بيتكوين (BTC) تواجه اختبار سيولة بعد أول تدخل أمريكي-ياباني لدعم الين منذ 1998

أخبار بيتكوين

دخلت بيتكوين (BTC) وسائر الأصول عالية المخاطر دائرة نقاش سيولة عالمي لم يعد محصوراً في منصات تداول الكريبتو، وذلك على إثر أول تنسيق أمريكي-ياباني مشترك لدعم العملة اليابانية منذ عام 1998. فبعد أن لامس الين أدنى مستوى له في أربعة عقود قرب 164 يناً مقابل الدولار، تابع المشاركون في الأسواق تحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك بصفته وكيلاً مالياً لوزارة الخزانة الأمريكية، حيث باع يورو بدلاً من الدولارات عبر صندوق تثبيت أسعار الصرف. هذا الهيكل التشغيلي يحمل دلالة مهمة: فهو يشير إلى ضغط رسمي على أسواق العملات دون استنزاف فوري لاحتياطيات الدولار. ثم أبرز وزير الخزانة سكوت بيسنت خططاً للقاء محافظ بنك اليابان كازو أويدا خلال اجتماع وزراء مالية مجموعة العشرين المقرر عقده في أواخر أغسطس بولاية نورث كارولاينا، داعياً إلى توسيع مرفق إعادة الشراء الخاص بالسلطات النقدية الأجنبية والدولية التابع للاحتياطي الفيدرالي. كما وصف بيسنت الاقتصاد الياباني بأنه يؤدي أداءً جيداً في ظل رئيسة الوزراء تاكايتشي والمحافظ أويدا ومجلس إدارة بنك اليابان، في لغة تعكس استمرار التنسيق الرسمي بين الطرفين. يتيح خط إعادة الشراء هذا للمؤسسات الرسمية الأجنبية المعتمدة الحصول على دولارات مقابل رهن سندات الخزانة الأمريكية كضمان، بدلاً من بيع تلك الحيازات مباشرة في السوق. وبالنسبة لليابان، أكبر حائز أجنبي للدين الحكومي الأمريكي، فإن هذا التمييز جوهري: فبيع سندات الخزانة قسراً قد يدفع العوائد إلى الارتفاع ويشدد الظروف المالية، بينما يوفر مسار إعادة الشراء وسيلة للحفاظ على انتظام عمل الأسواق. وقد جادل الخبير الاقتصادي محمد العريان بأن واشنطن ربطت نفسها باستراتيجية تعتمد نتائجها أيضاً على التوافق بين بنك اليابان ووزارة المالية ومكتب رئيس الوزراء الياباني. وفي أسواق الكريبتو، يبقى السؤال المطروح مباشرة: هل سيؤدي استقرار الين في النهاية إلى زيادة السيولة الدولارية العالمية، أم أنه سيعجّل بتفكيك المراكز الممولة بالين؟ عوائد السندات اليابانية لأجل عامين التي تجاوزت 1.57% تشير بالفعل إلى أن حقبة التمويل الرخيص بالين تقترب من نهايتها. أما بالنسبة لبيتكوين، فإن الآلية غير مباشرة لكنها حقيقية: فعندما ترتفع تكلفة الرافعة المالية المقومة بالين، يمكن أن ينكمش الإقبال العالمي على المخاطر بسرعة.

تأتي قناة مخاطر كلية منفصلة من الميكانيكا التشغيلية للتدخل ذاته، وفق مذكرة سوقية صادرة عن شركة التداول QCP Capital التي تتخذ من سنغافورة مقراً لها. أبرزت المذكرة أن بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك تصرّف كوكيل مالي لوزارة الخزانة واشترى الين دون انتظار قرار من لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، وهو تسلسل غير معتاد لأنه يضع عمليات سوق الصرف أمام العملية الاعتيادية للسياسة النقدية. وربطت QCP أيضاً التحرك في سوق العملات بارتفاع أكثر حدة في أسعار الفائدة الأمريكية طويلة الأجل. فقد بلغ عائد سندات الخزانة لأجل 30 عاماً نحو 5.27% يوم الجمعة، وهو أعلى مستوى منذ عام 2007، قبل أن يتراجع إلى حوالي 5.24% يوم الاثنين. ومع معدل التضخم التعادلي قرب 2.28% في نهاية يوليو، أشارت المذكرة إلى أن العوائد الحقيقية وعلاوة الأجل وارتفاع حجم الإصدارات تسهم جميعها في ضغط التمويل. وقد قدّرت وزارة الخزانة الأمريكية صافي الاقتراض القابل للتداول في السوق بنحو 671 مليار دولار للربع الممتد من يوليو إلى سبتمبر، بينما توسع الدين المؤسسي المرتبط بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى نحو 170 مليار دولار بحلول أواخر يونيو. هذه التدفقات تزيد من حجم مدة الاستحقاق التي يتعين على المستثمرين استيعابها. حذّرت QCP من أن ارتفاع قيمة الين قد يُجبر متداولي صفقات الفائدة على تقليص مراكزهم، مما يخلق عمليات إعادة شراء للين وينسحب إلى بيع قسري عبر الأصول عالية المخاطر الممولة بالرافعة المالية. واستشهدت بتقييم بنك التسويات الدولية لتفكيك مراكز صفقات الفائدة في أغسطس 2024، عندما ضاعف تقليص الرافعة المالية من حدة التراجع. لم تجادل الشركة بأن الوضع الحالي يجب أن يكرر ذلك السيناريو، نظراً لأن الفجوة بين أسعار الفائدة الأمريكية واليابانية لا تزال واسعة والإجراءات المستقبلية غير مؤكدة. ومع ذلك، فإن استنتاجها يعيد تشكيل لوحة المؤشرات الكلية للكريبتو: فسعر الدولار مقابل الين، وظروف التمويل اليابانية، وعوائد سندات الخزانة طويلة الأجل، باتت الآن إلى جانب معدلات التمويل وتدفقات المنصات كمدخلات أساسية لتحديد مراكز العملات البديلة وبيتكوين. لهذا الأمر أهمية خاصة لأن العديد من استراتيجيات الكريبتو تقترض بعملات منخفضة العائد لحيازة رموز عالية بيتا؛ وإذا أصبح التمويل بالين أكثر تكلفة، يمكن تقليص هذه المراكز حتى في غياب أخبار خاصة بالرموز ذاتها. عملياً، يصبح التدخل في سوق العملات محفزاً لإدارة المخاطر وليس مجرد خبر في سوق الصرف.

وفقاً لمحرك COINOTAG الخاص للتسجيل المركب القائم على 42 مؤشراً للدعم والمقاومة، يُقيَّم مستوى المقاومة الفوري عند 63,947 دولاراً بدرجة 75/100، مدعوماً بمناطق الحجم العالي والمتوسط المتحرك الأسي 20، بينما يسجل مستوى الدعم عند 63,712 دولاراً درجة 73/100 بفضل تقاطع فيبوناتشي 0.236 والمتوسط المتحرك البسيط 50 ونقطة الارتكاز. السعر الفوري عند 63,730 دولاراً يقع بين هذين المستويين، مع مؤشر القوة النسبية عند 48.49 ومؤشر MACD سلبي ضمن اتجاه عرضي. في المشتقات، يظهر تمويل إيجابي طفيف عند 0.0053%، مع مراكز مفتوحة بقيمة 12.72 مليار دولار ونسبة شراء/بيع عند 1.57، بينما يشير مؤشر الخوف والجشع عند 25/100 إلى ضغوط سوق هابط وليس نشوة أعلى سعر تاريخي. إغلاق يومي فوق 63,947 دولاراً قد يفتح الطريق نحو 65,611 دولاراً؛ بينما فقدان مستوى 61,520 دولاراً سيُضعف الحجة الصعودية. هذا تحليل COINOTAG الخاص.