تراجع تداولات بيتكوين يهبط بإيرادات Swissquote من العملات الرقمية 66%

أخبار العملات الرقمية

أصبح ضعف تداولات الأفراد على بيتكوين (BTC) العامل الأبرز الذي كبَح نتائج Swissquote Group في النصف الأول من العام، رغم أن البنك السويسري الرقمي سجّل أعلى مستوى تاريخي لأصول العملاء. ويُظهر إفصاح علاقات المستثمرين للشركة أن إيرادات الأصول الرقمية انخفضت 66.2% على أساس سنوي لتصل إلى نحو 18 مليون دولار خلال الأشهر الستة المنتهية في يونيو، في حين ساهمت حصة مرتبطة بـSQX بخسارة تقييم بلغت 6.5 مليون دولار. وعلى النقيض من ذلك، ارتفعت أصول العملاء 19.8% لتبلغ 118.4 مليار دولار، وهو أعلى مستوى تاريخي للمجموعة منذ تأسيسها. أما إجمالي صافي الإيرادات فلم يزد سوى 1.7% ليصل إلى 447 مليون دولار، بينما استقر الربح قبل الضرائب قرب 225 مليون دولار، ما منح البنك هامش ربح قبل الضرائب بلغ 50.2%. وأرجعت الإدارة هذا التراجع في إيرادات العملات الرقمية إلى الاحتكاكات الجيوسياسية، وارتفاع أسعار الفائدة، وقوة الدولار، وهي عوامل مجتمعة قلّصت شهية المضاربة على بيتكوين وسوق العملات البديلة الأوسع. وانعكس هذا الضغط على سهم البنك أيضًا، إذ تراجع 12% عقب صدور التحديث مع إعادة المستثمرين تقييم نشاط الأفراد في الأصول الرقمية. وكان هذا التراجع كبيرًا بما يكفي ليصبح السبب الرئيسي behind خفض التوقعات لعام 2026، على الرغم من استقرار الأنشطة المتكررة. ويُظهر الإفصاح أيضًا أن الوحدات التقليدية، وليس مكتب العملات الرقمية، هي التي أنتجت النمو الإضافي خلال الفترة. وقد حدّ التنوع في مزيج منتجات Swissquote من حجم الضرر؛ إذ ارتفع صافي دخل الرسوم والعمولات 13% إلى 152 مليون دولار بفضل نشاط الأسهم، وزاد صافي دخل التداول 15.8% إلى 79 مليون دولار مدفوعًا بنشاط eForex، بينما صعد صافي دخل الفائدة 7.2% إلى 142 مليون دولار مع توسع الميزانية العمومية 17.3% على مدى 12 شهرًا. وارتفعت إيرادات eForex وحدها 9.1% إلى 56 مليون دولار وسط تقلبات المعادن النفيسة والسلع. ولأن أصول العملات الرقمية تعافت بوتيرة أبطأ مما افترضته التوقعات الداخلية، خفّضت الإدارة توجيهات صافي الإيرادات السنوية من 934 مليون دولار إلى 897 مليون دولار، وقلّصت توجيهات الربح قبل الضرائب من 473 مليون دولار إلى نحو 449 مليون دولار. غير أن هدف عام 2028 البالغ قرابة 615 مليون دولار ربحًا قبل الضرائب لم يتغير، ما يشير إلى أن الإدارة لا تزال تتوقع أن تسهم الأصول الرقمية على المدى المتوسط حتى بعد تباطؤ التداولات الذي قادته بيتكوين.

لم تقتصر تداعيات ضعف بيتكوين والسوق الفورية الأوسع على أوروبا وحدها، بل امتدت إلى كوريا الجنوبية حيث تضررت منصة Bithumb بشدة، ليُظهر تقرير الربع الثاني مدى ارتباط أرباح المنصات بحجم التداول المحلي. ويُفصح بيان أرباح المنصة أن Bithumb سجّلت صافي خسارة بلغ 21.8 مليار وون، أي ما يعادل نحو 15.7 مليون دولار، خلال الأشهر الثلاثة المنتهية في يونيو، لتعكس بذلك ربحًا قدره 22 مليار وون حققته في الربع نفسه من عام 2025. وانخفضت الإيرادات 35.8% إلى 86.3 مليار وون، بينما تراجع الربح التشغيلي 44% إلى 12.1 مليار وون. ومع ذلك، فإن هذه الخسارة أضيق من عجز الربع الأول البالغ 86.9 مليار وون، وظلت المنصة رابحة على المستوى التشغيلي قبل أن تسحب خسائر تقييم الأصول الافتراضية الخط الأخير إلى ما دون الصفر. وشكّلت عمولات المعاملات الغالبية الساحقة من المبيعات؛ إذ بلغت إيرادات الرسوم نحو 86.28 مليار وون، في حين لم تُنتج خدمات الإقراض وبيانات السوق والخدمات الأخرى سوى نحو 3.8 مليون وون. ويعني هذا التركيز أن أي انخفاض في الأوامر المنفذة، سواء صدرت من عملاء أفراد أو من روبوت تداول ذكي، ينعكس مباشرة على الإيرادات الفصلية. وكانت أرقام النصف الأول أضعف بعد؛ إذ بلغ صافي خسارة Bithumb خلال ستة أشهر 108.7 مليار وون، مقارنة بربح قدره 55 مليار وون قبل عام، مع انخفاض الإيرادات 48.7% إلى 168.8 مليار وون وتراجع الربح التشغيلي 83.4% إلى 14.9 مليار وون. وأظهرت بيانات السوق التي تغطي Upbit وBithumb وCoinone وKorbit وGopax أن إجمالي حجم التداول في النصف الأول بلغ 366.58 مليار دولار، بانخفاض 54.6% عن عام 2025. وتقلصت حصة Bithumb أيضًا؛ فخلال الفترة من 1 إلى 27 يوليو نفّذت المنصة تداولات بنحو 4.71 تريليون وون، وانخفضت حصتها بين المنصات الخمس من 30.7% إلى 27.1%، بينما ارتفعت حصة Upbit من 62.3% إلى 67.4%. وتواصل المنصة استعداداتها للطرح العام الأولي المستهدف في 2028، بما يشمل ترقيات الضوابط الداخلية وأعمال K-IFRS في 2026، وتقديم طلب إدراج أولي في 2027، واتفاقية استشارية مع Samjong KPMG. كما تجري المنصة محادثات حول استثمار محتمل من Kiwoom Securities، بالتوازي مع استكمال أعمال الامتثال المرتبطة بعقوبات سابقة تتعلق بخصوصية البيانات ومكافحة غسل الأموال.

يربط تحليل COINOTAG بين الإفصاحين في محور واحد: سيولة الأفراد على بيتكوين، وليس السعر وحده، هي الرافعة الأساسية للأرباح. فإيداع Swissquote الرسمي يُظهر أن إيرادات الأصول الرقمية تراجعت 66.2% إلى 18 مليون دولار في حين بلغت أصول العملاء 118.4 مليار دولار. وبيان أرباح Bithumb يُظهر أن إيرادات الرسوم بلغت 86.28 مليار وون مقابل 3.8 مليون وون فقط من الخدمات الأخرى. والخيط المشترك هو ضعف تدفق الأوامر عبر بيتكوين والعملات المضاربية. وإلى أن تبني هذه الشركات إيرادات أقل دورية تتجاوز عمولات التداول الفوري، ستبقى نتائجها مكشوفة أمام دورات الهبوط بدل أن تستند إلى أحداث لمرة واحدة مثل الإيردروب.