون دولار في 18 أغسطس، أي إجمالي 486.8 مليون دولار بعد سحب نحو 385.2 مليون دولار في الأسبوع السابق. وتشدد الشركة على أن التوقعات ليست تنبؤًا بالسعر، وأن تقييمها منفصل عن إدارتها لصندوق iShares Bitcoin Trust ETF. وكانت المحاكاة افتراضية، ولم تُدرج أي محفظة فعلية لعملاء بلاك روك، ولا يمكن للتنويع منع الخسائر في السوق.

من جهة أخرى، يسجل محرك التقييم الخاص بـCOINOTAG، الذي يعتمد على 42 مؤشرًا مركبًا لتحديد مستويات الدعم والمقاومة، مستوى الدعم عند 63,562.51 دولار بتقييم 84/100، مدعومًا بانقلاب المقاومة، ومحور S2، وIchimoku Senkou A، وتصحيح فيبوناتشي 0.236. بينما يسجل مستوى المقاومة عند 64,366.43 دولار تقييم 60/100، مدعومًا بالمتوسط المتحرك EMA 50 ومنطقة انقلاب دعم/مقاومة. يتداول السعر الفوري عند 64,175.15 دولار، مع ضغط بيتكوين على هذه المقاومة. معدل التمويل عند 0.0003%، والعقود المفتوحة عند 13.21 مليار دولار، ونسبة الطويل/القصير عند 1.61 (61.8% طويل)، بينما يبقى مؤشر الخوف والجشع عند 46 مما يحافظ على حذر المشاعر. الحفاظ على الدعم 63,562 يبقي مسار 64,366–64,980 مفتوحًا، وإغلاق يومي دونه سيلغي السيناريو الصاعد ويعرض 62,617 للخطر.